Při studiu finančních výkazů se investoři často zaměřují na výnosy, čistý zisk a výnosy na akcii. Ačkoli vyšetřování příjmů a zisků podniku je dobrým způsobem, jak získat obraz o jeho celkovém zdravotním stavu, analýza pohledávek vám umožní posunout krok vašeho rozboru.

Pohledávky: Co je to a proč to záleží?

V nejjednodušším pojetí pohledávky měří peníze, které zákazníci dluží podnikům za zboží nebo služby, které již byly poskytnuty. Vzhledem k tomu, že podnik očekává peníze v budoucnu, účetní zahrnují pohledávky za aktiva v rozvaze podniku. ( Další informace v části Rozdělení bilance ). Většina podniků však neočekává, že shromáždí 100 procent peněz uvedených v pohledávkách.

Vzhledem k tomuto riziku nezaplacení, proč podnikání nadále poskytuje zboží a služby bez nutnosti předem platit? Při jednání s běžnými a spolehlivými zákazníky může podnik profitovat z prodeje svých produktů a služeb na úvěr. Může být schopen dosáhnout vyššího prodeje tímto způsobem a také snížit transakční náklady. Například podnik může pravidelně fakturovat spolehlivé zákazníky namísto zpracování mnoha malých plateb.

Problém je v tom, kdy pohledávky odrážejí peníze dlužené nespolehlivými zákazníky. Zákazníci mohou své platby platit předem, což podnik nutí přijmout ztrátu. Za účelem zohlednění tohoto rizika vycházejí podniky z finančního výkaznictví za předpokladu, že zákazníci nebudou platit všechny jejich pohledávky. Účetníci se na tuto část odkazují jako na příspěvek na nedobytné pohledávky.

V nominální hodnotě nelze vědět, zda pohledávky podniku představují zdravé nebo nezdravé obchodní praktiky. Investoři mohou získat tyto znalosti pouze pečlivou analýzou.

Analýza pohledávek

V průběhu let analytici vyvinuli mnoho různých metod, aby odhalili podkladovou kvalitu pohledávek podniku.

Jednou z nejjednodušších dostupných metod je použití poměru pohledávek k prodeji. Tento poměr, který se skládá z pohledávek podniku, vydělené jeho prodejem, umožňuje investorům zjistit, do jaké míry nebyly v určitém časovém okamžiku zákazníci zaplatili tržby podniku. Vyšší údaj naznačuje, že podnik může mít potíže s výběrem plateb od svých zákazníků.

Další jednoduchá metoda spočívá v přezkoumání způsobu, jakým se časem měnil příspěvek podniku na nedobytné pohledávky. Tento příspěvek je obvykle uveden v komentáři k účetní závěrce, ačkoli je někdy zahrnut v rozvaze.Pokud se příspěvek na nedobytné pohledávky podstatně rozrostl, podnik může mít strukturální nedostatek, pokud jde o jeho schopnost inkasovat platby od svých zákazníků. Zároveň dramatický pokles příspěvku na nedobytné dluhy může znamenat, že vedení podniku muselo úplně odepsat část svých pohledávek.

Přečtěte si poznámky k účetní závěrce

Jiné metody analýzy jsou náročnější. Například poznámky k účetní závěrce mohou uvádět konkrétní zákazníky se zbývajícími dluhy. Shromažďujte tato jména a prozkoumejte úvěrovou způsobilost každého zákazníka, který dluží dlužník individuálně. Potom můžete odhadnout pravděpodobnost, že každý zákazník splácí svou část pohledávek podniku. Ačkoli tato analýza může přinést cenné poznatky, může to být také časově náročné, neboť proces odhadování úvěrové bonity může být velmi složitý.

Přístupnější metodou pro posuzování kvality pohledávek podniku je analýza míry, do jaké jsou dlužní zákazníci podniku diverzifikováni podle odvětví. Společnost, jejíž pohledávky jsou dluženy zákazníky soustředěnými v určitém odvětví, může být ohrožena selháním v případě hospodářského poklesu, který ovlivňuje toto odvětví. Naopak, podnik, jehož pohledávky jsou dluženy vysoce diverzifikovanou zákaznickou základnou, může být méně zranitelný, a to na základě předpokladu, že hospodářský útlum v konkrétním odvětví pravděpodobně nebude podstatně ovlivňovat míru splácení jeho pohledávek jako celku. (Další informace naleznete v Důležitost diverzifikace ).

Jako rozšíření této logiky mohou investoři považovat podnik za relativně bezpečný, pokud každý z jeho dlužných zákazníků dluží pouze relativně malou část svých pohledávek. Za takových podmínek by pravděpodobnost selhání selhání ze strany kteréhokoli ze svých zákazníků neměla významný dopad na celkové finanční zdraví podniku.

Konečně, další běžná metoda analýzy spočívá v tom, jak zjistit, do jaké míry je každý zákazník po splatnosti svých plateb. Tato technika, nazývaná "stárnutí" pohledávek, může pomoci odpovědět na otázku, zda problémy s konkrétními zákazníky existují dlouhodobě. Stejně jako u většiny metod, tato analýza přináší více informativní výsledky, pokud je investoři provádějí pomocí dat z prodlouženého časového rámce.

Bottom Line

Kromě technik popsaných výše existuje mnoho dalších způsobů, jak analyzovat pohledávky. Přestože jednotliví investoři nebudou souhlasit s nejlepší metodou, jen málo by diskutovalo, že analýza pohledávek je kritickou součástí investiční due diligence.