Rok 2015 nebyl pro akcie nebo dluhopisy ani nárazníkem. Obavy o celosvětový růst, vysoká zadluženost, komoditní slabost a geopolitická nestabilita bránily růstu ve většině oblastí. Na trzích s pevnými příjmy v USA byly hlavními novinkami politika ZERP a velké ztráty v emisích s vysokým výnosem.

Index Barclays

Barclays U. S. Index agregovaných dluhopisů je zdaleka nejrozšířenějším indexem domácích dluhopisů a obecně se používá ve finančních kruzích jako zkratka pro výkonnost prostoru s pevným příjmem. Index není dokonalým tržním zástupcem dluhopisů, protože ignoruje problémy s vysokým výnosem a komunálními emisemi, ale stále zachytává obrovský objem investic s pevnými výnosy. V průběhu roku dosáhla 0,5%, v posledních šesti měsících vzrostla o 0,65%.

Největšími emitenty dluhopisů investičního stupně v zemi jsou vládní agentury, vedené oddělením státní pokladny Spojeného království a obrovskými korporacemi, zejména hlavními bankami země. Pokladny měly tendenci vystupovat lépe než na širším trhu, a to o 0,84% podle indexu amerických bankovek Barclays Treasuries. Barclays U. S. Index investičního stupně společnosti Corporate Index klesl o 0,68% v roce. Značka Barclays s vysokým výnosem byla nejhorší výkonná se ztrátou 4 47% v roce 2015.

Politika federálních rezerv a dopad na výnos

Definicí události s pevným výnosem z roku 2015 bylo rozhodnutí Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) o zvýšení cílových úrokových sazeb poprvé za sedm let, po Velké recesi. Úrokový cíl oficiálních úrokových sazeb dosáhl 25 bázických bodů (bps) nebo od 0 do 25 bps směrem k cíli 25 až 50 bps po prosincovém zasedání.

Je spravedlivé předpokládat, že dopad by byl mnohem dramatičtější, kdyby k tomu došlo dříve než v roce. Očekávání na zvýšení sazby byly v průběhu roku 2015 natolik konzistentní, že většina trhů již několik měsíců předtím, než se skutečně objevila, stoupala. Výnosy vzrostly napříč většinou křivek v očekávání před prosincem.

U. 10leté výnosy ze státních pokladničních fondů se mírně zvýšily z 2 17 na 2 275% v roce. Většina růstu výnosů v roce 2015 se soustředila na krátkodobé cenné papíry díky očekávání zvýšení sazeb po celý rok. Dvojitá až pětiletá křivka Treasury vzrostla ve čtvrtém čtvrtletí o více než 40 bps.

Odvětví silné výkonnosti v roce 2015

V roce 2015 se vykázalo jen velmi málo kandidátů, dokonce i nejvýkonnější sektory, které zaznamenávají meziroční nárůsty. Občanské dluhopisy Spojených států rostly v průběhu roku lépe než 3%, což poskytlo výnosy a útočiště z volatility. Žádná jiná třída s pevným příjmem nebyla silnější. Firmy AAA a AA byly nad nulou, ale v domácí sféře existovalo jen několik dalších jasných míst.

Energetické problémy s vysokým výnosem

V letech 2010 až 2014 byly portfolie dluhopisů s vysokým výnosem stále více postaveny na záležitostech společností vyrábějících energii nebo energetických společností. Když ceny komodit vzrostly, společnosti si od investorů a dalších institucí těžily půjčky na financování dalšího průzkumu, výroby a distribuce. Většina lidí nikdy neočekávala, že ceny komodit by se znovu znovu snížily, protože Indie a Čína budou požadovat stále větší množství paliva, aby mohly své obrovské rozvíjející se populace. Ačkoli energetické futures nebyly nikdy stejně tak iracionální jako ceny nemovitostí v polovině roku 2000, stále existuje naděje na optimismus a naději na schopnost držitelů dluhopisů v oblasti energetiky provádět platby. Jen málo bylo připraveno k poklesu cen ropy.

Podobná komoditní slabost se projevila v železi, oceli a dalších výrobních materiálech. Tyto sektory začaly zažívat problémy s úvěry koncem roku 2014, než se zhroucení čínského výrobního sektoru v plném proudu. V roce 2015 se mnoho společností s vysokými výnosy potýkalo s klesajícími úvěrovými vyhlídkami v kombinaci s zpřísněním likvidity.

V roce 2015 se ve skupině vysoké dluhopisy ztratily 5,4%. Index vysokého výnosu Bank of America-Merrill Lynch v USA klesl o 4,6%. Vysoký výnos je však rozmanitým odvětvím, takže není fér říkat, že všechny podinvestiční otázky byly vrakem. Vysoké výnosy obcí byly zvláště silné, zvláště ve srovnání s kategoriemi současníků. Velmi pozoruhodnou výjimkou byl portorikský dluh s vysokým výnosem, který se zhroutil z obavy z selhání.