Nejlepší způsob, jak zjistit, zda budou záporné úrokové sazby v USA fungovat, abychom zmírnili naše ekonomické problémy, je zjistit, zda pracují jinde. V současné době provádějí centrální banky záporné úrokové sazby v Dánsku, eurozóně, Švýcarsku, Japonsku a Švédsku.

Cílem nasazení záporných úrokových sazeb je stimulovat hospodářský růst podporou půjček a investic. Ale funguje to dlouhodobě? Zde jsou problémy, které jsme zaznamenali při vstupu na negativní úrokovou míru. (Pro související čtení viz: Záporné úrokové sazby: 4 neúmyslné důsledky. )

Vliv negativních úrokových sazeb

Japonsko je třetí největší ekonomikou na světě; proto je to nejlepší vzorkování, které můžeme získat, pokud jde o to, jak by sazby ovlivnily USA. BOJ se přesunul na -0. 1% ke dni 29. ledna 2016. Cílem přechodu na záporné úrokové sazby bylo donutit spotřebitele, aby utráceli peníze, což by pak stouplo inflaci. To samo o sobě dokazuje, na čem skutečně bojují centrální banky: deflace. Druhým účelem přechodu na záporné sazby je dostat banky z velkých rezerv. Ani cíl nebyl dosud dosažen.

Na straně spotřebitelů si japonští spotřebitelé kupují trezory, což je dobrá zpráva pro obchod se železářským zbožím Shimachu, který zaznamenal meziroční nárůst prodeje jednoho bezpečného modelu o 100%. Ostatní japonští spotřebitelé plní svou peněženku pod matrací - doslovně ne figurálně. Banky se zužovaly.

Ve Švýcarsku nejsou klienti alternativní banky Schweiz příliš spokojeni, protože musí platit, aby si vedli hotovost na svých účtech, ale to, co zde stojí, je, že ti, kteří mají více peněz v bance, musí platit vyšší poplatky. Jak by to mohlo pomoci spotřebitelům? Pokud by to bylo něco, bolelo by banky, protože jejich klientské základny se zhoršily.

Ve Švédsku klesly v prosinci ceny o 1,3% meziročně.

V Dánsku neměly negativní úrokové sazby dlouhodobý dopad.

Je příliš brzy na to, aby bylo možné určit dopad negativních úrokových sazeb v eurozóně, protože Mario Draghi, prezident ECB, pravděpodobně přijme bezohledný přístup, což znamená, že bude pokračovat v posunu kurzů na negativní území. Nesouhlasíte s tím, že je to bezohledné? Zvažte několik dalších názorů na negativní úrokové sazby obecně. (Pro související čtení viz:

Negativní úrokové sazby a QE3: Ekonomické riziko ) Vyplácení centrálních bank

V první řadě i John Maynard Keynes - ve třicátých letech 20. století uvedla, že měnová politika se stává méně efektivní, čím bližší se dostanete na nulu. Pokud hledáte modernější názor, Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley50.14 + 0. 24% vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 ) nedávno označilo záporné úrokové sazby za "nebezpečný experiment. "To jsou zajímavé poznámky, ale nejprofesnější citace pochází z nepravděpodobného zdroje - Institutu Mises, který učí stipendium rakouské ekonomiky: " Skutečná škoda je, že by se všem vyhnuli busty a praskliny, kdyby centrální bankéři uznala, že klesající ceny nakonec vytvářejí podmínky pro normální ekonomické oživení. Deflace není smrtelná spirála, jak věří Keynesiánci. Na fungujícím trhu bude poptávka veřejnosti držet peníze spokojena, pokud budou jejich rezervy peněžních zůstatků postačující vzhledem k cenové hladině, kdy budou opět věřit budoucnosti a pokud jsou ochotny dlouhodobě investovat . "

Citace je správná na penězích, ale jaký centrální bankéř bude chtít, aby jeho dědictví bylo spojeno s deflací? Nechtějí, aby jejich loď šla dolů na hodinky. Co si neuvědomují, je, že nakonec budou vidět jako ty, které řídí své lodě dále do propasti. Nakonec si inteligentní ekonomové uvědomí, že skuteční hrdinové jsou jen centrální bankéři, kteří obětovali současné ekonomické podmínky pro budoucí ekonomické zdraví. (Pro související čtení viz:

Pochopení negativních sazeb evropských centrálních bank. ) Yellenova šance

Jediným, kdo má nadále šanci na toto dědictví, je předsedkyně Federální rezervy Janet Yellen. Pokud zvýší sazby do zubů globálního deflačního prostředí, bude to po mnoho let bolet, ale uklidí USA na cestě k oživení rychleji než zbytek světa. Během dlouhé cesty je deflace zdravá a nezbytnou součástí dlouhodobého ekonomického cyklu. Problémem je, že jsme měli tak dlouhý boom bez deflačního cyklu, který nikdo nechce zažít, co považují za nepotřebné. Deflace je nutná, protože je to nevyhnutelné. Centrální banky budou nakonec nakonec porážet. Proto nemá smysl přidávat další dluhy a budoucí problémy tím, že se pokusíte bojovat proti němu.

Centrální banky snížily sazby 637 krát od finanční krize před téměř deseti lety. Na začátku to bylo velmi účinné. Ale každý pohyb nižší byl méně a méně efektivní. To se nezmění. Pokud se Janet Yellenová přestěhuje na záporné úrokové sazby, není tak chytřejší než jakákoli jiná centrální banka. Již bylo prokázáno, že záporné úrokové sazby nezvyšují inflační očekávání. Negativní úrokové sazby by neměly vést ke zvýšení spotřebitelských výdajů, ale by investorům poslali zprávu, že je v ekonomice něco špatného. Mohly by působit jako daň na banky, což by snížilo zisky bank.

To by se také stalo v době, kdy některé velké banky budou vystaveny zuřivému energetickému sektoru.

Spodní linie

Záporné úrokové sazby by vytvořily více problémů, než by řešily. Doufejme, že se Yellenová poučí z chyb ostatních. Bude vyvíjena tlak na to, aby se podílela na globálním koordinovaném úsilí o "oživení globální ekonomiky."Kdyby se dostala na tento tlak, bude jen vést ekonomiku svého vlastního národa hlouběji do propasti. (Pro související čtení viz:

Yellen opatrný, negativní sazby nejsou mimo tabulku. )