Inverzní fondy obchodované na burze (ETF) se snaží poskytovat inverzní výnosy podkladových indexů. K dosažení svých investičních výsledků používají inverzní ETF obecně derivátové cenné papíry, jako jsou swapové dohody, forwardy, futures a opce. Inverzní ETF jsou určeny pro spekulativní obchodníky a investory hledající taktické denní obchody proti jejich příslušným indexům.

Inverzní ETF vyhledávají pouze investice, které jsou inverzní výkony jejich benchmarku pouze jeden den. Předpokládejme například, že inverzní ETF se snaží sledovat inverzní výkon Standard & Poor's 500 Index. Pokud se tedy index S & P 500 zvýší o 1%, ETF by teoreticky měla klesnout o 1% a opak je pravdou.

Inverzní ETF nesou řadu rizik a nejsou vhodná pro investory, kteří nejsou riskantní. Tento typ ETF se nejlépe hodí pro sofistikované, vysoce rizikové investory, kteří jsou spokojeni s převzetím rizik inherentních pro inverzní ETF. Hlavní rizika spojená s investicí do inverzních ETF zahrnují riziko spojování, derivátové riziko cenných papírů, korelační riziko a riziko krátkého prodeje.

Riziko rozšiřování

Riziko splynutí je jedním z hlavních typů rizik, které ovlivňují inverzní ETF. Inverzní ETF držené po dobu delší než jeden den jsou ovlivněny zesílením výnosů. Vzhledem k tomu, že inverzní ETF má jednodenní investiční cíl poskytovat investiční výsledky, které jsou jednorázově inverzní ze základního indexu, výkonnost fondu se pravděpodobně liší od investičního cíle po dobu delší než jeden den. Investoři, kteří chtějí držet inverzní ETF na období delší než jeden den, musí aktivně řídit a vyvažovat své pozice, aby zmírnili riziko spojování.

ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH

SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) je například inverzní ETF, která se snaží poskytovat denní investiční výsledky, před poplatky a výdaje, odpovídající inverzní nebo -1X denní výkonnosti indexu S & P 500. Účinky vracení výnosů způsobí, že výnosy společnosti SH se liší od -1X indexů indexu S & P 500. K 30. červnu 2015 měla společnost SH na základě posledních 12měsíčních údajů čistý výnos (NAV), celkový výnos -8. 75%, zatímco index S & P 500 měl výnos 7,42%. Navíc, od založení fondu dne 19. června 2006, SH má celkový výnos NAV -10. 24%, zatímco index S & P 500 měl za stejné období návratnost 8,07%.

Efektivita výnosů se stává výraznější během období vysokých turbulencí na trhu. V obdobích s vysokou volatilitou způsobují efekty směšovacích výnosů investice investičních výsledků ETF na období delší než jeden den tak, aby se podstatně lišily od inversní návratnosti podkladového indexu.

Například hypoteticky předpokládejme, že index S & P 500 je na 1, 950 a spekulativní investor nakupuje SH na 20 dolarů. Index se uzavírá o 1% vyšší na 1, 969. 50 a SH se uzavírá na 19 dolarů. 80. Na druhý den se však index uzavírá o 3% na 1, 910. 42. V důsledku toho se SH zavírá o 3% vyšší na 20 dolarů. 81. Na třetí den se index S & P 500 sníží o 5% na 1, 814. 90 a SH se zvýší o 5% na 21 dolarů. 85. Vzhledem k této vysoké volatilitě jsou zřejmé účinky složení. Z důvodu zaokrouhlování se index snížil přibližně o 7%. Účinky sloučenin způsobené SH se však zvyšují o přibližně 10,25%.

Riziko derivátů cenných papírů

Mnoho inverzních ETF poskytuje expozici použitím derivátů. Derivativní cenné papíry se považují za agresivní investice a vystavují inverzní ETF více rizikům, jako je korelační riziko, úvěrové riziko a riziko likvidity. Swapy jsou smlouvy, ve kterých jedna strana vyměňuje peněžní toky z předem určeného finančního nástroje za peněžní toky finančního nástroje protistrany za stanovené období.

Swapy na indexy a ETF jsou určeny ke sledování výkonnosti jejich podkladových indexů nebo cenných papírů. Výkonnost ETF nemusí dokonale sledovat inverzní výkonnost indexu vzhledem k nákladovým poměrům a jiným faktorům, jako jsou negativní dopady rozvinutých futures kontraktů. Proto inverzní ETF, které používají swapy na ETF, obvykle nesou větší korelační riziko a nemusí dosahovat vysokých stupňů korelace s jejich podkladovými indexy ve srovnání s fondy, které využívají indexové swapy.

Inverzní ETF používající swapové dohody navíc podléhají úvěrovému riziku. Stranka může být neochotná nebo neschopná splnit své závazky, a proto hodnota smluv o swapu s protistranou může být značně snížena. Derivátové cenné papíry mají tendenci nést riziko likvidity a inverzní fondy držící derivátové cenné papíry nemusí být schopny včas koupit nebo prodat své holdingy nebo nemusí být schopny prodat své podíly za přiměřenou cenu.

Riziko korelace

Inverzní ETF také podléhají korelačnímu riziku, které může být způsobeno mnoha faktory, jako jsou vysoké poplatky, transakční náklady, výdaje, nelikvidita a investiční metodologie. I když inverzní ETF se snaží poskytovat vysoký stupeň negativní korelace s jejich podkladovými indexy, tyto ETF obvykle denně vyvažují své portfolia, což vede k vyšším nákladům a transakčním nákladům vzniklým při úpravě portfolia. Navíc rekonstrukce a rebalancování indexů mohou způsobit, že inverzní prostředky budou podexponovány nebo přeexponovány na jejich referenční hodnoty. Tyto faktory mohou snížit inverzní souvislost mezi inverzním ETF a jeho podkladovým indexem na den nebo kolem těchto událostí.

Smlouvy o futures jsou deriváty obchodované na burze, které mají předem stanovený termín dodání určitého množství určitého podkladového cenného papíru, nebo se mohou vypořádat za hotovost ve vopred stanoveném termínu. Pokud jde o inverzní ETF používající termínové kontrakty, v době zpětného odběru fondy přetvářejí své pozice do méně drahých termínovaných futures kontraktů.Naopak, na trzích s kontrakty, fondy přetvářejí své pozice do dražších futures s dodatečným termínem. Vzhledem k účinkům negativních a kladných výnosů rolí je nepravděpodobné, že inverzní ETF investované do termínových kontraktů udržují perfektně negativní korelace na jejich podkladové indexy na denní bázi.

Krátké riziko expozice expozice

Inverzní ETF mohou hledat krátkou expozici použitím derivátových cenných papírů, jako jsou swapy a futures, což může způsobit, že tyto fondy budou vystaveny rizikům spojeným s krátkodobými cennými papíry. Zvýšení celkové úrovně volatility a snížení úrovně likvidity podkladových cenných papírů krátkých pozic představují dvě hlavní rizika krátkodobých derivátových cenných papírů. Tato rizika mohou snížit výnosy z krátkodobých peněžních prostředků, což vede ke ztrátě.