Podílové fondy jsou investičním ekvivalentem zmrazené večeře. Spíše než procházet potížími chodit supermarketové uličky, vybírat jednotlivé ingredience, obalovat je všichni doma a pak vařit jídlo, můžete si koupit mražené večeře a získat vše, co chcete v jednom pohodlném balení. Stejně jako bychom však nepředpokládali, že zmrazená večeře z Hongkongu nebo Belgie bude stejná jako z místního supermarketu, nemůžeme očekávat, že zahraniční podíly budou vypadat stejně jako ty, které se nacházejí ve Spojených státech.

TUTORIAL: Základy vzájemných fondů
Podílový fond se sídlem v Evropě spadá pod jiné regulační prostředí než fond, který je certifikován pro investiční účty v Hongkongu. Každá země má vlastní pravidla a "chutná", jak je vybudován podílový fond, a je důležité pochopit, jak tyto předpisy vytvářejí fondy z každé země. Tento článek poskytne rychlou prohlídku podílových fondů a jejich regulátorů po celém světě.

Základy podílového fondu Podílový fond je prostředkem, jak investovat své peníze na akciový nebo dluhopisový trh. Je ideální pro individuální investory s omezeným finančním využitím, protože mohou získat přístup k diverzifikačním výhodám, přestože mohou mít skromnou částku investovat. Vraťme se zpět k naší zmrazené příkladu večeře, je drahé a nevhodné koupit všechny přísady samostatně pro plné jídlo; pohodlí a úspory nákladů jsou důvody, proč existují i ​​vzájemné fondy a zmrazené večeře. Investoři nemusejí rozhodovat o tom, které jednotlivé akcie si kupují, prostě rozhodnou, co jim nejlépe vyhovuje. (Chcete-li se dozvědět více o základních vlastnostech podílových fondů, přečtěte si Stručná historie podílového fondu a Výhody vzájemných fondů .)

Můžete si koupit fond z jiné země? Pokud jste investorem v USA, můžete koupit pouze prostředky, které jste zaregistrovali u Komise pro cenné papíry (SEC). To funguje jako ochrana pro investory ve Spojených státech, protože fond registrovaný v SEC je regulován podle amerického zákona o cenných papírech. Podobně, pokud jste rezidentem Hongkongu, který chce investovat do vašeho důchodu, váš výběr finančních prostředků by byl omezen na ty, které jsou regulovány orgánem Hong Kong's Mandatory Provident Funds Authority. (Podrobné vysvětlení tohoto omezení viz Jsem-li americký, mohu koupit zahraniční podílový fond? )

Podílový fond z jiné země není stejný jako globální fond nebo mezinárodní fond . Globální fond investuje do aktiv z celého světa, včetně domovské země investora, mezitím mezinárodní fond zahrnuje celý svět s výjimkou domovské země investora. Oba tyto prostředky je třeba zaregistrovat u SEC předtím, než je mohou investoři USA koupit.(Chcete-li si přečíst o globálních a mezinárodních fondech, podívejte se na Rozšíření hranic vašeho portfolia .)

Společné rysy všech fondů Než budeme moci rozptýlit rozdíly, popište některé základní pravdy vzájemných fondů. Všechny vzájemné fondy sdružují mnoho menších vkladů jednotlivých investorů, takže mohou uskutečňovat velké nákupy akcií nebo dluhopisů. Většina podílových fondů je k dispozici jak pro drobné klienty (individuální investory), tak pro institucionální klienty (velké společnosti, nadace atd.). Obvykle existuje široká nabídka finančních prostředků, a to jak podle společnosti, tak ve stylu v každé zemi, včetně velkého množství akcií, dluhopisů, peněžního trhu a vyvážených fondů (směšování akcií a dluhopisů ve stejném fondu).
Dalším společným znakem mezi fondy na celém světě je, že každá velká ekonomika má specifická pravidla týkající se registrace, marketingu a prodeje peněžních prostředků. Odvětví podílových fondů je vysoce regulovaným prostorem, ale tyto předpisy se liší podle země nebo regionu. Existují předpisy na ochranu spotřebitele; to pomáhá zajistit, aby správce majetku udržoval zájmy investora nad vlastními vlastnostmi a že investor není využíván. Je velmi důležité, aby investor cítil jistotu, že příslušný orgán monitoruje průmysl jako celek, a tak svěří své úspory ve společném fondu. Pokud by investoři neměli důvěru, průmysl by pravděpodobně ustoupil.

Rozdíly po celém světě Vzájemné fondy, které jsou k dispozici pro investice, se liší v závislosti na tom, kde má investor bydliště. Podívejme se na některé regulátory a nařízení, abychom zjistili, jak pravidla vytvářejí fondy.

Úvěrové trhy ve Spojených státech Všechny vzájemné fondy nabízené retailovým investorům v USA musí být registrovány u SEC a musí se řídit pravidly stanovenými v zákoně o investičních společnostech z roku 1940, běžně označovaným jako "40. zákon". Některá pravidla zákona o 40. letech se zabývají otázkami diverzifikace. Konkrétně část 12 omezuje výši majetku fondu, který lze investovat do jiných investičních společností. Jinými slovy, pravidlo zakazuje vzájemnému fondu, aby soustředil příliš mnoho svých podílů na akcie investiční společnosti, jako je veřejně obchodovaný makléř.

