a:

Arbitrage může být použita k tomu, aby se tržní hodnota fondu obchodovaného na burze (ETF) vrátila zpět do čisté hodnoty aktiv podkladových aktiv ETF. V průběhu obchodního dne tržní cena ETF přirozeně kolísá kvůli krátkodobým silám nabídky a poptávky. Pokud se tržní cena výrazně odchyluje od čisté hodnoty aktiv, autorizovaní účastníci rozhodují o rozdílech mezi těmito hodnotami, aby je uvedli zpět do souladu. Mechanismus vytváření a zpětného odkupu je proces, při kterém se tržní hodnota a čistá hodnota aktiv udržují blízko sebe.

Při prvním založení ETF vydává emitent dohodu s oprávněným účastníkem (AP), který je větší finanční institucí. AP kupuje podkladová aktiva reprezentovaná ETF v ekvivalentním poměru k indexu, který ETF sleduje a umístí je do velkých košů aktiv. Tyto koše aktiv jsou poté předány emitentovi ETF výměnou za velký blok akcií známý jako vytvoření jednotky. Tvůrčí jednotky obvykle obsahují kdekoli od 25 000 do 250 000 akcií ETF. AP pak může tyto akcie prodávat na burzách nebo držet akcie.

Vzhledem k tomu, že ETF sdílí obchodování na burzách, může se cena lišit od čisté hodnoty aktiv. To vytváří možnosti arbitráže pro AP. Pokud ETF obchoduje s přirážkou k čisté hodnotě aktiv, AP může během nákupu podkladových aktiv prodávat akcie krátce v ETF. Na konci obchodovacího dne poskytne AP ETF fond tvorby podkladových aktiv výměnou za více akcií ETF. AP pak získává v zásadě bezrizikový zisk, protože jeho krátká pozice je pokryta přijatými akciemi.

Na druhou stranu, pokud ETF obchoduje pod čistou hodnotou aktiv, AP může koupit akcie ETF a poté prodat krátké podkladové aktiva. Po ukončení obchodování AP doručí akcie ETF výměnou za koš vykoupení cenných papírů. AP opět dosahuje prakticky bezrizikového zisku tím, že platí méně za akcie ETF než za podkladové aktiva. Dále tento proces snižuje vynikající nabídku akcií ETF, což pomáhá podpořit cenu.

Čistá hodnota aktiv je hodnota podílu podkladových aktiv a peněžních prostředků, které vlastní ETF, a to včetně hodnoty všech obdržených dividend. Po ukončení obchodního dne se vypočítává na základě podílu na akcii. Vzorec pro čistou hodnotu aktiv je doplnit všechny aktiva ETF včetně hotovosti, odečtením jakýchkoli závazků a rozdělení této částky o počet nevyřízených akcií. Čistá hodnota aktiv je pro investory snadno přístupná na internetových stránkách emitenta ETF.Čistá hodnota aktiv může být také použita jako ukazatel výkonnosti pro aktivně spravované ETF.