V květnovém vydání Research Quarterly, dluhopisový trh odhaduje, že hypoteční dluh představuje 6 dolarů. 1 bilion z 25 dolarů. 9 bilionů dluhopisových trhů. Vzhledem k tomu, že více lidí si koupí své první domovy, přestěhuje se do větších prostorů nebo kupuje prázdninové domy, je tato výpůjčka povinna rozšířit. Tato situace vytváří příležitost pro šikovné investory, kteří mohou využít hypotéční zástavy (MBS), aby vlastnili část tohoto dluhu. V tomto článku vám ukážeme, jak můžete využít MBS k doplnění ostatních aktiv s pevným příjmem.

- <->

Jak jsou vytvořeny
MBS jsou dluhopisy zakoupené od bank, hypotečních společností, družstevních záložen a jiných finančních institucí a poté sestaveny do fondů vládním, kvazivládním nebo soukromým subjektem. Tyto subjekty pak prodávají cenné papíry investorům. Tento proces je ilustrován níže:

Kupující nemovitostí si půjčují od finančních institucí. ß ß ß ß Finanční instituce prodávají hypotéky subjektům MBS. ß ß ß ß Subjekty MBS tvoří hypoteční fondy. ß ß ß ß Jednotlivci investují do hypotečních fondů.

Typy MBS
Pass-Through
Předávací certifikát nebo podílový certifikát představuje přímé vlastnictví v fondu hypoték. Dostanete poměrný podíl všech splátek jistiny a úroků do fondu, protože emitent obdrží měsíční platby od dlužníků.

Hypoteční fond bude obvykle mít splatnost od pěti do třiceti let. Peněžní tok se však může měnit z měsíce na měsíc v závislosti na tom, kolik hypoték se splácí brzy - to je místo, kde leží riziko předčasného splacení.

Při poklesu současných úrokových sazeb by si dlužníci mohli refinancovat a předplatit své půjčky. Investoři se pak musí snažit najít výnosy podobné jejich původním investicím v prostředí s nižšími úrokovými sazbami.

Naopak, investoři mohou čelit riziku úrokových sazeb, když se zvyšují současné úrokové sazby. Dlužníci zůstanou se svými půjčkami, takže investoři zůstávají s nižšími výnosy v rostoucím poměru běžných úrokových sazeb.

Zajištěné hypoteční závazky (SZP)
Složené hypoteční závazky (SZO) jsou sdružené hypotéky. Tvorba společného trhu je ilustrována níže:

Průchozí cenné papíry ß ß ß ß Emitent CMO ß ß ß ß je několik typů SOT, které jsou navrženy tak, aby snížily riziko předplacení investorů, ale tři nejčastější jsou:

1.

Sekcionální platové CMO V postupné CMO plateb budou emitenti CMO distribuovat peněžní tok držitelům dluhopisů ze série tříd nazývaných tranše. Každá tranše obsahuje cenné papíry zajištěné hypotékou s podobnou splatností a modely peněžních toků. Každá tranše se v rámci SOT odlišuje od ostatních.Například SOT může mít čtyři tranše s hypotékami, které mají průměrně dva, pět, sedm a dvacet let.
Při přijetí plateb hypotéky vydavatel CMO nejprve zaplatí držitelům dluhopisů uvedenou kuponovou úrokovou sazbu v každé tranši. Plánované a neplánované platby jistiny půjdou nejdříve investorům v prvních tranších. Jakmile budou vyplaceny, investoři v pozdějších tranších obdrží jistiny.

Koncepce je převést riziko předčasného splacení z jedné tranše na druhou. Některé SOT mohou mít 50 nebo více vzájemně závislých tranší. Proto byste měli znát vlastnosti ostatních tranší v SOT předtím, než investujete. Existují dva typy: tranše PAC (TAC) s plánovanou amortizací (PAC)

využívají koncept potopení fondu, který pomáhá investorům snižovat riziko předčasného splacení a získávají stabilnější peněžní tok. Je vytvořena spřízněná obligace, která absorbuje přebytečnou jistinu, protože hypotéky se splácejí brzy. Následně s příjmy ze dvou zdrojů (PAC a spo- leční dluhopisy) mají investoři větší šanci na získání plateb přes původní časový plán splatnosti.
Z-tranše

Z-tranše jsou také známé jako akruální dluhopisy nebo akreční dluhopisy tranše. Během období časového rozlišení nejsou investorům vypláceny úroky. Namísto toho se hlavní hodnota zvyšuje složenou sazbou. To eliminuje riziko, že investoři budou investovat do nižších výnosů, pokud tržní sazby poklesnou.
Po splacení předchozích tranší obdrží držitelé tranše Z kuponové platby na základě vyššího zůstatku jistiny dluhopisu. Navíc obdrží veškeré základní splátky z hypoték.

