Nákup podílových fondů je trochu jako nábor někoho, kdo opraví brzdy na vašem voze. Jistě, můžete provádět výzkum, zakoupit si nářadí a opravit auto (a mnoho lidí), ale často je nejen snadnější, ale i bezpečnější nechat odborníka řešit problém. Mechanika a vzájemné fondy vás mohou stát o něco více v poplatcích, ale není nic inherentního špatného s tím, že budete platit dodatečně za klid. Vzájemné fondy zpravidla umožňují investorům přeskočit temný, matoucí svět výběru akcií, ale co když akcie nejsou třídou aktiv, která vás zajímá? Se svými miliony dolarových buy-inů a nebezpečnou pověstí, hedgeové fondy byly kdysi exkluzivními investičními prostředky bohatých a silných, ale nyní mají pravidelní investoři možnost dostat se do akce prostřednictvím fondu finančních prostředků.

Fond peněžních prostředků (FOF) je investiční produkt tvořený různými hedgeovými fondy - v zásadě jde o podílový fond pro hedgeové fondy. Často je využívají investoři, kteří mají menší investivní majetek, mají omezenou schopnost diverzifikovat se v rámci arény hedgeových fondů nebo nejsou tou zkušeností s touto třídou aktiv. V tomto článku budeme zkoumat výhody, nevýhody a rizika FOF.

Fond fondů Vs. Zajišťovací fondy
Jednotlivé zajišťovací fondy se často zaměřují na určitou strategii nebo tržní segment, vázané na jejich výnosy do těchto oblastí. FOF na druhé straně spojují peníze investora a nakupují jednotlivé hedgeové fondy pro své portfolio a drží tak řadu fondů s různými strategiemi. FOF poskytují okamžitou diverzifikaci pro alokaci hedgeových fondů investora a možnost snížit riziko investování u jednoho správce fondu.

Většina hedžových fondů se prodává prostřednictvím soukromých stánek, což znamená, že jim jsou uložena omezení podle pravidla D zákona o cenných papírech. Důležitým omezením je limit pro investory, kteří mají povoleno investovat do fondu. Většina investorů z hedgeových fondů musí splňovat akreditované požadavky investora, což znamená, že jednotlivci musí mít čistou hodnotu 1 milion dolarů, s výjimkou primárního bydliště nebo celkového příjmu přesahujícího 200 000 dolarů.

Sbližování mezi hedgeovými fondy a průmysly podílových fondů je posunuto poptávkou investorů, aby porazily trh. Zajišťovací fondy se tradičně zásobovaly bohatým, avšak s touto výlukou, kterou nyní obsluhuje tisíce finančních prostředků, se hledají nové investory a hedgeové fondy se snižují, snižují své investiční minima a hledají kreativní způsoby, jak těm, kteří jsou méně spokojeni, přístup k těmto investičním produktům. Jedním ze způsobů, jak obejít tradiční limity pro neregistrované investory, je zaregistrovat hedge fond u Komise pro cenné papíry (SEC). Registrované FOF mohou mít nižší minimální investice než soukromé hedge fondy a mohou být nabízeny neomezenému počtu investorů.Na rozdíl od registrovaných podílových fondů však neexistuje sekundární trh, takže nebudete schopni prodávat svou investice snadno.

Poplatky a výdaje
Hedžové fondy zpravidla účtují fixní poplatky založené na aktivech, které se pohybují mezi 1-2%, ale tyto poplatky mohou dosáhnout až 3% nebo dokonce 4% ročně. Poplatky za pobídky nebo výkonnost mohou být také součástí balíčku odměn a mohou být někdy mezi 10 až 40% z jakéhokoli kapitálového zisku. Poplatky za výkonnost jsou často strukturovány tak, aby měly "značku s vysokou hladinou vody", což zajišťuje, že správce tuto náhradu nedostane, dokud nebudou vytvořeny předchozí ztráty fondu.

Investor, který si koupí FOF, musí zaplatit dvě úrovně poplatků. Vedle poplatků za správu a výkonnostního poplatku, které jsou účtovány na úrovni jednotlivých hedgeových fondů, jsou na úrovni FOF účtovány dodatečné poplatky. Stejně jako jednotlivý fond může FOF účtovat poplatek za správu ve výši 1% nebo více spolu s výkonnostním poplatkem, ačkoli jsou výkonnostní poplatky obvykle nižší, aby odrážely skutečnost, že většina vedení je delegována na samotné podfondy.

Výhody FOF
Zajišťovací fondy vytvářejí vlastní třídu aktiv, která může být občas neprůhledná. Tisíce manažerů hedgeových fondů ztěžují vyloučení dobrého od průměrného. FOF slouží jako zástupce investora, provádí profesionální due diligence, výběr manažera a dohled nad hedgeovými fondy ve svém portfoliu. Profesionální management poskytovaný FOF může investorům umožnit ponořit si prsty do hedgeového fondu, který investuje předtím, než řeší problém individuálního investování fondů.

