a:

Model ocenění kapitálových aktiv (CAPM) je opatření, které popisuje vztah mezi systematickým rizikem zabezpečení a jeho očekávaným výnosem. Trh s cennými papíry používá vypočtené výsledky z vzorce CAPM a určí, zda je investice do cenného papíru nebo portfolia rozumná.

Vzorec CAPM je bezriziková míra návratnosti přidaná k beta položce cenného papíru nebo portfolia vynásobená očekávaným tržním výnosem minus bezriziková míra návratnosti. Výsledkem je očekávaná návratnost jistoty. Beta bezpečnostní jednotky měří systematické riziko a citlivost vůči změnám na trhu. Zabezpečení s beta verzí má dokonale pozitivní korelaci s trhem. To naznačuje, že když trh stoupá nebo klesá, jistota se s trhem zvyšuje nebo snižuje v čase. Zabezpečení s beta větším než 1 nese systematičtější riziko a volatilitu než trh a bezpečnost s beta větším než 1 nese méně systematické riziko a volatilitu než trh.

AD:

Řada zabezpečení (SML) používá k výpočtu očekávané návratnosti jistoty nebo portfolia CAPM vzorec. SML je grafické znázornění vzorce CAPM. Rozpoznává vztah mezi očekávaným výnosem a beta, nebo systematickým rizikem spojeným s jistotou. Očekávaná návratnost cenných papírů je vynesena na ose y a beta-hodnota cenných papírů je vynesena na ose x. Sklon vztažného poměru se nazývá tržní riziková prémie, rozdíl mezi očekávaným výnosem trhu a bezrizikovou výnosovou mírou a představuje kompromis mezi rizikem a výnosem cenného papíru nebo portfolia.

AD:

Vzorec SML a CAPM je užitečný při určování, zda je v případě investice hodnocena jistota, která poskytuje přiměřenou očekávanou návratnost pro množství přijatého rizika. Pokud očekávaný výnos zabezpečení oproti beta je vynesen nad bezpečnostní tržní pozici, je podhodnocen vzhledem k riziku návratnosti. Naopak pokud je očekávaný výnos cenného papíru oproti jeho systematickému riziku vynesen pod SML, je nadhodnocen, protože investor přijme menší výnosnost za související systematické riziko.

AD:

Předpokládejme například, že analytik vykreslí SML. Bezriziková sazba činí 1% a očekávaný výnos na trhu je 11%. Beta akcií ABC je 2, což znamená, že nese vyšší volatilitu a systematičtější riziko. Očekávaná návratnost akcií ABC činí 23%. Aktuální návratnost akcií ABC činí 33%; je podhodnocena, protože investoři očekávají vyšší výnosnost vzhledem k stejnému množství systematického rizika.Naopak, očekávaná návratnost akcií XYZ je 11% a současná návratnost je 8% a je nižší než SML. Akcie jsou nadhodnoceny - investoři přijmou nižší míru návratnosti pro danou míru rizika, což je špatné riziko-návratný obchod.