Stavy leteckých společností mají tendenci připomínat stav ekonomiky. Když je ekonomika silná, letecké společnosti mají vyšší výnosy, jelikož zvyšují diskreční příjmy a spotřebitelé se rozhodli létat více, a když je ekonomika mírná, letecké společnosti mají nižší výnosy, jelikož diskreční příjmy jsou nižší a spotřebitelé snižují leteckou dopravu. výkonnosti zásob. Ziskovost tyto akcie přesouvá, stejně jako faktory, jako jsou náklady na pohonné hmoty, devizové kurzy, kapitálové výdaje a ceny sídel, což má za následek buď expanzi nebo kontrakci marže. Zásoby leteckých společností jsou oceněny na základě těchto faktorů a násobku ocenění dopadů.
Metriky oceňování
Nejběžnějším násobkem používaným pro ocenění leteckých společností je podniková hodnota zisků před úroky, daněmi, odpisy, amortizací a nájemným (EV / EBITDAR). Vysoké fixní náklady tohoto odvětví (spojené s vlastnictvím letadel) mají za následek významné odpisy, amortizace a náklady na pronájem. Vyjímka těch převážně nepeněžních položek z ocenění vytváří realističtější a srovnávací provozní zisk. Pro příklad použijeme první čtvrtletí roku 2015 společnost American Airlines Group, Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47, 45 + 0, 19% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ). EV lze vypočítat z účetní závěrky společnosti, ale je často snadno dostupný u většiny finančních webových stránek.
7
Zdroj: Yahoo! Finance
1Q2015 Údaje |
Ve miliardách |
Výnosy |
6. 369 |
Provozní výsledek snížený o D & A a pronájem letadla |
5. 148 |
EBITDAR |
1. 221 |
EV | 43. 66 |
Rovněž je sledován volný peněžní tok (FCF), protože v této metrice jsou zachyceny vysoké struktury fixních nákladů a velké investiční výdaje (nezbytné pro tyto podniky). Volný peněžní tok je nejvíce jednoduše vypočítán jako provozní peněžní tok mínus kapitálové výdaje (obě hodnoty lze nalézt na výkazu peněžních toků). FCF pro AAL na tři měsíce končící 31. březnem 2015:
2 USD. 285 milionů - 1 dolar. 160 miliónů = 1 dolar. 125 milionů
AAL měl FCF $ 1. 125 milionů k 31. březnu 2015. To je ve srovnání s 20 miliony dolarů za předcházející čtvrtletí, obrovský nárůst. Chcete-li zjistit, zda je zásoba dobrá hodnota, použijte FCF, vypočítá se výtěžek FCF. Výnos FCF porovnává FCF s tržní kapitalizací akcií. AAL FCF za tři měsíce končící březnem 2015:
$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%
Výnos FCF je silným srovnávacím opatřením. Jeho hodnocení v poměru k minulým obdobím a vesmíru peerů poskytuje kontext pro posouzení přitažlivosti akcií a je-li podhodnocen nebo nadhodnocen vzhledem k trhu a průmyslu.
Bottom Line
Výnos EV / EBITDAR a FCF lze využít k ocenění zásob leteckých společností. Tyto metriky by neměly být používány izolovaně. Spíše by měly být srovnávány s předchozími obdobími a se svými vrstevníky a měly by být používány při analýze trendů, aby se zjistila atraktivita akcií.
Sledovat letecké akcie pro vzletový potenciál (AAL, DAL)
Zásoby leteckých společností vzali za cíl, ale ukazují potenciál k vzletu v důsledku nízké ceny pohonných hmot, snížené konkurence a zlepšení ekonomiky.
4 Vzájemné fondy, které drží letecké akcie (FSAIX, RYTSX)
Objevují čtyři investiční fondy zaměřené na dopravu, jejichž portfolia drží zásoby hlavních leteckých společností.
Proč jsou některé akcie ceněny za stovky nebo tisíce dolarů, zatímco jiné stejně úspěšné společnosti mají více obvyklých cen akcií? Například, jak může Berkshire Hathaway být více než 80 000 dolarů / akcie, když jsou akcie i větších společností jen
, Odpověď může být nalezena v rozdělení akcií - nebo spíše jejich nedostatek. Převážná většina veřejných společností se rozhodla využít rozdělení akcií, čímž se zvýší počet nevydaných akcií o určitý faktor (např. O faktor dva v rozdělení 2-1) a snížení ceny akcií stejným faktorem. Tímto způsobem může společnost udržet obchodní cenu svých akcií v rozumném cenovém rozmezí.