Janet Yellen byl příslibem jako předseda Federálního rezervního úřadu dne 3. února 2014. Dne 18. a 19. března vedla její první schůzi Federálního výboru pro volný trh (FOMC). Schůzky se týkají změn v politice Fedu založené na nejnovějších ekonomických údajích a jsou následovány veřejnými oznámeními důležitými pro investory a spotřebitele. Tyto schůzky můžete považovat za vládní ekvivalent čtvrtletního výkazu o příjmech, jenž má mnohem vyšší podíl. Tato oznámení mají okamžitý vliv na úrokové sazby, výnosy na burze a výnosy dluhopisů. Stejně jako u čtvrtletních zpráv o příjmech firem, investoři se snaží předpovědět, co FOMC ohlásí předem. Pokud bude oznámení odpovídat očekáváním, trh s akciemi a dluhopisy bude mít jen malou reakci, ale pokud tomu tak není, trhy se mohou výrazně posunout.

-> ->

Proč byste měli pečovat

Ačkoli mnoho lidí, kteří nejsou zapojeni do financí, může být pokoušeno ignorovat nic, co Yellen nebo FOMC říká, výsledek těchto jednání má skutečné důsledky pro obyčejné občany. Jak řekl Yellen ve svém projevu, který 31. března vydala v Chicagu, "Ačkoli [Fed] funguje prostřednictvím finančních trhů, je naším cílem pomoci pomáhat Main Street, nikoliv Wall Street. zpříjemnit bydlení a oživit trh s bydlením. Snažíme se o to, aby se podniky stavěly, rozšiřovaly a pronásledovaly. "

Co dělá FOMC?

FOMC se schází osmkrát za rok, přibližně každých šest týdnů. Jejími 12 členy jsou Rada guvernérů, sedmčlenná skupina, která hlasuje o politice Fedu, spolu s prezidentem Federální rezervní banky v New Yorku a čtyřmi dalšími regionálními prezidenty federálních rezerv. Tato oznámení o schůzkách jsou součástí předběžného pokynu Fedu, což je politika jasného informování veřejnosti o tom, jaké kroky chce Fed v budoucnosti podniknout a za jakých podmínek.

Jedním ze dvou klíčových rozhodnutí FOMC se týká sazby Fed. Fed se snažil udržet tuto sazbu na nulové hranici, nejnižší sazbu 0% na 0,25%, od konce roku 2008 na podporu hospodářského oživení. Dalším významným rozhodnutím FOMC na svých zasedáních je, zda zvýšit nebo snížit peněžní zásobu. Zvýšení peněžní zásoby způsobuje pokles úrokových sazeb, zatímco klesání způsobuje zvýšení úrokových sazeb. Od roku 2008 Fed zvyšuje nabídku peněz prostřednictvím kvantitativního uvolňování, jakož i prostřednictvím cenných papírů zajištěných hypotékami kupní agentury a dlouhodobějších cenných papírů.

V prosinci 2013 však v reakci na oživení ekonomiky Fed začal zpomalovat tyto nákupy, proces nazvaný "zužující se."Když se začalo snižovat, Fed kupoval 85 miliard dolarů z těchto cenných papírů měsíčně. Na každé ze tří setkání FOMC v období od prosince 2013 do března 2014 se Fed rozhodl postupně snížit nákupy o 10 miliard dolarů měsíčně.

Když se Yellenová stala předsedou, dvěma primárními cíli, které chtěla dosáhnout prostřednictvím politiky Fedu, byla snížení míry nezaměstnanosti z 6,6% na 6,5% nebo nižší a zvýšení inflace z 1,5% na 2%. Fedův plán pro dosažení těchto cílů měl udržet cílové sazby Fedu v rozmezí 0% až 0,25% a pokračovat ve snižování kvantitativního uvolňování - jinými slovy pokračovat v politice předchůdce Yellenu Ben Bernanke. Analytici očekávali, že Fedová politika zůstane s Yellenem zodpovědná a burza reagovala příznivě, když ji převzala. Yellen poté uvedla, že i kdyby nezaměstnanost poklesla na 6,5%, Fed by se nezměnil, dokud se nezlepší další ukazatele trhu práce a inflace.

Oznámení FOMC z 19. března a okamžité následky

Po svém zasedání dne 19. března FOMC oznámila, že se rozhodla pokračovat v udržování cílové sazby Fedu na úrovni 0% až na úroveň 25% - tam nebylo překvapení. Yellen prohlásila, že Fed by asi asi šest měsíců po ukončení kvantitativního uvolnění mohl pokračovat, což znamená, že jsme mohli vidět cílovou úrokovou sazbu Fedu jakmile na jaře roku 2015. Třináct z 16 účastníků FOMC očekává, že cílová míra Fed Funds růst v roce 2015, ale stále vidí, že sazba se pohybuje mezi 0% a 2% a až do roku 2016 nebo později dosáhne 4%.

Dne ​​19. března po oznámení FOMC vzrostl desetiletý výnos Treasury na 2,77% oproti předchozímu 2. 67%. Významně vzrostly také dvouleté a pětileté státní pokladny. Vyšší výnosy ze státní pokladny znamenají, že spotřebitelé platí vyšší úrokovou sazbu z úvěrů na auto, hypoték a jiných typů dluhů. Znamená to také, že investoři vydělají více z federálních dluhových cenných papírů a nemusejí se obracet tak silně, aby získali lepší výnos.

