Indická měna, rupium (INR), ještě není plně konvertibilní. Existují však rozhovory o tom, že je plně konvertibilní a že se zřizuje trh INR na pevnině. Existuje mnoho výhod a nevýhod spojených s konvertibilitou rupie, která vedla k dlouhotrvajícímu debatu o posledních dvou desetiletích od doby, kdy byly reformy poprvé představeny na počátku 90. let. Mezinárodní měnový fond (MMF) a Světová banka očekávají, že Indie předstihne Čínu, aby se v letošním roce stala nejrychleji se rozvíjející ekonomikou světa s větší rozdíly v roce 2016. Indie je však připravena přejít do plně konvertibilní měny nebo problémy přetrvávají? (Další informace viz: Indie zahazuje čínskou ekonomiku jako nejjasnější BRIC Star.)

Podíváme se na současný stav indických trhů v rámci stávajícího scénáře konvertibility částečného rupie, co by mohlo znamenat pro Indii a svět a pro a proti proměnlivosti rupie.

Směnitelnost měny a stav indické měny

Směnitelnost je snadnost, s jakou může být měna země konvertována na zlato nebo jinou měnu. Ukazuje, do jaké míry předpisy umožňují příliv a odliv kapitálu do az země.

Do počátku devadesátých let (období před reformou) by někdo, kdo by chtěl obchodovat v cizí měně, potřeboval od Indické centrální banky (RBI) povolení bez ohledu na účel. Lidé, kteří se chtějí věnovat zahraničním cestám, zahraničním studiím, nákupu dováženého zboží nebo získání hotovosti za přijaté cizí měny (stejně jako s vývozy), musely projít RBI. Všechny takovéto výměny se uskutečnily za předem stanovených forexových kurzů, které byly dokončeny pomocí RBI.

Po zavedení liberálních hospodářských reforem v roce 1991 došlo k mnoha významným událostem, které ovlivnily způsob, jakým byly prováděny forexové transakce a podniky. Vývozci a dovozci měli možnost vyměňovat si cizí měny za obchod se zakázaným zbožím a službami, měli snadný přístup k forexu pro studium nebo cestování do zahraničí a uvolnění zahraničního obchodu a investic s minimálními (nebo žádnými) omezeními v závislosti na průmyslových odvětvích.

Indové však stále potřebují regulační schválení, pokud chtějí investovat částku nad předem stanovenou hraniční hodnotu pro účely investic nebo nákupu aktiv v zahraničí. Stejně tak jsou příchozí zahraniční investice v určitých odvětvích (např. V pojišťovnictví nebo v maloobchodě) omezeny na určité procento a vyžadují regulační schválení pro vyšší limity.

Od dnešního dne je indická rupie částečně konvertibilní, což znamená, že přestože existuje spousta volnosti pro výměnu místní a cizí měny za tržní ceny, zůstává několik důležitých omezení pro vyšší částky a tyto dohody ještě vyžadují schválení.Regulátoři také čas od času hrají, aby udrželi směnné kurzy v rámci povolených limitů, namísto toho, aby INR jako zcela volně pohyblivá měna ponechala dynamiku trhu. V případě extrémní volatility směnných kurzů v rupie RBI přechází do akce nákupem / prodejem amerických dolarů (držených jako devizová rezerva) za účelem stabilizace rupie.

Plná konvertibilita bude znamenat, že směnný kurz rupie bude ponechán na tržní faktory bez regulačního zásahu. Neexistuje žádný limit pro příliv nebo odliv kapitálu pro různé účely (včetně investic, remitencí nebo nákup / prodej aktiv).

Běžný účet versus konvertibilita kapitálového účtu

Každá měna může být běžným účtem nebo kapitálovým účtem převoditelným, nebo oběma.

