Samostatně spravované účty (SMA) nabízejí řadu výhod pro bohaté investory, včetně schopnosti minimalizovat daňový závazek kapitálových výnosů prostřednictvím sklizně zisků a ztrát a přizpůsobit portfolia, ale budovat diverzifikované portfolio s tradičními SMA také představuje řadu výzev. K řešení těchto problémů vytvořil průkopník řízených peněz Smith Barney účet Multiple Discipline Account®. Ostatní vedoucí firmy poskytující finanční služby rychle vytvořily vlastní verzi tohoto produktu, který se stal známým jako multidisciplinární nebo multistrategický účet. Srovnání mezi tradičními oddělenými účty a multidisciplinárními účty zdůrazňuje vlastnosti a výhody, které poskytují multidisciplinární účty.

SEE: Samostatně řízené účty: Boon pro všechny

Jak se staly skutečnými
Starověký řecký filozof Plato napsal: "Potřeba nebo problém podporuje kreativní úsilí, vyřešit problém." U společností SMA vznikají problémy, když se investoři snaží vybudovat diverzifikované investiční portfolio. Řekněme například, že investor se snaží vybudovat portfolio 50% kapitálových investic a 50% pevných výnosů. Při sestavování tohoto portfolia pomocí samostatných účtů by investor musel otevřít dva účty - jeden spravovaný manažerem peněz specializovaným na akcie a druhý spravovaný správcem peněz se specializací na nástroje s pevnými výnosy. Při většině oddělených účtů, které vyžadují minimální investici alespoň 100 000 USD, bude pravděpodobně potřebovat alespoň 200 000 dolarů na vybudování tohoto portfolia.

SEE: Doba pro kontrolu správce peněz
Pokud by investor chtěl postavit ještě mírně složitější portfolium, jako je ten, který rozděluje kapitálovou část na stejné alokace velkých čepic a holdingy s malou kapitalizací, jsou vyžadovány další správci peněz. To vytváří další komplikace, protože každý správce má požadované investiční minimum 100 000 dolarů. Pokud investor přidělí 100 000 dolarů každému z akcionářů, bude muset být administrátorovi s pevným výnosem přiděleno dalších 100 000 dolarů, aby udržet celkový zůstatek 50% kapitálových investic a 50% investic s pevným výnosem. Minimální investiční požadavek na vytvoření tohoto portfolia je nyní 400 000 USD. Stále komplexnější portfolia dále zvyšují požadované investiční minimum na úrovně, které jsou pro mnoho investorů mimo dosah.

Řízení portfolia V relativně nekomplikovaném portfoliu, jako je například 50/50 kapitálové investice s pevným výnosem, je primární překážkou splnění investičního minima. V portfoliu, které zahrnuje širší kombinaci investičních stylů, vzniká další výzva. Protože oddělené účty jsou odděleny, neexistuje žádná koordinace mezi správci peněz.Každý manažer provádí obchody bez ohledu na činnost ostatních manažerů. To může mít za následek duplicitu podílů a může dokonce vést k tomu, že jeden manažer nakupuje určitou jistotu a současně jej jiný manažer prodává. Nedostatečná koordinace mezi manažery může také mít za následek nepříznivé daňové důsledky. S každým manažerem, který jedná nezávisle, neexistuje žádná koordinovaná, strategická realizace zisku a ztrát v celém portfoliu.

SEE: Samostatně spravované účty: alternativní alternativní fond

Výkazy výkonnosti
V tradičním portfoliu samostatných účtů s více manažery jsou pro každého správce peněz poskytovány samostatné informace o vykazování výkonu. V tomto scénáři může být obtížné určit celkový výkon portfolia. Přezkoumání držby portfolia je rovněž nepohodlné, zvláště pokud je v portfoliu značný počet manažerů a podíly se překrývají.

Jak pracují
Multidisciplinární účty nabízejí všechny výhody diverzifikovaného, ​​více-manažerského samostatného portfolia účtů, avšak bez jakýchkoli souvisejících problémů. Účty poskytují přístup ke stejné úrovni zkušeností s řízením investic a strategií správy portfolií, které nabízejí tradiční SMA, avšak minimální investiční požadavek na vytvoření diverzifikovaného portfolia je podstatně nižší.

Většina aktiv v multidisciplinárním účtu je obecně řízena přesně jako tradiční SMA, přičemž finanční manažeři nakupují a prodávají jednotlivé cenné papíry jménem konkrétního investora. Jeden správce peněz, známý jako "správce překryvů", koordinuje obchodování v rámci celého portfolia a zajišťuje automatické vyvažování portfolia, aby se zachovala požadovaná alokace aktiv. Stejně jako v tradičním SMA, investoři mají schopnost přizpůsobit portfolii tím, že poskytují pokyny, aby se vyhnuly investicím do konkrétních cenných papírů a / nebo průmyslových odvětví.

Na rozdíl od smíšených investičních produktů, jako jsou podílových fondů, každý investor má na portfoliu cenné papíry individuální náklady. Individuální nákladová základna poskytuje schopnost provádět obchody navržené tak, aby minimalizovaly dopad daně z kapitálových výnosů. Některé multidisciplinární účty zahrnují vzájemné fondy a / nebo burzovní fondy jako malou část účtu. V takovém případě investoři nemají na podkladových cenných papírech držených v části svého portfolia, který je investován do těchto nástrojů, individuální nákladovou základnu.

SEE: Vytváření portfolia všech ETF
Modely předběžného alokace aktiv umožňují přístup k celé škále výběru společného přidělování aktiv (např. 80/20 vlastního kapitálu s pevným výnosem, 60/40 vlastního kapitálu s pevným výnosem, 50 / 50 vlastního kapitálu s pevným výnosem, 40/60 vlastního kapitálu s pevným výnosem apod.). Mnoho portfolií rozděluje podíly na akciových a fixních příjmech mezi více investičních manažerů, přičemž každý manažer se specializuje na určitou disciplínu. Celková výkonnost portfolia je sledována na základě jediné konsolidované zprávy o výkonu.

Spodní linie
Účty s více disciplínami umožňují přístup k profesionálně spravovanému portfoliu SMA s více manažery s jasně definovanou investiční strategií a cenově přijatelnou minimální investiční poptávkou - někdy až 10 000, 25 000, 50 000 dolarů až 150 000 dolarů. Účty nabízejí pohodlně zabalené, flexibilní a přizpůsobitelné investiční nástroje na jediném účtu založeném na poplatcích. Tato kombinace funkcí a pohodlí pomohla multidisciplinárním účtům stát se jedním z nejrychleji se rozvíjejících segmentů odvětví řízených peněz.