Rychlý nárůst příjmů a výdělků může být nejvyšší prioritou ve firemních zasedacích sborech, ale tyto priority nejsou vždy optimální pro akcionáře. Často jsme pokoušaní investovat velké částky do rizikových nebo dokonce vyspělých společností, které poráží buben pro rychlý růst, ale investoři by měli zkontrolovat, zda jsou ambice růstu společnosti realistické a udržitelné.

Přitažlivost růstu
Připravme si to, je těžké, abychom nebyli nadšení z růstu. Investujeme do růstových akcií, protože se domníváme, že tyto společnosti jsou schopny převzít peníze akcionářů a reinvestovat je za vyšší výnos, než co získáme jinde.

Navíc v tradiční investiční moudrosti je růst zisku z prodeje a výkonnosti akcií neúprosně spojeny. Ve své knize "One Up on Wall Street" investiční guru Peter Lynch prohlásil, že ceny akcií sledují korporátní zisky v průběhu času. Myšlenka ustoupila, protože mnozí investoři vypadají dalekosáhle pro ty nejrychleji rostoucí společnosti, které vytvoří největší zhodnocení cen akcií.

Je růst jistým věcem?
To znamená, že je tu prostor pro diskusi o tomto pravidle. V roce 2002 studie více než 2 000 veřejných společností, profesor financí na státní univerzitě v Kalifornii Cyrus Ramezani analyzoval vztah mezi růstem a hodnotou akcionářů. Jeho překvapující závěr byl, že společnosti s nejrychlejším růstem tržeb (průměrný roční růst tržeb o 167% za desetileté období) vykazovaly ve sledovaném období horší výkonnost akcií než pomalejší rostoucí firmy (průměrný růst 26%). Jinými slovy, společnosti, které hotshot nemohly udržet své tempo růstu, a jejich zásoby utrpěly.

- <->

Rizika
Rychlý růst vypadá dobře, ale podniky se mohou dostat do problémů, když rostou příliš rychle. Jsou schopni udržet krok s jejich expanzí, plnit objednávky, najmout a vycvičit dostatek kvalifikovaných zaměstnanců? Rush na zvýšení prodeje může ponechat rostoucí společnosti s prohlubující se obtížností k získání jejich hotovostních potřeb z provozu. Rizikové, rychle rostoucí startupy mohou spálit peníze po mnoho let předtím, než vytvoří pozitivní peněžní tok. Čím vyšší je míra výdajů na růst, tím větší je pravděpodobnost, že společnost bude později nucena hledat více kapitálu. Pokud není k dispozici zvláštní kapitál, pro tyto společnosti a jejich investory jsou velké problémy.

Firmy často vybírají stále větší a riskantnější obchody, aby posílily tempo růstu. Zvažte sériového nabyvatele WorldCom. V devadesátých letech minulého století společnost zvýšila míru růstu o více než 20% tím, že koupila málo známé telekomunikační společnosti. Později vyžadovala větší a větší akvizice, aby ukázala působivé procentní podíly příjmů a růst výdělků. V naději na udržení tempa růstu, generální ředitel společnosti WorldCom Bernie Ebbers souhlasil, že zaplatí obrovské 115 miliard dolarů společnosti Sprint Corp.Nicméně federální regulátoři zablokovali dohodu o antitrustových podmínkách. Výhledy WorldComu na růst se zhroutily společně s hodnotou společnosti. Lekce zde spočívá v tom, že investoři musí pečlivě zvážit udržitelnost strategií růstu založených na řešeních.

Bytí realistické o růstu
Nakonec se každý rychle se rozvíjející průmysl stává pomalu rostoucím průmyslem. Některé společnosti se však stále rozšiřují dlouho poté, co příležitosti růstu vyschly. Když manažeři ignorují možnost nabízet investorům dividendy a tvrdošíjně pokračovat v čerpání výdělků do expanzí, které vytvářejí nižší výnosy než tržní, špatné zprávy jsou pro investory na horizontu.

Vezměte si například McDonald's - když zažil své první ztráty v roce 2003 a jeho cena akcií se blížila desetiletému poklesu, společnost nakonec začala připustit, že už není růst. Ale několik let předtím McDonald's pokrčil zbytky zisků a argumentů analytiků, že největší světový řetězec rychlého občerstvení nasýtil svůj trh. Neochotný vzdát se růstu, McDonald's zrychlil svůj počet restaurací a výdajů na reklamu. Rozšíření nejen zhoršilo zisky, ale také vyčerpalo obrovský podíl peněžních toků společnosti, které by mohly investory přinést jako velké dividendy.

Generální ředitelé a vedoucí pracovníci mají povinnost brzdit růst, když je neudržitelná nebo neschopná vytvářet hodnotu. To může být těžké, protože generální ředitelé obvykle chtějí budovat říše, nikoli je udržovat. Současně je kompenzace vedení mnoha společností spojena s růstem příjmů a výdělků.

Nicméně pýcha generálního ředitele nevysvětluje vše: investiční systém podporuje růst. Analytici trhu oceňují akcie podle své schopnosti rozšiřovat se; zrychlený růst obdrží nejvyšší hodnocení. Daňová pravidla dále zvýhodňují růst, protože kapitálové zisky jsou zdaněny v nižší daňové pásmo, zatímco dividendy se vyznačují vyššími sazbami daně z příjmů.

Bottom Line Odůvodnění pro rychlý růst se může rychle zhroutit, i když to není nejobříznější priorita. Společnosti, které usilují o růst za cenu udržení, mohou více ublížit než dobru. Při hodnocení firem s agresivními politikami růstu musí investoři pečlivě určit, zda tyto politiky mají vyšší nevýhody než výhody.