"Pokud bude Fed nadále pokračovat v politické cestě popsané v tiskové zprávě FOMC z 19. března, pravděpodobně budeme postupně zvyšovat úrokové sazby, protože nákupy aktiv se blíží a Fed se zvýší v raném nebo polovině roku 2015 , "Říká Evan A. Schnidman, zakladatel a generální ředitel společnosti Fed Playbook, finanční předpovědní a analytická firma, která využívá kvantitativní údaje k předpovědi politiky Fedu a tržních výsledků. "Vzhledem k tomu, že Fed signalizuje tento růst sazeb, viděli jsme zajímavé zkreslení výnosů Treasury," dodává. "Výsledkem by mohlo být dočasně vyšší krátkodobé výnosy, i když dlouhodobé úrokové sazby zůstanou relativně nízké kvůli kontrolovaným inflačním očekáváním. "

Všechny tři hlavní akciové indexy zaznamenaly pokles po oznámení FOMC. Ve srovnání s předchozím dnem poklesl Dow Jones Industrial Average dne 19. března o 0,7%, Index Nasdaq Composite Index klesl o 0,6% a index S & P 500 klesl o 0,6%.

"Akciová burza rozhodně překonala poznámky Janet Yellenové," říká Schnidman."Je běžnou praxí, aby se noví centrální bankéři, včetně Fedových křesel, vylíčili jako jestřábi, aby udrželi dlouhodobá inflační očekávání. To bylo pro Yellen obzvlášť důležité, protože už měla dívčí pověst. Politika Fedu pokračuje podle očekávání na očekávaných trzích. "

Poměry investorů a poměru ceny a výnosů jsou pro akcie vyšší než výnosy z vládních financí, říká Schnidman. "Je však třeba poznamenat, že tradiční ocenění P ​​/ E je méně důvěryhodná na trhu, na kterém centrální banka investovala 4 bilióny dolarů v hotovosti. "

Dlouhodobější cíle FOMC

FOMC nadále očekává růst HDP přibližně o 3% v roce 2014, podobně jako v předchozích projekcích. Tato informace by neměla ovlivnit výnosy dluhopisů. Budoucí předpovědi pro rychlejší tempo růstu by mohly zvýšit výnosy dluhopisů a způsobit, že Fed zvýší sazbu fondů Fed, aby omezila inflaci.

V únoru Yellen uvedla, že průběh zužování není předem nastaven, což je bod, který zopakovala 19. března, ale dosud se zužující postupovalo po konzistentní cestě. Nejnovější údaje uvádějí míru nezaměstnanosti na úrovni 6,7%.

"Míra nezaměstnanosti pravděpodobně bude pokračovat ve své současné sestupné trajektorii, ale vzhledem k tomu, že někteří pracovníci opět vstoupí na trh práce, tempo poklesu míry nezaměstnanosti se pravděpodobně sníží," říká Schnidman. "Nedávné důkazy však naznačují, že významná část pracovníků, kteří opustili trh práce v posledních několika letech, jsou mladí lidé, kteří odcházejí do důchodu," a to spolu s dalšími strukturálními faktory znamená, že "míra návratnosti na trhu práce může být nižší, než bylo předtím očekával, "dodává. "To by mohlo způsobit, že míra nezaměstnanosti bude i nadále relativně rychle klesat. "

FOMC obecně nestanoví pevný cíl pro maximální zaměstnanost; Politická rozhodnutí FOMC musí být ovšem informována hodnocením svých členů o maximální míře zaměstnanosti, i když jsou tato hodnocení nutně nejistá a podléhají revizi. Podle nejnovějšího souhrnu ekonomických projekcí FOMC, "odhady účastníků výboru o dlouhodobější normální míře nezaměstnanosti měly centrální tendenci 5,2 až 5,8%." Pokud míra nezaměstnanosti nadále klesá, můžeme očekávat pokračující zužující se a nakonec i vyšší míru Fed.

Pokračující zužování by mělo nadále zvyšovat výnosy státního rozpočtu. Fed však musí pečlivě kvantitativně ulehčit, aby se vyhnula inflaci nad cíl 2%. Mohlo by se zpomalit, zastavit nebo dokonce obrátit se zužující se, pokud se ekonomika opět zastaví. S klesajícím kvantitativním uvolněním stále platí; dochází to jen pomaleji než v předchozích měsících. Dlouhodobější úrokové sazby by proto měly zůstat nízké a měly by podporovat pokračující hospodářské oživení.

Odhady dolní čáry

Prognózy tvůrců politik Fed se s časem mění s časem s vývojem ekonomických podmínek, takže investoři a spotřebitelé by se na ně neměli držet. Přesto má smysl založit dnešní rozhodnutí o investicích a půjčování na nejlepších informacích, které máme dnes.Pokud se budete pravděpodobně přesunout po celé zemi za rok, abyste si vzali novou práci, nemá smysl kupovat si dům, i když analytici si myslí, že úrokové sazby se zvýší. Pokud jste vlastníkem malé firmy, nevyužijte půjčku, kterou nepotřebujete jen proto, že sazby jsou nízké. A pokud máte dostatek peněz, které by bylo lepší než získat zájem o relativně bezpečné vozidlo, jako jsou dluhopisy, mohlo by mít smysl investovat do dnešních potenciálně nižších sazeb, než vynechat zájem o čekací a naději na sazby růst.