Sledování akcí aktivistických hedge fondů se v posledních letech stalo zdrojem zisku pro mnoho investorů. Aktivistické hedgeové fondy se chtějí podílet na společnostech, které si myslí, že mají nedostatečnou výkonnost, a pak pracují na tom, aby ovlivnily řízení, aby zlepšily operace nebo prodaly firmu. Fondy aktivistů se v posledním desetiletí stávají stále oblíbenějšími. Podle studie společnosti JPMorgan se aktivistické fondy na konci roku 2014 zvýšily na více než 112 miliard dolarů aktiv z 12 miliard dolarů před deseti lety. Podle téže zprávy investoři aktivistů vytvořili v uplynulém desetiletí významné alfa a jsou oblíbenými institucionálními investory.

Obavy z aktivit řízení vedou k aktivismu

Úspěšná aktivistická kampaň může vést k významným výnosům pro investory, kteří dostávají své peníze spolu s aktivistickým fondem. Nedávno aktivistická investiční firma Sessa Capital podala 13D s Komisí pro cenné papíry a burzu, která oznamuje, že získala 7,2% podíl v investiční společnosti Ashford Hospitality Prime (AHP). Podání uvedlo, že společnost Sessa Capital zakoupila akcie ", aby získala majetkový podíl ve společnosti AHP s přesvědčením, že akcie jsou podhodnocené. "

Firma také poslala vedoucímu dopis, který vyjádřil obavy z nedávných kroků, které společnost Sessa považovala za nepříznivé a poukázala na to, že nedávno oznámené rozhodnutí o přezkoumání strategických alternativ včetně prodeje společnosti by mohlo vést k tomu, že by stávajícímu managementu bylo vyplaceno zanedbatelné poplatky za ukončení. Podání také ukázalo, že manažer společnosti Sessa Capital John Petry se v červnu setkal s důstojníky Ashford, aby projednali strategii společnosti a slevu na odhadovanou hodnotu nemovitostí vlastněných společností REIT.

Podhodnocená sbírka hotelů Premier

Ashford je skvělá sbírka aktiv, která Ashfield CEO Monty Bennett na posledním konferenčním hovoru odhaduje na 27 dolarů. 60 na akcii, což je výrazně vyšší než poslední úroveň 14 dolarů a změna. REIT vlastní 10 prvotřídních nemovitostí v oblasti, která nazývá resort a gateway markets. Mezi nemovitosti patří takové high-end hotely jako Pier House Resort v Key West, Florida; hotel Bardessono v Napa Valley, Kalifornie; Marriott Seattle Waterfront; a Capital Hilton ve Washingtonu DC.

Vedení společnosti Ashford v srpnu podalo zprávu SEC se zprávou 8K a uvedla, že bude zvažovat všechny alternativy, včetně prodeje společnosti. Bennett uvedl, že "naše představenstvo a manažerský tým zůstávají odhodláni jednat v nejlepším zájmu našich akcionářů.Nevěříme tomu, že aktuální cena akcií společnosti Ashford Prime přesně odráží skutečnou hodnotu společnosti. Zatímco jsme si vědomi našeho strategického plánu, dospěli jsme k závěru, že bychom měli zvážit všechny další možnosti maximalizace hodnoty akcionářů. "

Obchod je dobrý

Byznys byl pro Ashford Hospitality Prime pozdější. Ve druhém čtvrtletí vzrostly tržby za dostupnou místnost (RevPAR) o 9%, neboť míra obsazenosti a průměrné denní ceny pokojů se meziročně zvýšily. Zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací vzrostl o hotelové portfolio o 10,5%. Upravené finanční prostředky z provozních operací se ve srovnání s předchozím rokem zvýšily o 33%. V reakci na silné výsledky dosáhla Ashfordova dividenda zdvojnásobení dividendy společnosti a akcie nyní dosáhly 2,79%.

Účetní závěrka uvádí, že ocenění hotelů za současnou tržní cenu dosahovalo implikované hranice čistého provozního výnosu ve výši 9,6%. Paušální sazba soukromého trhu pro luxusní hotely je v současné době 6,5%. Pokud by hotely byly oceňovány pomocí této sazby, pak by se měla akcie obchodovat podle odhadů vedení 27 dolarů. 60 za akcii. Jedná se o tuto velkou slevu, která přilákala pozornost aktivistického investora a přiměla vedení, aby zvážila strategické alternativy ke zvýšení hodnoty akcionářů.

Bottom Line

Neexistuje žádná záruka, že nezávislý výbor, který provádí strategické přezkoumání, rozhodne, že prodej je v nejlepším zájmu společnosti a jejích akcionářů. Stejně tak neexistuje žádná záruka, že společnost Sessa Capital bude mít vliv na řízení v rozhodnutí o prodeji a výši poplatků, které by byly zaplaceny v případě prodeje. I když se vedení rozhodne prodávat, neexistuje záruka, že by prodej byl za požadovanou cenu, a to buď s prodejem společnosti jako celku nebo s nemovitostmi jednotlivě. Je-li Ashford schopen prodávat nemovitosti na čemkoli blízkém odhadované sazbě a ocenění, pak by výtěžek akcionářům mohl být téměř dvojnásobný, než je běžná cena akcií.

Ne všechny kampaně aktivistů jsou úspěšné, ale mnohé z nich úspěšně zvyšují hodnotu akcionářů.

Sledování nákupních aktivit a SEC filtrování aktivistů s úspěšným úspěchem může být vynikajícím zdrojem investičních nápadů.