V posledních letech se investoři kvůli své schopnosti poskytovat akciové výnosy spolu s větší stabilitou než tradiční akcie více a více dívali na vysoce výnosný trh firemních dluhopisů jako legitimní investice nástroj. Nižší výnosy z tradičních dluhopisů a poklesů cenných papírů se stávají atraktivnějšími na trzích s vysokými výnosy nebo nevyrovnanými dluhopisy. Vzhledem k tomu, že čím dál víc investorů vstupuje na trh s vysokými výnosy, získává se více informací o typech chyb, které investoři mají tendenci dělat při investování do tržních trhů s vysokými výnosy. Zkoumání těchto chyb může vést k tomu, že potenciální investoři zajistí větší návratnost a méně volatilitu ve svých spekulacích v těchto typech zabezpečení. (Pro související čtení viz: Top 5 fondů s vysokým výnosovým dluhopisem za rok 2016 .

Nadhodnocení ztráty při selhání (LGD)

Nejprve mnozí investoři přehlížejí jeden důležitý aspekt dluhopisů s vysokým výnosem: jejich ztráta při selhání. Stanovení skutečného množství se ukázalo jako obtížné. Jednoduché zkoumání oběžných aktiv a závazků emitenta, které určí ztrátu daného selhání, kterou někteří investoři dělají, například nepomohou, protože když nastane výchozí hodnota, tyto hodnoty se jasně změnily. Navíc jednoduše výběr zajištěných dluhopisů nad nezajištěnými dluhopisy ne vždy zaručuje vyšší ztrátu při selhání.

Aby bylo možné přesně odhadnout LGD, je velmi důležité, aby byly v odhadech konzervativní. To znamená, že by se mělo brát v úvahu veškerá vyčerpání aktiv a spálení peněz, které se pravděpodobně stane před selháním. Navíc všechny starší cenné papíry, které existují, přirozeně posunou vaši výplatu na totemový pól v případě selhání, takže pochopení je také nezbytné.

Nadhodnocovací pákový efekt

Nadhodnocení pákový efekt a nerozpoznání možnosti vypůjčování je další chybou. Obecnou chybou, kterou investoři dělají, je to, že se příliš soustředí na současný vliv emitenta a nepostačuje přiměřeně zvážit, jaký únik do tohoto pásu může nastat podle dluhopisu. Jistě, junk bond dluhopisů může být docela zastrašující, ale podle některých finančních analytiků existují jen dvě smlouvy, na které je opravdu důležité se soustředit na: (1) omezenou platbu a (2) testy na vznik dluhů.

Specifické poměry nadhodnocení (technická analýza)

Stejně tak je běžné chyby nadhodnocení specifických poměrů a bez upozornění na volný pohyb hotovosti. Mnoho investorů bude vždy sledovat míru mezi EBITDA / úrokovou sazbou dluhopisu a poměrem čistého dluhu k EBITDA. To jistě může být velice užitečné při hodnocení vysoko výnosných korporátních dluhopisů ve srovnání s jinými poměry; nicméně nepřihlížejí k dopadu, jaké jsou peněžní toky, jako jsou kapitálové výdaje a další - druhy věcí, které se značně liší, když se pohybujete od průmyslu k průmyslu a dokonce i k podnikání.

Nejlepším způsobem, jak se této pasti vyhnout, je vždy mít centrální soustředění na myšlenku, že neexistuje žádný poměr nebo soubor poměrů, které by mohly kdy poskytnout tolik nebo přesné informace o dluhopisech jako úplné finanční výkazy emitenta. Dalším ukazatelem, který mnoho investorů sleduje, je skutečný peněžní tok podniku. Podle finančních analytiků je to důležité, ale ne tak důležité jako normalizovaná obchodní volnost peněžního toku, kterou podnik vytváří pro věci, jako jsou jejich investice, důchodové dluhy, stejně jako různé další diskreční využití.

Použití ratingů S & P, Moody's a Fitch

Použití ratingových agentur S & P, Moody's a Fitch Ratings nebo jiných ratingových agentur k cenové orientaci dluhopisů má své limity. Riziko úvěrové migrace, známé také jako riziko, je jistě důležitou součástí hodnocení úvěrového rizika. Nicméně existuje mnoho analytiků, kteří se při hodnocení dluhopisu nebo jeho emitenta spoléhají pouze na ratingy nezávislých ratingových agentur, jako jsou Moody's, McGraw Hill S & P a Fitch Ratings. Vzhledem k tomu, že ratingy mají tendenci výrazně zaostávat s tržní cenou, může to být skutečně velmi nebezpečná praxe. Ano, k dnešnímu dni byly ratingy podnikových dluhopisů poměrně přesné, pokud jde o předvídání selhání v kategorii jako celku; Individuální přesnost tohoto přístupu se však dramaticky liší od dluhopisu a dluhopisu a podle jejich výnosů na trhu a může být občas poměrně nepřesná. ( ) Otázka je, že zatímco trh vždy reaguje v reálném čase, tyto agentury nemohou. Místo toho musí projít velmi systematickým a časově náročným procesem, aby dospěli k jejich novým ratingům. Kromě toho tyto agentury nemusejí vždy v úmyslu poskytovat co nejpřesnější hodnocení individuálního dluhopisu v daném okamžiku. Namísto toho je pro tyto agentury zaměřeno, aby v průběhu času od cyklu k cyklu vytvářely stabilitu ratingů. Takže spoléhání se na to jako na nástroj k posouzení úvěrového rizika dluhopisu může být docela krátkozraké. (

Výkonnost hlavních ratingových agentur .) Spodní linie

Trh s vysokými výnosy může být bezpochyby zajímavou investiční příležitostí pro návratnost investorů, zejména v současném prostředí s nízkým zájmem. Neustálé sledování, efektivní a široká diverzifikace, ale především důkladná odborná analýza nevyžádaných dluhopisů a jejich emitentů jsou nevyhnutelná. Při provádění takové analýzy se vyskytují běžné chyby, jako výše popsané. Uvědomení si těchto chyb, které zobrazují pouze určitý počet, může pomoci investorům dosáhnout vyšších výnosů i méně volatility.