Věř mi, ne: Děkuji mému štěstí za to, Mé podnikání není na jedné straně důvěryhodné, ani na jednom místě; ani můj celý majetek Na jmění tohoto současného roku: Proto můj zboží mi není smutný.
Antonio v Williamovi Shakespeareovi "The Merchant of Venice", 1. dějství, 1. scéna.

Stejně jako Shakespearův Antonio, většina lidí chápe, že není v jejich nejlepším zájmu dát všechny své vejce do stejného koše. Stejní lidé by se také mohli shodnout, že různé koše vajíček by neměly být umístěny přímo vedle sebe. Bohužel investice nejsou tak jednoduché jako košík vajec. V tomto článku vám ukážeme, jak poměr informací pomůže měřit očekávané odměny z vašich investic, a zároveň sledovat jejich relativní umístění ve vašem portfoliu.

Souvislosti moderní teorie portfolia Dnes mají investoři širokou škálu investičních možností, které se liší podle třídy aktiv, tržní kapitalizace, investičních stylů, geografie apod. Každá z těchto investic má jedinečný návrat a očekávání rizika. Podívejme se na dvě investiční volby A a B v efektivním pohraničním diagramu na obrázku 1 spolu s kombinovaným výnosovým scénářem z držení těchto investic.

Copyright 2007 Investopedia. com

Obrázek 1

Pokud vykreslíte veškeré investiční možnosti, které máte k dispozici (akcie, dluhopisy, portfolia akcií a dluhopisů) na obrázku 1, výsledný graf bude ohraničen vzestupnou sklonovou křivkou známou jako efektivní hranice.

Jedinečná odměna a riziková očekávání investic A a B jsou zobrazena na efektivním hraničním grafu červeně. Jeden možný výnos z držení investice A a B je zobrazen zeleně. Interakce mezi A a B by mohla mít za následek výplatu, která je méně riskantní a má nadřazenou odměnu. Použití stejného konceptu diverzifikace na více možností investování může vést k vyššímu výnosu, který se blíží k efektivní hranici.

V procesu rozhodování o alokaci aktiv je běžné použít proxy na trhu nebo benchmark, který definuje určitou investiční třídu. Pokud investice A představuje akciový kapitál ve Velké Británii definovaný S & P 500, typický investor může investovat do mnoha pasivních a aktivních portfolií, které používají S & P 500 jako měřítko.

Pasivní strategie napodobuje návratnost své benchmarky, zatímco se očekává, že aktivní strategie vrátí některé dodatečné výnosy nad její referenční hodnotu. Pak pasivní strategii může reprezentovat A a aktivní strategie bude reprezentována investicemi rozptýlenými kolem A.

Copyright 2007 Investopedia. com

Obrázek 2

Sledování chyby sledování Statistická disperze nebo údaj o tom, jak daleko je výkon investice z jejího benchmarku, se nazývá chyba sledování.Chyba sledování sama o sobě neukazuje, zda portfólio překonává nebo vykazuje nižší výkon než jeho benchmark. Portfolio chyby nulového sledování však bude mít rizikový profil, který je totožný s jeho benchmarku.

Na obr. 2 jsou portfolia na modré tečkované čáře reprezentována portfoliem chyby nulového sledování. Početná chyba měření 3% znamená, že existuje pravděpodobnost 95%, že výnosy z portfolia budou v rozmezí plus nebo minus 6% cílové měřítka.

Proč by investoři měli pečovat o chybě sledování? Aby mohla strategie přidělování aktiv efektivně fungovat (investiční koše ve své obecné oblasti na efektivní hranici), musí každý z manažerů tříd aktiv dodržovat své stanovené cíle. Manažer portfolia s vysokou chybou sledování - nebo takovou, která je příliš daleko od referenčního benchmarku portfolia - se může stát příliš blízkým benchmarku jiného manažera, čímž se zvýší souvislost mezi dvěma třídami aktiv ve stejném celkovém portfoliu. Vyšší korelace vede k nižším celkovým výnosům.

Informační poměr Informační poměr (IR) je určen k měření počtu jednotek návratnosti, které investor může dosáhnout přes předem stanovenou referenční hodnotu pro každou jednotku rizika chyby sledování. Obvyklá matematická definice informačního poměru portfolia představuje přebytek výnosů portfolia nad předdefinovanou referenční hodnotou dělenou směrodatnou odchylkou těchto nadhodnocených výnosů nebo chybou sledování.

Obr. 3

Jak je uvedeno ve vzorci, IČ bude penalizovat nadměrné výnosy jakýmkoli přidáním rizika chyby sledování. Poměr se nejlépe používá při hodnocení správců portfolií stejné třídy aktiv se stejným měřítkem. Poměr informací umožňuje investorovi, aby se podíval na výnosy správce portfolia versus jeho nebo jejích rovesníků na bázi upravené pro sledování chyb. Když se vrátíme k naší investiční volbě A (trhový proxy S & P 500), portfolio s nejvyšším IR v porovnání se S & P 500 vám poskytne nadprůměrné odměny ve srovnání se S & P 500, při zachování všech očekávaných odměn a rizika S & P 500 a udržení vašeho majetku nespojené s jinými investicemi.

Bottom Line Existuje mnoho poměrů používaných zastánci moderní teorie portfolia, ale poměr informací je jeden z nejlepších pro srovnání výnosů jednoho manažera versus jeho vrstevníků. Penalizace nadměrného výnosu kvůli přidání sledovací chyby je jedním z hlavních důvodů, proč tento poměr získává popularitu mezi průmyslovými profesionály a studenty analýzy portfolia.