Konvertibilita běžného účtu znamená, že indická rupie může být pro obchodní účely převedena na jakoukoli částku na libovolnou cizí měnu za stávající tržní sazby. Umožňuje snadné finanční transakce pro export a dovoz zboží a služeb. Každá fyzická osoba, která se zabývá obchodem, může převést cizí měnu na určené banky nebo prodejce. V zásadě zůstává konvertibilita běžného účtu v obchodních oblastech. Na začátku reforem byla rupie částečně konvertibilní pouze na zboží, služby a zboží. Během poloviny 90. let 20. století byla rupie plně směnitelná na běžný účet pro všechny obchodní činnosti, remitence a nedělitelné.

Rupee však nadále zůstává kapitálovým účtem bez konvertibility.

Směnitelnost kapitálového účtu umožňuje svobodu převádět místní finanční majetek na zahraniční finanční aktiva a naopak. Zahrnuje jednoduchý a neomezený tok kapitálu pro všechny účely, které mohou zahrnovat volný pohyb investičního kapitálu, výplaty dividend, úroků, přímých zahraničních investic do domácích projektů a podniků, obchodování zahraničních akcií místními občany a domácími akciemi cizinci, zahraniční převody a prodej / koupi nemovitosti na celém světě. K dnešnímu dni lze stále přinést zahraniční kapitál nebo vydělat místní peníze za tyto účely, existují však stropy uložené vládou, které potřebují schválení.

Výhody

Znamení stabilních a vyspělých trhů:

• Regulátoři chtějí mít na svých územích kontrolu. Volný a otevřený vstup na obrovský počet účastníků globálního trhu by zvýšil riziko ztráty regulační kontroly kvůli velké velikosti trhu a obrovskému toku kapitálu. Otevření až do plně konvertibilní měny je pevným signálem toho, že země a její trhy jsou stabilní a dostatečně zralé, aby zvládaly volný a neomezený pohyb kapitálu, což přitahuje investice, které zlepšují hospodářství. Zvýšená likvidita na finančních trzích:
• Konvertibilita plného kapitálového účtu otevírá trhy země globálním hráčům, včetně investorů, podniků a obchodních partnerů. To umožňuje snadný přístup k kapitálu pro různé podniky a sektory, což pozitivně ovlivňuje ekonomiku národa. Zlepšení zaměstnanosti a podnikatelských příležitostí:
• S rostoucí účastí globálních hráčů vznikají nové podniky, strategické partnerství a přímé investice. Pomáhá také při vytváření nových pracovních příležitostí v různých průmyslových odvětvích a také při podpoře podnikání pro nové podniky. Vývoj trhu na pevnině na rupích:
• Rostoucí mezinárodní zájem o indickou rupii je patrný z vývoje trhů offshore rupee na místech jako Dubaj, Londýn, New York a Singapur. To lze vidět "od růstu průměrného denního obratu devizového trhu z 16 miliard USD v letech 2005-06 na téměř 55 miliard dolarů v letech 2014-2015", podle Business Standard. Nicméně kvůli existenci kapitálových kontrol na místních indických trzích získávají pobřežní centra obchodní činnost. Making rupie plně konvertibilní umožní, aby se tyto obchody uskutečnily v Indii, pomohly národním trhům se zlepšenou likviditou, lepší regulační pravomocí a sníženou závislostí a riziky od účastníků offshore trhu. Snadný přístup k zahraničnímu kapitálu:
• Místní podniky mohou využívat snadný přístup k zahraničním úvěrům za relativně nižší náklady (nízké úrokové sazby). Indické společnosti musí v současné době přijmout trasu ADR / GDR na seznam v zahraničních burzách. Po úplné konvertibilitě budou moci přímo získat kapitál ze zámořských trhů. Lepší přístup k nejrůznějším výrobkům a službám:
• Ve stávajících omezeních se v Indii neprojevuje mnoho zahraničních výrobků a služeb. Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% vytvořené s Highstockem 4. 2. 6 ) a obchody Tesco nejsou tak časté, v partnerství s místními maloobchodními řetězci. Plná konvertibilita otevře dveře všem globálním hráčům na indickém trhu, čímž bude konkurenceschopnější a lepší pro spotřebitele i pro ekonomiku. Pokrok ve více průmyslových odvětvích
• : Sektory jako pojištění, hnojiva, maloobchod atd. Mají omezení přímých zahraničních investic. Plná konvertibilita otevře dveře mnoha velkých mezinárodních hráčů, kteří investují do těchto sektorů, což umožňuje velmi potřebné reformy a přináší odrůdu indickým masám. Zahraniční investice
• : Efektivní koupě domu na pobřeží Floridy nebo koupě milionové dolarové jachty v Londýně? V současné době by indická jednotlivec nebo podnikatel potřebovali od úřadů povolení k tomu. Po plné konvertibilitě neexistují žádné limity pro vyměněné částky a není třeba schválení. Zlepšený finanční systém
• : Výbor Tarapore, který byl pověřen posuzováním plné konvertibility rupie, zaznamenal tyto výhody po úplné konvertibilitě rupie, včetně: Indické podniky budou schopny vydávat cizí měnu - dluhu vůči indickým investorům.

