a:

K financování operací musí všechny podniky získat peníze nazvané kapitál. Obecně platí, že kapitál pochází ze dvou zdrojů: investoři a dluh.

Představte si, že společnost právě začíná. Vlastník firmy může získat nějaký kapitál prostřednictvím investorů nebo prodejem akcií na burze, nazývaných kapitálové financování. Ať už je financování financováno z vlastního kapitálu, je financováno z dluhu, včetně půjček a dluhopisů.

Ani jeden typ kapitálu není bez jeho nevýhod, hlavně mezi nimi je, že ani jeden není volný. Dluhový i akciový kapitál nesou cenovou značku nějakého druhu. Akcionáři požadují dividendy a banky vyžadují vyplácení úroků z úvěrů. Podniky musí sledovat náklady na získávání kapitálu, aby zajistily, že operace budou financovány nákladově nejúčinnějším způsobem.

Při posuzování účinnosti strategie financování firem používají analytici výpočet nazvaný vážené průměrné náklady na kapitál (WACC), aby zjistili, kolik společnost skončí platit za fondy, které vyvolává. Tento vážený průměr je vypočítán tak, že nejprve se použijí konkrétní váhy na náklady jak na kapitál, tak na dluh. Vážené náklady na dluh se pak vynásobí inverzní sazbou daně z příjmu právnických osob nebo 1 mínus sazba daně, aby se zohlednil daňový štít, který se vztahuje na platby úroků. Nakonec se vážené náklady na vlastním kapitálu a dluh shromáždí, aby se stanovily celkové vážené průměrné náklady na kapitál.

Určení nákladů na kapitál může být spíše komplikované, zejména pokud jde o spravedlnost. Určení jejich závaží je však poměrně jednoduché. Protože tato rovnice předpokládá, že veškerý kapitál pochází buď z dluhu, nebo z vlastního kapitálu, stanovení váhy je stejně jednoduché jako výpočet podílu celkového kapitálu, který pochází z každého zdroje.

Předpokládejme například, že nový startuje investoři o 500 000 dolarů ve vlastním kapitálu a uzavře bankovní úvěr ve výši 300 000 dolarů. Požadovaná návratnost akcionářských investic nebo nákladů na vlastním kapitálu (COE) činí 4% a úroková sazba z úvěru je 8,5%. Sazba daně z příjmu právnických osob za rok, nazývaná také diskontní sazba, činí 30%. Vzhledem k tomu, že celková částka získaného kapitálu činí 800 000 USD, je podíl vlastního kapitálu na celkovém kapitálu 500, 000/800, 000 nebo 625 USD. Jelikož dluh a vlastní kapitál jsou jediným typem kapitálu, podíl dluhu je stejný na 1 mínus podíl vlastního kapitálu nebo 0. 375. To se potvrzuje provedením původního výpočtu pomocí dluhu namísto vlastního kapitálu: $ 300, 000 / $ 800, 000 je 0. 375. Pro výpočet WACC použijte váhy vypočtené výše jejich příslušné náklady na kapitál a zahrnují sazbu daně z příjmu právnických osob: (0,625 * .04) + (0.375 *. 085 * (1,3)) = 0,473 nebo 4,73%.

Hodnoty dluhu a vlastního kapitálu lze vypočítat buď pomocí účetní hodnoty nebo tržní hodnoty. Účetní hodnota se vztahuje k hodnotě aktiva, která je uvedena v rozvaze, nebo k její skutečné hodnotě v hotovosti, zatímco tržní hodnota se vztahuje k hodnotě aktiva, pokud byla obchodována v aukčním nastavení. Vzhledem k tomu, že hodnoty dluhu a vlastního kapitálu mají samozřejmě vliv na výpočet jejich váhy, je důležité určit, který typ oceňování je nejvhodnější vzhledem k kontextu výpočtu. Výpočty zahrnující očekávané náklady na nový kapitál, jako v předchozím příkladu, využívají tržní hodnotu kapitálu.