V obchodování s opcemi se na obou stranách transakce sází na volatilitu podkladového cenného papíru. Zatímco existuje několik metod měření volatility, obchodníci s opcemi obecně pracují s dvěma metrikami: Historická měnitelnost měří minulé obchodovací rozsahy podkladových cenných papírů a indexů, zatímco implikované volatility měří očekávání budoucí volatility, které jsou vyjádřeny v pojistném. Kombinace těchto ukazatelů má přímý vliv na ceny opcí, konkrétně na složku pojistného označovanou jako časová hodnota, která často kolísá se stupněm volatility. Obecně řečeno, období, kdy tato měření naznačují vysokou volatilitu, mají tendenci prospěch prodejcům opcí, zatímco ukazatele s nízkou volatilitou mají prospěch kupujícím.

Historická volatilita

Také označovaná jako statistická volatilita, historická volatilita měří kolísání podkladových cenných papírů měřením cenových změn v předem stanovených časových obdobích. Tento výpočet může být založen na vnitrodenních změnách, ale nejčastěji měří pohyby založené na změně z jedné závěrečné ceny na druhou. V závislosti na předpokládaném trvání obchodování s opcemi lze historickou volatilitu měřit v přírůstcích od 10 do 180 obchodních dnů.

Porovnáním procentních změn v delších časových obdobích mohou investoři získat informace o relativních hodnotách pro zamýšlené časové období svých opčních obchodů. Pokud je například průměrná historická volatilita 25% v průběhu 180 dní a hodnota za předchozí deset dní je 45%, akcie se obchodují s volatilitou vyšší než normální. Vzhledem k tomu, že historická volatilita měří minulé metriky, obchodníci s možnostmi kombinují data s implikovanou volatilitou, která v okamžiku obchodování počítá s výhledy na opci.

- Implikovaná volatilita

Měřením významné nerovnováhy v nabídce a poptávce implikovaná volatilita představuje očekávané výkyvy podkladové akcie nebo indexu za určitý časový rámec. Možnosti pojistného přímo souvisejí s těmito očekáváními, rostoucími cenami, kdy je zřejmý buď přebytek poptávky, nebo nabídka v době rovnováhy.

Úroveň nabídky a poptávky, která řídí implikované metriky volatility, může být ovlivněna řadou faktorů, od událostí na celém trhu až po zprávy, které se přímo týkají jedné společnosti. Pokud například několik analytiků z Wall Street předpovídá tři dny před čtvrtletním výkazem o zisku, že společnost bude zdravě překonávat očekávané zisky, pojistné za implicitní volatilitu a opce by se mohly podstatně zvýšit v několika dnech, které předcházejí zprávě.Jakmile jsou výnosy vykázány, předpokládá se, že implikovaná volatilita bude klesat v případě, že nedojde k následné události, která by mohla vyvolat poptávku a volatilitu.

Použití historické a implikované volatility

Ve vztahu mezi těmito metrikami slouží historická volatilita jako základní hodnota, zatímco fluktuace implikované volatility definují relativní hodnoty opcí pojistného. Pokud obě opatření představují podobné hodnoty, opce se obecně považují za spravedlivě oceněné na základě historických norem. Možnosti obchodníci hledají odchylky od tohoto stavu rovnováhy, aby využili výhody nadhodnocených nebo podhodnocených opcí.

Například, pokud je implikovaná volatilita výrazně vyšší než průměrné historické úrovně, předpokládá se, že pojistné je nadhodnoceno. Vyšší než průměrné pojistné posunuje výhodu na spisovatele možností, kteří mohou prodávat na otevřených pozicích s nafukovanými prémiemi, které naznačují vysokou míru volatility volatility. Za těchto okolností je cílem uzavřít pozice na zisku, neboť volatilita se zpomaluje na průměrné úrovně a hodnota opcí se snižuje. S využitím této strategie mají obchodníci v úmyslu prodat vysokou cenu a koupit nízkou cenu.

Opční kupující mají na druhé straně výhodu, pokud je implikovaná volatilita podstatně nižší než historické úrovně volatility, což naznačuje podhodnocené pojistné. V této situaci může návratnost úrovní volatility k základnímu průměru vést k vyššímu pojistnému, pokud majitelé opcí prodávají na uzavřené pozice, a to podle standardního obchodního cíle nákupu nízké a vysoké prodejní hodnoty.