Dluhová krize v Portoriku je strašná a v blízké budoucnosti se nejedná. V roce 2015 má drobný karibský ostrov, oficiálně klasifikovaný jako společenstvo Spojených států amerických, dluh přesahující 73 miliard dolarů. Guvernér území veřejně prohlásil, že dluh není splatný. Dluh ostrova je obzvlášť ohromující, když je uveden jako procento hrubého domácího produktu (HDP). Průměrný stav ve Spojených státech má poměr dluhu k HDP kolem 17%. Pro Portoriko má dluh téměř 70% svého HDP. Ekonomové předpokládají, že poměr dluhu k HDP v Portoriku se v příštích letech zhorší; kromě rychle se zvyšujícího se dluhu klesá i HDP země s vysokou emigrací, výrazně vysokou nezaměstnaností a stárnoucí populací.

Zatímco dluhová krize má vážné důsledky pro samotné území, mezi ekonomy existují rozmanité názory na to, do jaké míry by mohly finanční problémy v Portoriku ovlivňovat celou Ameriku. Nejvíce pesimističtí z nich se obávají hromadné nákazy s širokým dopadem na investory a finanční instituce. Citují statistiky, které ukazují, že stovky vzájemných fondů v USA jsou silně investovány do městských dluhopisů v Puerto Rico; jinými slovy, miliony amerických investorů skutečně půjčili peníze portorické vládě, peníze vláda tvrdí, že není schopna vrátit peníze.

Další ekonomové jsou optimističtější a projevují, že dopad krize zůstane převážně obsažen v Portoriku. Uznávají, že investoři a finanční instituce, zejména pojišťovatelé, kteří garantují Puerto Rican obecní dluh, se musí vypořádat s určitým spádem z dluhopisové situace. Nicméně poukazují také na skutečnost, že portorikská vláda je po desetiletí charakterizována finanční nehodou, aniž by měla široký dopad.

Původy dluhové krize v Puerto Rico

Několik kombinovaných faktorů, které všechny roky a dokonce desetiletí varily, vedlo k portorické dluhové krizi. Dluhopisy hrají velkou roli. Když zákon Jones-Shafroth z roku 1917 uděloval státnímu občanství Spojených států obyvatelům Puerto Rican, stanovil také několik jedinečných ustanovení, jak by federální vláda zacházelo s malým společenstvím. Právní předpisy zejména poskytovaly portrotinským dluhopisům velmi příznivé daňové zacházení ve srovnání s emisemi vydanými jinými státy.

Výnosy z většiny státních dluhopisů podléhají třem úrovním zdanění. Investoři obvykle platit nějakou kombinaci federálních, státních a místních daní za peníze, které vydělávají z dluhopisového úroku. Jedna z pozoruhodných výjimek existuje u investorů, kteří kupují dluhopisy od vlády svého domovského státu, jako je například texan, který investuje do komunálního dluhopisu ze státu Texas.V této situaci jsou úrokové výnosy z dluhopisu z velké části osvobozeny od daně.

Jones-Shafroth poskytl podobnou daňovou výjimku pro úroky z portorických dluhopisů. Na rozdíl od státních dluhopisů je však toto osvobození spíše univerzální než uplatnění pouze na Puerto Ricans. Obyvatelé všech 50 států USA mohou investovat do portorických dluhopisů a nezaplatí daně z úroků, které vydělávají. Jako výsledek, Puerto Rico se stal rychlým favorit mezi dluhopisy investory, a ostrov začal přijímat ohromující dluh vydáváním dluhopisů.

Vláda Spojených států udělila v uplynulých letech další portugalské výsady. Jedním z největších bylo osvobození od daně z příjmu právnických osob na ostrově. Mnoho velkých podniků, přitahovaných touto výhodou, založilo obchod v Puerto Rico. Bohužel kvůli danému území nebyla podniková daňová přerušena nikdy trvalá a její platnost skončila v roce 2005. Následující roky zaznamenalo mnoho společností, které se nacházejí v Puerto Rico za účelem příznivého daňového zacházení, opustit ostrov stejně rychle, čímž se postupně zhoršuje Puerto Rico je HDP a daňový základ.

Odchod z Puerto Rico po změnách daňových předpisů z roku 2005 neočekávaně vedl k rozsáhlým ztrátám pracovních míst a prudkému nárůstu nezaměstnanosti. To zase vedlo k rozsáhlé emigraci z území. Počet obyvatel v Portoriku dosáhl vrcholu v roce 2005 a od té doby byl na neustálém poklesu. Obyvatelstvo ostrova nejen klesá, ale stárne. S méně obyvateli, a méně z nich v produktivním věku, daňový základ v Portoriku vyprchá. Snížení daňových příjmů přispělo k ročním rozpočtovým deficitům ak akumulaci dluhů.

Hrozby pro USA

Největší hrozbou, kterou portorická dluhová krize představuje pro USA, je vystavení investorů a finančních institucí komunálním dluhopisům území. Ekonomové se liší v názorech na míru, do jaké portfolia v Portoriku představují hrozbu pro širší finanční systém USA. Tyto dluhopisy zahrnují velkou část dluhu Portoriku, který vláda říká, že nemůže platit. Více než 180 podílových fondů má 5% nebo více svých portfolií investovaných do portorických dluhopisů. To znamená, že miliony Američanů mají značnou část svých úspor spojených s vládním dluhem, které nemusí být splaceno.

Finanční poradci se snažili uklidnit investory, že i když se Puerto Rico stane neschopným platit dluhopisy, jsou komunální dluhopisy pojištěny, což znamená, že investoři stále dostávají fixní výnosy, které jim byly slíbeny při zakoupení těchto dluhopisů. Ekonomové, zejména ti na pesimistickějším konci gamut, poukazovali na několik pojišťoven, jejichž vystavení portorickému dluhu skutečně přesahuje jejich celkový majetek. Tyto společnosti, ekonomové posit, by mohly být zničeny, pokud dojde k úplnému selhání dluhu portorického dluhopisu.

Tento názor však čelí ekonomové, kteří trvají na tom, že obloha neklesá, a portorická dluhová krize vůbec nehrozí ohrožení amerického finančního systému, jako například krize hypotečních úvěrů, která přinesla zemi na kolena v roce 2008.

Tito ekonomové tvrdí, že i když daňové výhody vyústily v to, že Puerto Rico převzala nepřiměřenou výši dluhopisového dluhu pro své obyvatelstvo, částka tohoto dluhu je stále nedostatečná k odvrácení rozsáhlé finanční krize. Státy, jako je New York a Kalifornie, i přes osvobození od daní stále vydávají více komunálních dluhopisů než Portoriko.

Finanční situace teritoriálního území je navíc desetiletí nejistá, počátkem 70. let. Ze všech faktorů, které v závěru 20. a počátku 21. století vedly k nárůstu a poklesům ekonomiky Spojeného království, jako jsou bubliny aktiv, teroristické útoky, korporační skandály a globalizace, se Puerto Rico v minulosti ani nezaznamenalo. Není důvod se obávat této změny v blízké budoucnosti.