a:

Úrokové sazby - především nominální úrokové sazby - se nakonec rozhodují podle individuálních preferencí pro likviditu a současnou spotřebu. Nicméně nedostatek vlivu měnové politiky znamenal, že nominální úrokové sazby ve Spojených státech byly pružnější před přijetím Federálního rezervního zákona z roku 1913. To však neznamená, že úrokové sazby byly vždy bez vlivu centrální banky nebo účinků tvorby peněz.

Jediné období v historii Spojených států, které bylo zbaveno centralizované národní bankovní kontroly, se mezi lety 1837 a 1863 snížilo. Od roku 1863 do roku 1913 banky potřebovaly národní charty k provozování; stále neexistovala žádná centrální banka.

Co určuje nominální úrokové sazby

Nominální úrokové sazby jsou určeny nabídkou a poptávkou po penězích. V ekonomické terminologii představuje nominální úroková míra příležitostné náklady peněz. Nominální úrokové sazby mají tendenci zvyšovat, pokud jsou příležitostné náklady za peníze nízké. Naopak, mají tendenci k poklesu, když příležitostná cena peněz je vysoká.

Úrokové sazby mají tendenci být nízké, když poptávka po současných penězích je nízká a vysoká, když jsou současné požadavky na peníze vysoké. Existuje několik faktorů, které mohou zvýšit poptávku po současných penězích. Spotřebitelé možná chtějí více zboží a potřebují více peněz. Budoucí návratnost investic se může jevit jako příliš riskantní. Někdy lidé mohou preferovat pocit platební schopnosti a jistoty držením hotovosti.

Jak ovlivňuje Federal Reserve nominální úrokové sazby

Bylo by technicky nesprávné konstatovat, že Federální rezerva stanoví úrokovou sazbu. Federální rezerva ve skutečnosti má pouze omezenou kontrolu nad dlouhodobými reálnými úrokovými sazbami. To má vliv na nominální úrokovou míru u půjčitelných fondů tím, že ovlivňuje peněžní zásobu.

Předpokládejme, že nominální úroková sazba pro krátkodobé dluhy činí 4%. Federální rezerva může provádět operace na volném trhu nákupem dalších státních dluhopisů nebo jiných aktiv. Vzhledem k tomu, že Fed vytváří nové peníze pro tyto nákupy, celková nabídka peněz v ekonomice se zvyšuje. Pokud Fed zaměří na 3% úrokovou sazbu, může pokračovat v nákupu aktiv a vytváření nových peněz, dokud neuslyší pokles úrokových sazeb na 3%.

Pokud Fed chce zvýšit nominální úrokové sazby, prodává zpět dluhopisy nebo jiné aktiva. Tím se peníze vypouští z oběhu a snižuje se jeho nabídka.

Nominální úrokové sazby bez federální rezervy

Dopyt po současných finančních prostředcích ve vztahu k budoucím finančním prostředkům byl často před Federální rezervou mnohem vyšší. Od roku 1831 do roku 1913 překročila krátkodobá úroková míra dluhu více než desetkrát více než 12%; téměř všech došlo během volného bankovního období mezi lety 1837 a 1863.12% sazba byla zaznamenána až od roku 1913.

Krátkodobá úroková sazba nikdy klesla pod 3% mezi lety 1831 a 1913. Od založení Fedu byla krátkodobá sazba pod úrovní 3% (daleko níže) po dobu několika let. Nominální sazba byla stále určována nabídkou a poptávkou po penězích, ale nabídka peněz se zdála být mnohem přirozenější (tj. Ne strategicky stanovená).

Bylo běžné, že ekonomika zažila deflaci a výnosová křivka byla negativní během 19. století. Zvýšená produktivita v průběhu času vedla k vyšší kupní síle, takže úroková míra dlouhodobějších investic nemusela být tak vysoká.