"Měkké komodity", které zahrnují bavlnu, kakao, kávu a cukr, se objevují v portfoliích jako alternativní třída obchodních aktiv. Přestože mnoho dalších zemědělských produktů, jako je pomerančový džus, cukr a bavlna, těží z výhod dotací na regionální, národní a mezinárodní úrovni, usnadňuje jejich obchod, výroba kávy a vývoz kávu nemá stejný počet dotací pro mezinárodní obchod. Takže zatímco je to oblíbený nápoj na světě, káva je náročná na obchod a cenu.

Kávové futures existují již od roku 1882 na New York kakaové burze. Současným centrem futures a opcí obchodování s kávovými smlouvami je burza ICE Futures USA.

Jak jsou kávové varianty odlišné?

Zatímco jiné oblíbené možnosti (které mají akcie nebo indexy jako podkladové) umožňují kupujícímu opce (teoreticky) zakoupit podkladovou akcii, káva má jako svůj podklad futures na kávu. Využívání volby kávové volby / prodejní hotovosti (ITM) vede kupující k dlouhému / krátkému kontraktu s termínem kávové futures, který pak může za cenu tržní ceny nebo při převzetí přejít podle potřeby.

Začněme jednoduchým příkladem toho, jak mohou různí účastníci využívat možnosti káv ve svém prospěchu. (Pro jednoduchost předpokládáme jednu jednotku kávy pro každou transakci.)

Předpokládejme, že je leden a káva je v současné době obchodována na 155 centů za kus (spotová cena). Majitel kávové plantáže očekává, že jeho plodina (jedna jednotka kávy) bude připravena k prodeji do července. Obává se kvůli možnému poklesu ceny kávy, chce ochranu proti poklesům (minimální cena, například kolem 145), kdy bude plodina připravena v červenci. Při nákupu opce na kávu s stávkovou cenou 155 centů, která vyprší v červenci a v současné době obchoduje za 9,3 centů, může pomoci. Poskytne mu právo, ale nikoliv povinnost, aby si v červencovém futures na kávu "C" za předem stanovenou čistou cenu ve výši 155 centů za podmínek opční smlouvy přijala krátkou termínovou pozici. Pokud opce vyprší "v penězích", bude mu zaručena čistá prodejní cena 155 centů - 9,3 centů = 145,7 centů. I když spotová cena kávy v červenci klesne pod dříve stanovený cíl 145 (např. Na 125), majitel má požadovanou cenovou ochranu, která pochází z termínové smlouvy, kterou může uzavřít.

Vzhledem k tomu, že cena kávy klesla na 125, cena s výkonovou cenou 155 je "pro peníze" pro kupujícího. Využívá možnosti put, aby se dostal do podkladové krátké termínové smlouvy, která mu umožní těžit z 30 centů (155-125). Vzhledem k tomu, že zaplatil 9,3% jako opční prémii, jeho čistý zisk činí 20,7 centů za jednu jednotku kávy. Prodává své skutečné kávové výrobky za spotovou cenu 125 centů.Net přijata = 125 + 20. 7 = 145. 07 centů, což mu umožní získat požadovanou prodejní cenu kolem 145.

Místo toho, pokud se cena kávy zvýší na 180 centů, opce by se stala "z peněz" a kupující by to dovolil skončit bezcenně. On by místo toho měl prospěch prodejem kávy za spotovou cenu 180 centů. Odpočet ztráty ve výši 9,3 centů, které utrácel za nákup prodejních opcí, má čistou prodejní cenu 170,7 centů, což je výrazně vyšší než očekávaná cena 145 centů. V obou případech dosahuje požadované ochrany.

Jedna druhá strana, kávovar, který očekává nákup kávy v červenci, může chtít omezit kupní cenu, tedy asi 165 centů. On si může koupit volbu kávu za cenu 155 centů zaplacením opční prémie ve výši 9 3 centů. Pokud cena kávy do července klesne na 125, jeho volba skončí bezcenná. Ale mohl by mít prospěch tím, že koupí kávu za spotovou sazbu ve výši 125 centů. Přidáním ceny ve výši 9,3 centů, které zaplatil za opce, jeho čisté náklady činí 134,3 centů.

Pokud se cena zvýší na 180 centů, uplatní si svou kupní opci, která mu dá dlouhou futures na 155 centů. Prodávání futures by mu dalo 180 centů, které koupil za 155 centů za podmínky opční smlouvy. Jeho výhoda z této možnosti je 15. 7 centů (180-155-9.3). Koupí kávu za spotové ceny 180, přičemž čistou cenu získá 180-15. 7 = 164. 3 centy, které dosahují svého stanoveného cíle udržet kupní cenu v požadovaných mezích.

Kolik kontraktů k nákupu / nákupu kávových karet?

Jedna arabská káva "C" se skládá z 37, 500 liber kávy. Nákup jednoho opčního kontraktu stojí 9,3 centů, což znamená, že celková opční prémie je 9,3 centů * 37,500 libry = 3, 487 dolarů. 5. To zajistí pokrytí za kávu v hodnotě 37,75 tun produkci (sklízecím strojem) a spotřebě (pražením). Počet smluv lze vypočítat tak, že se zohlední očekávané výrobní nebo nákupní požadavky.

Proč kávové doplňky?

V ideálním případě lze použít buď futures nebo opce. Nicméně, jasná výhoda dlouhých možností má přes futures je, že dlouhé opce pozice nepotřebují marže peníze nebo denní mark-to-market jako futures. Toto pohodlí přichází za cenu nevratné opce zaplacené předem a je náchylné k časovému úpadku. Krátké opce vyžadují podobný kapitál na marži futures.

