Zdravotní pojišťovnictví je velmi velký a integrovaný průmysl v ekonomice Spojených států. Zdravotní pojišťovny, někdy nazývané podniky s řízenou péčí, jsou často považovány za brány americké zdravotní péče. Oni mají tendenci řídit, co lékaři mohou být viděni a jak často, kolik budete platit a co lékaři a nemocnice obdrží. Jako takové jsou tyto společnosti dnes nejdůležitějším aspektem amerického systému zdravotní péče.

Zdravotní pojišťovny jsou v různých formách a nabízejí různé produkty, které se odlišují od ostatních pojišťoven i jiných podniků. Často se říká, že se jedná o jediný podnik, kde spotřebitel (osoba, která dostávají zdravotní péči) nemá aktivní úlohu v rozhodovacím procesu a poskytovatel (lékaři nebo nemocnice poskytující péči) nemá žádný vliv na to, kolik platů dostávají za službu. Tak zdravotní pojišťovna získala kontrolu nad "zdravotní rovnicí".

Tyto společnosti stanovují strukturu odměňování poskytovatelů služeb pro konkrétní služby a stanoví pravidla pro spotřebitele, jak mohou využívat poskytované služby. Zdá se, že je velkou roli být z hlediska investora - ovládání vašeho osudu je výhodné pro kontrolu vašeho úspěchu.

Ne všechny zdravotní pojišťovny jsou podobné Existuje mnoho kategorií zdravotních pojišťoven a produktů nabízených spotřebitelům, ale zdravotní pojišťovny lze rozdělit podle struktury platitelů. Platitelé zahrnují soukromé společnosti, fyzické osoby a vládní subjekty. Mnoho zdravotních pojišťoven se stará o všechny typy platitelů, ale některé se specializují na jednotlivé kategorie. Největší zdravotní pojišťovny ve Spojeném království obecně mají různorodou kombinaci payorů, ačkoli někteří mohou mít větší váhu vůči jedné.

Payor mix je důležité pochopit, protože často ukazuje na riziko a načasování peněžních toků a ziskovosti. Obecně platí, že vládní subjekty (Medicare, Medicaid a další) jsou považovány za největší plátce, ale jsou pomalé a mohou zvýšit riziko ziskovosti, neboť tyto subjekty často mění strukturu plateb pro konkrétní služby, což má dopad na spodní hranice zdravotních pojišťoven. Jednotlivci jsou obecně považováni za nepřiměřené zdroje peněžního toku. Soukromé společnosti mají tendenci být nejstabilnější.

V rámci soukromých společností existují dva typy produktů, které nabízejí pojišťovatelé. Prvním z nich je ASO nebo produkty pojištěné pouze pro správu. Tyto produkty vyžadují, aby soukromé společnosti převzaly odpovědnost za pojistné riziko; pojistitel jedná pouze jako správce plánu tím, že poskytuje výkazy, platí lékaře apod. Pod tímto produktem se pojišťovny platí na základě smlouvy a tyto poplatky jsou velmi stabilní a prakticky bez rizika.

Druhý produkt je produkt plný nebo rizikový, kde pojišťovna provádí veškeré upisování a přebírá rizika spojená s tímto upisováním. V tomto produktu je pojistitel odpovědný za všechny aspekty pojistných událostí a tento produkt vytváří peníze na základě rozložení. Pojistitel se sází na to, že náklady na zdravotní péči budou nižší než přijaté pojistné na základě jeho upisovacích schopností. Čím vyšší je rozpětí, tím je společnost výhodnější. Obecně platí, že velké společnosti s více staty nebo nadnárodní společnosti mají tendenci používat produkt ASO, zatímco menší nebo střední podniky mají tendenci využívat možnost plné služby.

Hodnocení investičního potenciálu Jak již bylo zmíněno výše, s různou nabídkou plateb a různými nabídkami produktů se finanční výsledky mezi těmito společnostmi liší. Navzdory tomu existují klíčové finanční poměry, které jsou srovnatelné mezi všemi zdravotními pojišťovnami

Pojistitelé, kteří se zaměřují převážně na zákazníky soukromé společnosti, mají obecně dvě hlavní linie tvorby výnosů - ASO a plné služby. Vládní zákazníci obecně spadají do kategorie plných služeb. Steady, ale pomalu rostoucí podnik ASO platí paušální poplatek na základě smlouvy. Smlouva může obsahovat některá ustanovení, která mohou minimálně ovlivňovat výnosy, jako je počet vyslaných členů nebo požadavky na výkon. Zatímco investoři nejsou odkázáni na individuální smlouvy, které společnost drží, je to obecně výnosné podnikání, nikoli však s obrovskými maržími.

