Nekvalitní dluhopisy představují klíčový segment nabídek s pevnými výnosy. Obnovili svou popularitu s mnoha investory v posledních letech, protože poskytují vyšší výnosy než zaručené nabídky. I přes skutečnost, že se tento segment trhu v posledních pěti letech zdvojnásobil, mohou současné tržní podmínky proti němu fungovat, protože úrokové sazby se pravděpodobně zvýší a ceny komodit klesnou. Kategorie cenných papírů s vysokým výnosem je v průměru nižší o -8. 22% za uplynulý rok (do 18. února 2016), který zaostává SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units 258. 91 + 0. 18% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ), která je v současné době nižší než -6. 68%.

Pokud uvažujete o investování do dluhů, které jsou zařazeny pod investiční stupeň, je zde několik věcí, na které byste se měli zamyslet nad tím, jak se rozhodnete.

Nerovnoměrné dluhopisy a energetika

Nedávný ropný boom byl hlavním přispěvatelem k tomu, co se může stát krizí dluhopisů před tím, než skončí. Když byla cena ropy vysoká, mnoho energetických společností vydalo dluhopisy, které byly ohodnoceny pod BBB +, protože generovaly dostatečné výnosy, aby pokryly své platby bez problému. Ale nyní, když ceny klesají, mnoho z těchto firem má potíže s plnění svých závazků a několik významných společností, jako jsou Royal Dutch Shell a Chesapeake Energy, nyní hrozí, že jejich dluhy budou sníženy ratingovými agenturami. A energetické společnosti tvoří zhruba 20-25% trhu s dluhopisovými obligacemi - toľko, aby způsobilo zásadní kolaps, pokud se věci zhorší.

Přes radu

V uplynulém roce došlo k dalšímu snížení ratingů dluhopisových dluhopisů oproti upgradu a tento trend bude pravděpodobně pokračovat iv dohledné budoucnosti. Problémy s novými nevyžádanými dluhopisy se pravděpodobně sníží a předpokládaná míra selhání se bude zvyšovat až na 6%, což je téměř dvojnásobek, jaký byl před nedávnem. A zhroucení trhu dluhopisů se může rozšířit i do jiných sektorů trhu, jako je investiční dluh či dokonce na akciový trh, stejně jako tomu bylo v pozdních devadesátých letech.

Ceny nevyrovnaných dluhopisů budou také silněji postiženy, pokud sazby začnou růst než jiné druhy dluhů kvůli jejich vyšším výnosům. Nevyžádané dluhopisy produkovaly zhruba 9% kompozitního výnosu zhruba před rokem, avšak výhled pro tento sektor je v tomto okamžiku spíše ponurý. Problémy v tomto odvětví odrážejí i další problémy v jiných sektorech, jako je čínský akciový trh, dluhopisy podnikové třídy, měny rozvíjejících se trhů a zahraniční nemovitosti.

Nedávný průzkum důstojníků seniorů u bank ukázal, že většina z nich zkoumá zpřísnění jejich upisovacích kritérií, což nepochybuje dobře pro nevyžádané emitenty, kteří potřebují financování.Zpomalení globálního hospodářského růstu poskytuje další měkký ukazatel pro nevyžádané dluhopisy. Strategisté ve Světové bance snížili očekávání celosvětového růstu každé čtvrtletí za poslední dva nebo tři roky. Zisk společnosti rovněž zpomalil, přičemž poslední zprávy o výdělcích společností S & P 500 vykazovaly snížení zisku a výnosů. A tři dluhopisové fondy také prožily velké potíže. Dřívější likvidace podílového fondu Treasury Capital Management LLC nedávno likvidovala, hedžový fond Lucidus Capital Partners (který byl silně investován do dluhopisů s junk) a správci fondů společnosti Stone Lion Capital Partners se rozhodli zakázat splacení akcionářů. Naštěstí jsou tyto prostředky poměrně malé a nejsou strašně reprezentativní pro průměrný dluhopisový dluhopisový fond, ale otázkou je, že budou následovat další neúspěchy fondů dluhopisových dluhopisů, nebo je to jen prostě hluchý?

Jasnější zítra?

Přestože krátkodobý výhled na nevyžádané dluhopisy je mrzutý, může být duha, která čeká na ty, kteří vyrazí z bouře. Nevyžádané dluhopisy obvykle fungují dobře po období recese, stejně jako po roce 2008, kdy jejich výnosy vzrostly téměř na 20%. Je pravděpodobné, že se analytici na tuto dobu obrátí a dospějí k závěru, že vysoké výnosové dluhopisy vystupují současně s cenami ropy. Ale čas na oživení bude těžce záviset na tom, co dělají trhy odtud.

Bottom line

Nevyžádané dluhopisy dostanou svou přezdívku z jejich neschopnosti dosáhnout ratingu investičního stupně. Ale mnohé z těchto dluhopisů platí pro investory, kteří jsou ochotni vydržet vyšší míru rizika, výnosné výnosy. Současný výhled na trh těchto nástrojů je však solidní, a klesající ceny energií zanechaly mnoho společností v tomto odvětví, které se pokoušely uskutečnit platby jistiny a úroků. Investoři, kteří hledají vyšší výnosy, se mohou chtít podívat do jiných sektorů, jako jsou preferované akcie, jako bezpečnější alternativu k nabídkám, které jsou nižší než investiční stupeň. Dlouhodobá prognóza pro nevyžádané nabídky je však pravděpodobně trochu optimističtější a index emise vysokého výnosu S & P v USA klesl v prosinci 2015 pouze o 2,5%.