1. Indické firmy budou schopny držet vklady v cizí měně v místních indických bankách kvůli kapitálovým požadavkům.
2. Indické banky budou moci půjčovat / půjčovat zahraničním bankám v cizích měnách.
3. Snadné možnosti volně nakupovat / prodávat zlato a nabízet vklady na bázi zlata a půjčky s vyšší (nebo dokonce neuzavřenými) limity.
4. Nevýhody

Vysoká volatilita

• : V důsledku nedostatečné regulační kontroly a sazeb podléhajících otevřeným trhům s velkým počtem účastníků na globálním trhu může dojít k vysokému stupni volatility, devalvace nebo inflaci v devizových sazbách hospodářství země. Zahraniční dluhová zátěž
• : Podniky mohou snadno zvyšovat zahraniční dluh, ale jsou vystaveny riziku vysokých splátek, pokud se kurzy stávají nepříznivými. Představte si indickou firmu, která půjčuje půjčku v americkém dolaru ve výši 4%, v porovnání s jedním z dostupných 7% v Indii. Nicméně, pokud dolar USA ocení proti indickému rupii, bude potřebovat více rupií, aby se dosáhlo stejného počtu dolarů, čímž bude splácení nákladné. ovlivňuje obchodní bilanci a vývoz
• : Rostoucí neregulované rupie robí indický vývoz méně konkurenceschopným na mezinárodních trzích. Exportně orientované ekonomiky, jako je Indie a Čína, dávají přednost tomu, aby jejich výměna byla nižší, aby si zachovala nízkonákladovou výhodu. Jakmile regulace směnných kurzů zmizí, Indie riskuje ztrátu své konkurenceschopnosti na mezinárodním trhu. (Více viz: Důvody, proč Čína kupuje státní dluhopisy v USA.) Nedostatek zásad:
• Směnitelnost úplného kapitálového účtu fungovala dobře v dobře regulovaných zemích, které mají zavedenou robustní infrastrukturu. Hlavní výzvy Indie - vysoká závislost na vývozu, rostoucí populace, korupce, socioekonomické složitosti a problémy byrokracie - mohou vést k ekonomickým překážkám po úplné konvertibilitě rupie. Je Indie připravená?

Očekává se, že Indie se v blízké budoucnosti stane skutečně globální ekonomikou a že bude potřebovat plnější integraci do světového ekonomického systému. Vytvoření rupií plně konvertibilního je očekávaným krokem tímto směrem.

Jak dlouho se může Indie pohybovat v závislosti na mnoha splněných podmínkách, včetně nízké úrovně nevýkonných aktiv (NPA), fiskální konsolidace, optimální úrovně forexových rezerv, regulace inflace, spravovatelného deficitu běžného účtu (CAD) robustní infrastruktury pro regulaci finančních trhů a účinného sledování finančních organizací a podniků.

Začleňování

Navzdory hospodářskému pokroku, který Indie na mnoha frontách dosáhla, byly na globální i místní úrovni časté výzvy, včetně globální finanční krize v letech 2008-2009, nedostatku kontroly inflace a rostoucích NPA, které odložily úplnou konvertibilitu rupií. To může trvat další tři až pět let, než se Indie plně připraví na úplnou konvertibilitu rupie.