Většina FOF má formální due diligence a provede kontroly před výběrem nových manažerů. Vedle hledání kázeňské historie v rámci odvětví cenných papírů může tato práce zahrnovat zkoumání pozadí, ověření pověřovacích listin a kontrolu odkazů poskytnutých manažerem hedgeového fondu, který chce být zvolen pro FOF.

Zajišťovací fondy mají obvykle vysoké minimální úrovně investic, což omezuje schopnost mnoha investorů diverzifikovat své portfolia v rámci přidělené částky pro hedgeové fondy. S FOF mohou investoři s omezeným kapitálem získat přístup k několika výnosům fondu s jednou investicí a dosáhnout okamžité diverzifikace. Proces výběru fondu může poskytnout větší stabilitu (tj. Nižší volatilitu) výnosů šířením aktiv v rámci širšího spektra strategií. Spíše než předpokládat riziko výběru jednoho individuálního manažera, FOF poskytuje portfolio manaţerů s jedinou investicí.

Nevýhody FOF
Celkově jsou poplatky za FOF obvykle vyšší než poplatky za tradiční zajišťovací fondy, protože zahrnují jak poplatky za správu účtované FOF, tak poplatky za podkladové fondy. Toto zdvojnásobení poplatků může být významným tlakem na celkovou návratnost, kterou dostane investor.

Hedge fondy jsou podobné podílovým fondům tím, že spojují peníze investora a investují aktiva fondu do různých investic.Na rozdíl od podílových fondů se však zajišťovací fondy nemusí registrovat u SEC a obvykle se prodávají v soukromých nabídkách. To znamená, že pozice v rámci hedgeových fondů nemusí být veřejně ohlášena, jakým způsobem musí být podílové fondy. Nicméně hedgeové fondy stále podléhají základním fiduciárním povinnostem jako registrovaní investiční poradci.

SEC a ostatní regulátoři cenných papírů mají zpravidla omezenou schopnost provádět rutinní kontroly činností zajišťovacích fondů. To snižuje pravděpodobnost, že tyto agentury budou předčasně odvrátit jakékoliv pochybení. A protože FOF nakupuje mnoho hedgeových fondů (které samy investují do řady cenných papírů), FOF může nakonec vlastnit stejnou akcii nebo jinou jistotu prostřednictvím několika různých fondů, čímž se sníží potenciální diverzifikace.

Rizika
Investice do hedžových fondů jsou složitější a představují vyšší riziko než mnoho tradičních investic.

Brány a zámky
Některé hedgeové fondy mají uzavírací období, během nichž musí investovat své peníze; mohou trvat několik let. Zajišťovací fondy typicky omezují příležitosti k odkupu nebo akvizici akcií, například pouze čtvrtletně nebo ročně. To snižuje schopnost investora čerpat hotovost z fondu v době tržních turbulencí. Gates nebo limity procentního podílu na kapitálu, který lze odvolat ke dni splacení, také omezují schopnost investorů hedgeových fondů opustit fond. Tato funkce je stále častější. Manažeři hedžových fondů potřebují brány, aby omezili variabilitu portfoliových aktiv, a vše, co chrání před masovým exodem kapitálu, pomáhá tomuto cíli. Brány jsou s největší pravděpodobností používány, když trhy kysají, což je přesně, kdy investor může chtít splácet akcie.

Rizika manažera
FOF závisí na odbornosti a schopnostech správce fondu vybrat hedgeové fondy, které budou fungovat dobře. Pokud FOF nedosáhne tohoto cíle, pravděpodobně trpí výnosy.

Výkonnostní poplatky mohou motivovat manažery hedgeových fondů k většímu riziku v naději, že budou mít pro sebe a své investory větší návratnost. Pokud manažer obdrží velké snížení kapitálových zisků fondu, může mít z potenciálních výnosů zbytečné riziko. Pokud je správcem hedgeových fondů aktivní obchodník, časté transakce mohou mít za následek vyšší daňové důsledky než strategii buy-and-hold. Vyšší daně sníží celkovou návratnost, kterou investor získá ze své investice, přičemž všechny ostatní jsou stejné.

Většina hedžových fondů využívá pákový efekt a krátký prodej do jisté míry pro vytváření výnosů nebo zajišťování proti poklesu trhů. Obě tyto strategie zvyšují rizika investora. Krátké pozice mohou ztratit neomezené množství peněz, zatímco pákový efekt může zvětšit ztráty a zrychlit rychlé pohyby na trhu i mimo něj.

Bottom line
FOF může být bezbolestný vstup do drsného světa hedgeových fondů pro investory s omezenými finančními prostředky nebo pro ty, kteří mají omezené zkušenosti s hedgeovými fondy, ale to neznamená, že každý FOF bude dokonalé uchycení.Investor by si před investováním měl přečíst marketingový a související materiál fondu, aby pochopil úroveň rizika spojená s investičními strategiemi fondu. Rizika by měla odpovídat vašim osobním investičním cílům, časovým horizontům a toleranci vůči riziku. Stejně jako u jakékoli investice, čím vyšší je potenciální výnos, tím vyšší jsou rizika.