Dlouhé možnosti rovněž omezují ztráty (omezené na prémiovou opci), zatímco futures mají neomezený potenciální ztráty jak na dlouhé, tak na krátké pozici.

Profil trhu

Existují tři hlavní trhy s kávou: New York (USA), Londýn (Velká Británie) a Sao Paulo (Brazílie). Mezi těmito trhy existuje mnoho možností arbitráže, které umožňují tvůrcům trhu, spekulantům a hedgářům udržet trh s kávou kapalinou a neustále se pohybující.

Intercontinental Exchange (ICE) poskytuje následující grafy znázorňující arbitrážní potenciál mezi třemi nejlepšími trhy s kávou.

.

Producenti kávy, vývozci, obchodní domy, dovozci a pekaři aktivně obchodují s nabídkami kávy a futures.Navíc jsou na trzích s kávou také spekulanti, řízené fondy, institucionální a individuální investoři. Výměna ICE Futures USA je primární platformou pro obchodování s kávou ve světě, která usnadňuje objevování cen, zajišťovací a obchodní aktivity. Výměna ICE má kávu "C" a kávovníku robusta k dispozici pro obchodování v New Yorku, Londýně a Singapuru, což v ideálním případě pokrývá všechny zeměpisné lokality v Asii, Evropě a USA během 24hodinového cyklu.

Faktory ovlivňující cenu

Existují dvě hlavní odrůdy kávy, na kterých jsou k dispozici futures a opce: robusta a arabica. Brazílie, Vietnam a Kolumbie zůstávají třemi nejlepšími vývozci kávy, zatímco Evropská unie, USA a Japonsko jsou první tři dovozci kávy. Existuje řada zpráv, které odhadují produkci a spotřebu kávy v USA i celosvětově. Zpráva od ministerstva zemědělství USA nebo obecné zpravodajské zprávy poskytovatelů trhu, jako je Bloomberg, jsou dobrými zdroji.

Většina výrobců je rozvíjející se nebo špatná ekonomika, zatímco největší spotřebitelské země jsou bohaté. Národní příjmy několika malých výrobců, jako je Honduras, Guatemala a Etiopie, jsou výrazně závislé na produkci a vývozu kávy. Jakékoli změny v cenách kávy nebo obchodování mají velké dopady a reakce těchto zemí mají dopad na mezinárodní trh s kávou. Tyto změny jsou cyklické. Například pokud ceny kávy v této sezóně poklesnou, mohou zemědělci přejít na jiné plodiny, což vede k menší dodávce kávy pro příští sezónu, což vede k vyšším cenám.

Žádná komodita není chráněna před sezónními dopady. U kávy se spotřeba během zimy zhoršuje, což může vést ke zvýšení cen. Největší producent kávy, Brazílie, obvykle zažívá období mrazu od května do srpna. Proto se ceny v počátečních měsících roku zvyšují v očekávání. Zatímco některé z těchto účinků jsou zmírněny řádným skladováním a diverzifikovanější produkcí kávy v různých zeměpisných oblastech, je vhodné pozorně sledovat tyto sezónní dopady.

Jakýkoli vývoj v zemích vyvážejících kávu (například vliv počasí, geopolitický vývoj nebo nárůst domácí spotřeby) může mít za následek změny nabídky a výroby.

Historické a nedávné příklady zahrnují:

• Obnova po brazilském mrazu z roku 1953 vedla ke zvýšené výrobě, což vedlo k poklesu cen kávy.
• Další mráz v roce 1975 a sucho roku 1985 v Brazílii vedly k prudkému nárůstu cen v důsledku klesající produkce.
• Kolaps Mezinárodní dohody o komoditách v roce 1989 mezi producenty a spotřebiteli kávy vedl během měsíce prudký pokles cen kávy.
• Nedávné zprávy společnosti Bloomberg naznačují, že se očekává nárůst domácí spotřeby v zemích produkujících kávu, jako je Vietnam, což povede k nižšímu vývozu a růstu cen.

Zajímavá studie Mezinárodní asociace pro řízení potravin a zemědělství ukazuje, že spotřeba sódy v USA má pozitivní dopad na ceny kávy, zatímco spotřeba čaje vede k negativnímu dopadu.

Jedním z důležitých parametrů při oceňování opcí je volatilita. ICE uvádí následující graf ukazující vysokou volatilitu cen kávy v průběhu let (jak pochází z CD CRB InfoTech):

Je zřejmé, že dlouhodobá volatilita cen kávy je velmi vysoká. Stejný trend je viditelný i pro vnitropodnikové cenové pohyby v obchodování s kávou. Vysoká úroveň kolísání volatility je jasně viditelná pro možnosti kávové náhrady. Zde je snímek:

Možnosti kávy jsou náročné na poměry obchodních poměrů v důsledku tak vysokých kolísání volatility mezi možnostmi ITM, peněz a peněz. Historické údaje za období červen - červen 1996 a podobné modely s kratšími veličinami vytvářejí řadu ziskových obchodních příležitostí pro strategii rozložení poměru. Zatímco takové vysoké variace volatility poskytují dostatečné výnosné obchodní příležitosti, naznačují také vysokou míru rizika.

Bottom Line

Zatímco obchodování s měkkými komoditami, drahými kovy a podobnými cennými papíry zní vzrušující a zdá se být ziskové, riziko zůstává. Většina těchto komodit se obchoduje prostřednictvím derivátových smluv, které mají složité struktury a výzvy při spravedlivých cenách. Obchodníci by měli provádět svou náležitou péči, rozvíjet dostatečné znalosti o dynamice trhu a teprve tehdy obchodovat s těmito trhy.