Produkty s plnými službami poskytují zdravotnickým pojišťovnám příležitost prokázat svou úroveň dovedností v pojistném a pojistně technických technikách, které poskytují vysoké zisky. Následující účetní závěrka pomáhá nastínit důležité finanční marže a poměry, na něž je třeba se soustředit při revizi finanční síly zdravotních pojišťoven.

Obrázek 1: Ukázka výkaz zisků a ztrát

Prohlášení Sample z příjmu	rok 20XX
Premium	25448
Poplatky	3118
Pojistné a poplatky	28566
Investiční a ostatní výnosy	257
Celkový příjem	28823
Zdravotnické Expense	20714
správa Expense	5065
Total Expense	25779
EBITDA	2787
EBIT	2488
Nákladové úroky	95
Daně	948. 94
Čistý zisk	1701. 06
Průměrné zředěné akcie (mn)	1233. 6
EPS	1. 37

Obr. 2: Okraje a poměry

Okraje a poměry
EBITDA (EBITDA / výnos)	9. 7%
EBIT (EBIT / příjem)	8. 6%
Čistá marže (čistý zisk / výnos)	5. 9%
Konsolidovaná MCR (Med Expense / Premiums)	81. 4%

Poměr zdravotních nákladů (MCR) na obrázku 2 je klíčový poměr, který investoři zvažují. V zásadě řekne investorovi, kolik jsou náklady na zdravotní péči jako procento pojistného. Výpočtem jsou zdravotní náklady vyděleny prémií. Investoři chtějí vidět nízkou míru zdravotních nákladů.

Dalším klíčovým poměrem, který je třeba přezkoumat, je změna cen v roce meziročně ve srovnání se změnou zdravotních nákladů rok od roku. V ideálním případě by změna cen v roce meziročně měla růst rychleji nebo stejným způsobem jako změna v lékařských nákladech meziročně.Pokud se tak stane, pojistitel uvidí, že jejich cenový výnos bude nižší. V opačném případě se zvýší cenový výnos.

Kromě analýzy těchto poměrů jsou cíle členských růst sledovány společnostmi i investory. Tyto statistiky poskytují přehled o konkurenceschopnosti produktů společnosti. Silný růst členů je pozitivní, ale může být také považován za negativní. Pokud firma bojuje za získání nebo udržení zákazníků, mohou své produkty snížit. V důsledku toho se klíčové poměry a marže začnou zhoršovat. Jako takový, růst sledování členů je důležitým datovým bodem pro investory, aby si byli vědomi toho, aby zjistili finanční směr společnosti.

Zde je jeden poslední bod, který je třeba vzít v úvahu při kontrole finanční výkonnosti zdravotních pojišťoven. Mezi členem, který využívá zdravotnické služby, a zpožděním pojišťovny dochází k zpoždění. V důsledku toho se pojišťovny snaží předpovědět, jaké budou tyto výdaje, a vyhradí jim odpovídající prostředky. Někdy firmy předpovídají, že jsou příliš vysoké nebo příliš nízké. V důsledku toho mohou být finanční výsledky pozitivně nebo negativně ovlivněny v daném období v důsledku tohoto nesouladu načasování, avšak toto by se mělo časem vyrovnat. Musíte si to být vědomi jako investora.

Potenciální úskalí Mnoho zdravotních pojišťoven v USA se v posledních několika letech rozdělila do různých obchodních linek, většinou v naději, že poskytne celou řadu produktů, které budou vyhovovat potřebám zdravotní péče jejich členů. V důsledku toho mohou být některé finanční výsledky nesouvisející s hlavní obchodní nebo zdravotní pojišťovnou. Kromě toho, stejně jako ostatní pojišťovny, zdravotní pojišťovny také investují pojistné přijaté na finančních trzích, aby získaly investiční příjmy. Během určitých cyklů trhu mohou společnosti mít investiční ztráty, které budou mít vliv na ziskovost.

Bottom line Zdravotní pojišťovny jsou obecně necyklické, recesní společnosti, protože poskytují potřebnou službu. To znamená, že tyto společnosti mohou cítit špetku rostoucí míry nezaměstnanosti, neboť jejich členský růst zpomalí. Kromě toho se v průběhu hospodářského poklesu budou pojištěné společnosti snažit ovládat výdaje, včetně zdravotní péče, zvýšením počtu kopií nebo odpočtů pro členy nebo snížením zdravotnických služeb, na které se vztahuje plán, což vede k nižšímu využití členů a případně k nižším zdravotním nákladům pojistitele , ale také nižší pojistné placené pojištěnými společnostmi. V důsledku toho investoři potřebují sledovat cenové a prémiové úrovně, náklady na zdravotní péči a růst členů v průběhu času, stejně jako regulační hluk související se zahrnutými poplatky prostřednictvím vládních programů v oblasti zdraví.