Další pravidlo, 35d-1, běžně označované jako "jmenovací test", zajišťuje, že většina (80%) podílů podílových fondů odráží název fondu a prospekt. Pokud se tedy fond nazývá "mezinárodním akciovým fondem", 80% jeho podílů by mělo být akciemi a musí být mezinárodní akcie. Pokud jde o milovníky pravomocí nebo o trestné obtěžování, celý text zákona o 40. letech je dostupný na Deskbooku univerzity Cincinnati'sSecurities Lawbook's Deskbook.

Evropská unie
Podílové fondy povolené k prodeji v Evropě se řídí nařízeními podnikání kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP). Nejnovějšou iterací pravidel je SKIPCP III, který se liší od předchozích pravidel tím, že věnuje větší pozornost monitorování rizik derivátových pozic.Pravidla pokrývají mnoho oblastí, ale stejně jako zákon o 40. letech se určitě zabýváme tím, že se fond nezaměřuje na zajištění diverzifikace.

Chcete-li svůj fond prodávat ve všech členských státech Evropské unie (EU), musíte zaregistrovat svůj fond pouze v jedné zemi EU pod dohledem finančního regulátora této země. Například v Irsku je Irský regulační orgán pro finanční služby (IFSRA). Na druhé straně IFSRA je součástí Výboru evropských regulátorů trhů s cennými papíry, který je pověřen koordinací regulátorů cenných papírů ve všech zemích EU.

Hongkongský trh
pravidla Hongkongu jsou nejvíce omezující. Na trhu Hongkongu existují dva správní orgány fondu: Komise pro cenné papíry a futures (SFC) a orgán Mandatory Provency Funds (MPFA). Pravidla SFC jsou širší a nejsou tak specifické ani restriktivní jako pravidla stanovená MPFA. Platí pro všechny fondy uváděné na trh v Hongkongu bez ohledu na to, jaký druh podílových fondů jsou. Na rozdíl od toho MPFA řídí pouze finanční prostředky, které jsou uvedeny na trh pro použití na důchodových účtech svých rezidentů. To znamená, že finanční prostředky vhodné pro investice do důchodových účtů mají dva regulační orgány, které se musí obávat - musí dodržovat pravidla SFC i MPFA. Vzhledem k tomu, že pravidla MPFA jsou restriktivněji než pravidla SFC, mohou se správci fondů obvykle soustředit na pravidla MPFA, protože vědí, že dodržování těchto pravidel obvykle zajistí dodržování širších pravidel.

Pravidla MPFA jsou restriktivněji částečně proto, že autorita chce zajistit, aby hnízdí vejce svých obyvatel byly chráněny a nebyly investovány do peněžních prostředků spekulativního charakteru. MPFA dodržuje pravidla velmi vážně. Některá z přísnějších pravidel se zabývají cennými papíry bez cenných papírů nebo nekvalifikovanými investicemi a nekótované cenné papíry. MPFA vyžaduje, aby dluhopisové podílové fondy prodávaly dluhopisy, které byly nižší než investiční stupeň, i když byly v době nákupu investičním stupněm. Pravidla také kladou důraz na schválené výměny. MPFA poskytuje svůj vlastní seznam schválených burz. Ne více než 10% cenných papírů podílových fondů může být přiděleno k tomu, aby obsahovalo akcie ne uvedené na jedné z těchto schválených burz. (Chcete-li se dozvědět více o těchto rizikových investicích, podívejte se na Ostatní trhy

Jiné trhy než uvedené tři mají vlastní strukturu a předpisy. Například v Kanadě jsou podílové fondy předmětem provinčních zákonů o cenných papírech, jakož i vnitrostátních pravidel nazvaných "NI 81-102"; NI znamená "Národní nástroj". Například obchodníci, kteří prodávají vzájemné fondy, musí být registrováni u regulátora cenných papírů v jejich provincii, zatímco správce majetku podílových fondů musí zajistit, aby fond, který spravují, dodržoval pravidla NI 81-102. Dalším trhem, který se v současnosti otvírá externím správcům fondů, je tchajwanský trh.Na Tchaj-wanu je regulačním orgánem Výbor pro finanční dozor (FSC). Existuje pouze asi 20 pravidel týkajících se vzájemných fondů prodávaných na Tchaj-wanu, ale stále se jedná o vyvíjející se trh.
Bottom Line

Pochopení rozdílů mezi finančními regulátory je pro manažera podílových fondů velmi důležité. Správce může mít mezi těmito různými regulačními prostředí různé fondy registrované a musí se ujistit, že chápou, co mohou a nemohou v každé zemi dělat. Porušení pravidla, obzvláště hlavní, může dát fondu a jeho manažerovi špatnou pověst, pokutu nebo obojí.