U. Akcie společnosti S. zaznamenaly v letech následujících po finanční krizi značné zisky, ale někteří pozorovatelé trhu se vyjádřili obavy, že snižování zadluženosti by mohlo být pro tyto cenné papíry červenou vlajkou. Toto znepokojení je naprosto přiměřené, jelikož americké akcie se ocitly s rostoucí úrovní globálních dluhů a Federální rezervní fond (Fed) se zapojil do nebývalého podnětu. Mnoho pozorovatelů trhu varovalo, že akcie rostly nafouknuté, což by je mohlo ohrozit, pokud by centrální banka začala vybírat aktiva ze své rozvahy.

Zisk z akcií

Silné zisky z akcií vedly k významné viditelnosti, protože mnoho pozorovatelů trhu váhalo investovat do této třídy aktiv po finanční krizi. Dokonalým příkladem tohoto ocenění je index Standard & Poor's 500 (S & P 500), který v letech následujících po krizi vzrostl o více než 200%. Po poklesu na 12leté minimum v březnu 2009 se S & P 500 těšil stálému vzestupnému trendu, který zasáhl řadu nových rekordních úrovní a blíží se 2, 200 do srpna 2016.

Dow Jones Industrial Average, další široce používané měřítko amerických akcií, se v srpnu 2016 zvýšilo z 6 600 v březnu 2009 na 18 600, což znamenalo zisk přibližně 180% .

Zatímco tyto prudké nárůsty poskytovaly mnoha účastníkům trhu přitažlivé výnosy, vyvolaly také obavy ohledně ocenění amerických akcií. Vzhledem k tomu, že se tato ocenění vyšplhala výše, vykřikly racionální hlasy a varovaly, že vysoké ceny by mohly představovat ztráty.

Nákupy Federal Reserve Assets

Po finanční krizi využila Fed několik programů kvantitativního uvolňování (QE), které stimulovaly ekonomiku. V rámci těchto programů centrální banka zakoupila širokou škálu aktiv, včetně cenných papírů krytých hypotékami a dlouhodobých státních pokladen.

Rychlý a liberální přístup centrální banky pomohl zhoršit recesi finanční krize, nebo tak Ray Dalio, zakladatel hedge fondu Bridgewater Associates, napsal v článku Jak funguje ekonomický stroj.

Politika Fed však posunula rozvahu finanční instituce na více než 4 biliony dolarů. Centrální banka si po mnoho let udržovala značnou bilanci pomocí politiky reinvestování držby dluhopisů.

Plány na snížení zůstatku

Zatímco Fed věděl, že v určitém okamžiku musí svou rozvahu snížit, její klíčové důstojníci uvedli, že si plně uvědomují potenciální rizika. V srpnu roku 2016 předsedkyně Fedu Janet Yellenová v projevu uvedla, že Fed zvažuje snížení velikosti rozvahy, ale rozhodla se proti ní.

Yellen zdůraznila důležitost opatrnosti a poznamenala, že pokud by centrální banka prodávala aktiva příliš pomalu, tento přístup by mohl způsobit "nadměrné inflační tlaky."Nicméně také poznamenala, že" finanční trhy a ekonomika by mohly být destabilizovány, pokud by se aktiva prodávala příliš agresivně. "

Zatímco Yellen udělala opatrný tón, bývalý předseda Fed Ben Bernanke poskytl během rozhovoru v dubnu 2016 optimističtější pohled na tuto záležitost. Uvedl, že "pokud jde o odvíjení, je to přímočarý proces a Fed je velmi jasné, že v určitém okamžiku Fed jednoduše zastaví reinvestování cenných papírů v době jejich zrání a nechá je odhodit, jakmile zrají a přes období několika let se prostě dostane dolů. "

Bernanke může uvažovat o odvíjení jako jednoduchou záležitost, ale Fedova politika byla při mnoha příležitostech připočítána jako zdroj cenových akcí v USA. Nejen, že politické oznámení mají tento účinek, ale také tvrzení, která nejasně naznačují budoucí uvolnění, udělaly totéž.

Shrnutí

U. Akcie společnosti S. zaznamenaly v letech následujících po finanční krizi značné výnosy, ale tyto výrazné zisky vyvolaly obavy, že cenné papíry se zvýšily. Skutečnost, že toto ocenění proběhlo, zatímco Fed koupil biliony dolarů v hodnotě aktiv, zesílil tyto obavy. Někteří kritici spekulovali, že peněžní prostředky, které centrální banka zasáhla do ekonomiky, převážely do hodnoty aktiv.

Úředníci centrální banky vysvětlili, že sledují potenciální rizika při formulování svých plánů ke snížení rozvahy Fedu. Nicméně celková citlivost akciového trhu na oznámení o centrální bance otevřel možnost, že akcie v USA trpí výrazným poklesem, když Fed začal snižovat zadluženost.