a:

Nejprve pochopte, že poskytnutí potápěčského fondu je opravdu jen fondem peněz, které společnost vyčlenila, aby pomohla splácet dluhopisovou emisi. Typické dohody o dluhopisech (tzv. Indentures) vyžadují, aby společnost pravidelně vyplácela úroky držitelům dluhopisů po celou dobu trvání dluhopisu a poté splatila základní částku dluhopisu na konci doby trvání dluhopisu.
Řekněme například, že Cory's Tequila Company (CTC) prodává emisi dluhopisů s nominální hodnotou 1 000 USD a 10letou životností. Dluhopisy by pravděpodobně každoročně platili úroky (tzv. Kupónové platby) svým majitelům. V závěrečném roce emisí dluhopisů bude CTC muset zaplatit konečné kolo kupónových plateb a také splatit celou částku jistiny ve výši 1 000 dolarů z každé splatné dluhopisu. To by mohlo představovat problém, protože zatímco CTC může být velmi snadné poskytovat každý rok relativně malé výplaty kupónů ve výši 50 dolarů, splácení částky 1 000 dolarů může způsobit problémy s peněžním tokem, zvláště pokud je CTC v době splatnosti dluhopisů ve špatném finančním stavu. Koneckonců společnost může být dnes v dobré kondici, ale je těžké předpovědět, kolik náhradních peněz bude společnost za deset let.
Aby se snížilo riziko výpadku hotovosti o 10 let, může společnost vytvořit potápěčský fond, který je fondem vyhrazeným pro zpětnou koupi části stávajících dluhopisů každý rok. Splacením části svého dluhu každý rok s potopením fondu bude společnost čelit mnohem menšímu konečnému účtu na konci desetiletého období.
Jako investor musíte pochopit důsledky, které může mít potlačující se fond na vrácení dluhopisů. Ustanovení o klesajícím fondu zpravidla umožňují společnosti odkupovat své dluhopisy pravidelně a za stanovenou cenu fondu (obvykle nominální hodnotu dluhopisů) nebo současnou tržní cenu. Z tohoto důvodu společnosti obecně utrácejí dolary ve svých potopích, aby odkoupili dluhopisy, když úrokové sazby klesly (což znamená, že tržní cena jejich stávajících dluhopisů vzrostla), protože mohou odkupovat dluhopisy za stanovenou cenu fondu, nižší než tržní cena.
To může znít velmi podobně jako splatný dluhopis, ale existuje několik důležitých rozdílů, které si investoři musí být vědomi. Za prvé, existuje limit na to, jakou část emise dluhopisu může společnost odkoupit za sníženou cenu fondu (zatímco ustanovení o volání obecně dovolí společnosti zpětně odkoupit celou emisi podle vlastního uvážení).Avšak ceny podzemních fondů, které jsou stanoveny v dluhopisech, jsou obvykle nižší než ceny pořizovacích cen, takže i když dluhopis investorů může být méně pravděpodobné, že bude zpětně odkoupený prostřednictvím rezervy na klesajícím fondu, než je poskytnutí volání, držitel dluhopisu s potápěčským fondem ztratí více peněz, pokud by skutečně došlo ke zpětnému nákupu potopeného fondu.
Jak vidíte, opatření klesajícího fondu způsobuje, že emise dluhopisů je zároveň pro investora atraktivnější (díky snížení rizika selhání při splatnosti) a méně atraktivní (prostřednictvím rizika zpětného odkupu spojeného s klesající cenou fondu). Investoři by měli přezkoumat podrobnosti o poskytnutí fondu klesajícího kapitálu v dluhopisu a určit své vlastní preference dříve, než investují své peníze do jakéhokoli podnikového dluhopisu.
(Další informace viz Firemní dluhopisy: Úvod k úvěrovému riziku a Výhody dluhopisů .)