Vzhledem k tomu, že úroky připsané během období časového rozlišení jsou zdanitelné - i když investoři to skutečně nedostanou - Z-tranše mohou být vhodnější pro účty s odloženým zdaněním.

2.

Stripované hypoteční cenné papíry Pásky jsou MBS, které platí jen pro investory (PO) nebo pouze úroky (IO). Pruhy jsou vytvářeny z MBS nebo mohou být tranžemi v SOT.
Pouze hlavní (OP)

Investoři platí pro zákazníka značně zvýhodněnou cenu a obdrží jistiny ze základních hypoték.
Tržní hodnota PO může v širokém měřítku kolísat na základě aktuálních úrokových sazeb. S poklesem úrokových sazeb může dojít k nárůstu záloh a zvýšení hodnoty PO. Na druhou stranu, když současné sazby narůstají a platba předem klesá, PO může klesnout.

Pouze úroky (IO)

IO striktně platí úroky, které jsou založeny na výši nesplacené jistiny. Vzhledem k tomu, že hypotéky amortizují a zálohy snižují hlavní zůstatek, peněžní tok IO klesá.
Hodnota IO kolísá naproti OP, neboť vzhledem k poklesu současných úrokových sazeb a zvýšení zálohových výdajů může dojít k poklesu příjmů. A když narůstají současné úrokové sazby, investoři pravděpodobně obdrží platby úroků za delší časové období, čímž se zvýší tržní hodnota IO.

Bezpečnostní hodnocení

Fitch Ratings poskytuje kreditní hodnocení, kupónové sazby a splatnost MBS.
MBS emitenti

MBS můžete koupit od několika různých emitentů:
Nezávislé firmy

Investiční banky, finanční instituce a stavební firmy vydávají cenné papíry zajištěné hypotékou. Jejich bonita a bezpečnostní hodnocení mohou být mnohem nižší než ratingy vládních agentur a podniků sponzorovaných vládou.
Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac)

Freddie Mac je federálně regulovaný stát podporovaný podnik, který nakupuje hypotéky od věřitelů po celé zemi. Pak je přebaluje do cenných papírů, které mohou být prodávány investorům v nejrůznějších formách.
Freddie Macs nepodporuje vláda Spojených států, ale společnost má zvláštní pravomoc půjčit si z amerického ministerstva financí.

Federální národní asociace hypoték (Fannie Mae)

Společnost Fannie Mae je akcionářem akcionářem, která je aktivně obchodována (symbol FNM) na Newyorské burze cenných papírů a je součástí indexu S & P 500. Nedostává žádné vládní financování ani podporu.
Co se týče bezpečnosti, Fannie Maes je podporován finančním zdravím společnosti a nikoli vládou Spojených států.

Vládní národní asociace hypoték (Ginnie Mae)

Ginnie Maes je jediná MBS, která je podpořena plnou vírou a kreditem vlády USA. Jedná se především o půjčky pojištěné Federální správou bytů nebo garantované Správou veteránů.
Podílové fondy

Pokud se vám líbí myšlenka profitovat z nárůstu růstu hypoték, ale nejste na zkoumání všech různých typů MBS, můžete se s hypotečními podílovými fondy spokojit. Existují fondy, které investují pouze do jednoho typu MBS, jako je Ginnie Maes, zatímco existují další, které zahrnují různé typy MBS v rámci svých jiných státních dluhopisů.
Vedle větší diverzifikace úvěrů mohou vzájemné fondy reinvestovat všechny výnosy jistiny v ostatních MBS. To umožňuje investorům získat výnosy, které se mění se současnými sazbami a snižují riziko předčasného splacení a úrokové riziko.

Spodní linie

MBS může nabídnout podporu federální vlády, měsíční příjem a pevnou úrokovou sazbu. Nevýhodou však je, že tento pojem může být nejistý a při současném poklesu současných úrokových sazeb by nemusel zvyšovat hodnotu jako ostatní dluhopisy. Také nezapomeňte, že byste mohli získat každou měsíční platbu část svého hlavního poplatku. V době splatnosti proto nemusí být zbývající jistina pro reinvestování.