Jedna mimořádně známá fáze vysokého výnosu nebo dluhopisů je, že jsou obzvláště ohroženi stresovými podmínkami na trhu, jako jsou ty, které se objevují během deprese nebo recese, jako je například recese roku 2008. Tato zranitelnost stresu na trhu, jak se ukázalo v mnoha studiích, je na trhu s drobnými dluhopisy mnohem výraznější než u dluhopisů s investičním stupněm. (Další informace viz: Nevyžádané dluhopisy na stresových trzích .)

Tento jev není těžké vysvětlit. Jak ekonomika oslabuje, příležitosti pro podniky k zajištění finančních prostředků začínají být čím dál vzácnější a konkurence pro ty, které se snižují, se stávají v reakci na ně intenzivnější. Schopnost společností, které takové dluhy splácejí, je schopna na nich ublížit. Všechny tyto podmínky znamenají, že více společností zasáhlo nejhorší scénáře nebo úpadek, častěji, když trh trpí stresem.

Investori samozřejmě si to uvědomují. Přirozeně začnou prodávat dluhopisy v jejich portfoliu s nejvyšším rizikem, což jen zhoršuje situaci těch společností, které jsou nejvíce vystaveny a nejchudší poměr peněžních prostředků k dluhu. Zákony nabídky a poptávky lze zřetelně vidět, když se poptávka po dluhopisech s vysokým výnosem vyschne a musí nabídnout nižší ceny, aby se pokoušela nadále zabezpečovat potřebné investice.

Následující článek se zabývá historií významných rozpadů se zvláštním zřetelem na trh dluhopisů.

Minulé havárie nevyžádaných dluhopisů

Když se zaměřujeme na tzv. Trh dluhopisů, v podstatě se podíváme na posledních 35 až 40 let. Někteří se domnívají, že trh s vysokými výnosy nebo dluhopisovými dluhopisy existuje jen za poslední tři až čtyři desetiletí od sedmdesátých let, kdy se tyto typy dluhopisů začaly stát stále více populární a nové třídy emitentů se začaly objevovat jako větší počet společností je začalo používat jako finanční dluhové nástroje. (999) Krize úspor a půjček (osmdesátá léta) Na cestě k prominentnosti, junk bondy zasáhly několik nárazů na cestě. První hlavní sarkasť přišel s nyní hanebným Savings & Loan Scandal osmdesátých lét. V té době společnost S & L nadměrně investovala do vyšších výnosových firemních dluhopisů spolu se značně rizikovými postupy, které nakonec vedly k obrovskému zhroucení výkonnosti dluhopisů, které trvaly téměř deset let a do 90. let.

Trh trhů s vysokými výnosy (1989)

Trh trhů s nevyžádanými dluhopisy rostl exponenciálně během 80. let od pouhých 10 milionů dolarů v roce 1979 až po neuvěřitelných 189 milionů dolarů do roku 1989 - což představuje nárůst o více než 34% rok.Během tohoto desetiletí výnosy dluhopisových dluhopisů dosahovaly průměrně kolem 14,5%, přičemž míry selhání byly jen o málo více než dvě na úrovni 2,2%, což vedlo k roční celkové výnosnosti pro trh asi 13,7%.

V roce 1989 však politické hnutí, které zahrnovalo Rudolfa Giulianiho a další, které ovládaly korporátní úvěrové trhy před růstem dluhopisů s vysokým výnosem, způsobilo, že se trh dočasně zhroutil, což vedlo k bankrotu společnosti Drexel Burnham. Ve změně, která trvala asi 24 hodin, se nové tržní dluhopisy v podstatě zmizely z trhu bez odskočení asi rok. To vedlo k tomu, že investoři v roce 1990 ztráceli čistý 4,4% na trhu s vysokými výnosy - poprvé, kdy se na trhu vrátily negativní výsledky za více než deset let.

Crash "Dot Com" v letech 2000 - 2002

Mnoho společností, které používaly dluhopisy s vysokým výnosem k financování během boomu "dot com" konce devadesátých let, brzy selhalo. další zatáčka pro nejhorší z hlediska čistých výnosů. Tato nehoda nebyla výsledkem jednání někoho, kdo se pokoušel sabotovat trh nebo neohroženými investory v oblasti S & L. Místo toho se tato busta stala, protože investoři stále klesali kvůli snu obrovských zisků, které internet slíbil díky své schopnosti dosáhnout globálního trhu. Investoři vložili své peníze do nápadů, nikoliv na pevné plány, a v důsledku toho se trh stáhl.

Nicméně, jakmile se tato chyba stala jasnou, investoři začali podporovat větší výběr na trhu s vysokými výnosovými dluhopisy a byli schopni rychle se zotavit. V období 2000 - 2002 byl výchozí průměr pro trh 9,2%, což je téměř čtyřnásobně vyšší než v období 1992-1999. Během tohoto období se průměrná celková návratnost snížila až na 0% s tím, že v roce 2002 byl zaznamenán rekord počet nesplácených a bankrotů před tím, než se tyto počty znovu snížily v roce 2003.

Finanční krize v letech 2007 - 2009

Když se skript podtrhového trhu rozpadl, mnohé z těch, které byly nazývány "toxickými aktivy" zapojenými do krize, vysoké podnikové dluhopisy. Skandál zde vzniká z těchto subprime nebo vysoce úročených aktiv, které se prodávají jako dluhopisy s ratingem AAA namísto dluhopisů "junk status". Když krize zasáhla, výnosové ceny dluhopisových dluhopisů klesaly, a tak výnosy vyskočily. Výnosy do splatnosti (YTM) pro dluhopisy s vysokým výnosem nebo spekulativními cennými papíry vzrostly v tomto období o více než 20%, přičemž výsledky představovaly historicky vysokou úroveň selhání dluhopisů s průměrnou tržní úrokovou sazbou až 13,4% do 3. čtvrtletí 2009.

Bottom Line

Navzdory všem těmto neúspěchům a vnějším úderům na trhu dluhopisových dluhopisů se stále objevují nové problémy, stejně jako sekundární trh. Emitenti se i nadále zaměřují na dluhopisy s vysokým výnosem, které některé skupiny investorů i soukromé investory rádi zakoupily. Tato vytrvalá síla je proto založena na trvalé potřebě společností pro kapitál, stejně jako na trvající přání investorů o vyšší návratnost investic než investiční dluhopisy.