a:

Model ocenění kapitálových aktiv (CAPM) je opatření, které popisuje vztah mezi systematickým rizikem zabezpečení a jeho očekávaným výnosem. Trh s cennými papíry používá vypočtené výsledky z vzorce CAPM a určí, zda je investice do cenného papíru nebo portfolia rozumná.

Vzorec CAPM je bezriziková míra návratnosti přidaná k beta položce cenného papíru nebo portfolia vynásobená očekávaným tržním výnosem minus bezriziková míra návratnosti. Výsledkem je očekávaná návratnost jistoty. Beta bezpečnostní jednotky měří systematické riziko a citlivost vůči změnám na trhu. Zabezpečení s beta verzí má dokonale pozitivní korelaci s trhem. To naznačuje, že když trh stoupá nebo klesá, jistota se s trhem zvyšuje nebo snižuje v čase. Zabezpečení s beta větším než 1 nese systematičtější riziko a volatilitu než trh a bezpečnost s beta větším než 1 nese méně systematické riziko a volatilitu než trh.

Řada zabezpečení (SML) používá k výpočtu očekávané návratnosti jistoty nebo portfolia CAPM vzorec. SML je grafické znázornění vzorce CAPM. Rozpoznává vztah mezi očekávaným výnosem a beta, nebo systematickým rizikem spojeným s jistotou. Očekávaná návratnost cenných papírů je vynesena na ose y a beta-hodnota cenných papírů je vynesena na ose x. Sklon vztažného poměru se nazývá tržní riziková prémie, rozdíl mezi očekávaným výnosem trhu a bezrizikovou výnosovou mírou a představuje kompromis mezi rizikem a výnosem cenného papíru nebo portfolia.

Vzorec SML a CAPM je užitečný při určování, zda je v případě investice hodnocena jistota, která poskytuje přiměřenou očekávanou návratnost pro množství přijatého rizika. Pokud očekávaný výnos zabezpečení oproti beta je vynesen nad bezpečnostní tržní pozici, je podhodnocen vzhledem k riziku návratnosti. Naopak pokud je očekávaný výnos cenného papíru oproti jeho systematickému riziku vynesen pod SML, je nadhodnocen, protože investor přijme menší výnosnost za související systematické riziko.

Předpokládejme například, že analytik vykreslí SML. Bezriziková sazba činí 1% a očekávaný výnos na trhu je 11%. Beta akcií ABC je 2, což znamená, že nese vyšší volatilitu a systematičtější riziko. Očekávaná návratnost akcií ABC činí 23%. Aktuální návratnost akcií ABC činí 33%; je podhodnocena, protože investoři očekávají vyšší výnosnost vzhledem k stejnému množství systematického rizika.Naopak, očekávaná návratnost akcií XYZ je 11% a současná návratnost je 8% a je nižší než SML. Akcie jsou nadhodnoceny - investoři přijmou nižší míru návratnosti pro danou míru rizika, což je špatné riziko-návratný obchod.