Manipulace s finančními výkazy je pokračujícím problémem v podnikové Americe. Přestože Komise pro cenné papíry a burzy podnikla mnoho kroků ke zmírnění tohoto druhu korupčního zneužívání, strukturu řídících pobídek, obrovskou volnost poskytovanou všeobecně uznávanými účetními zásadami (GAAP) a stálý střet zájmů mezi nezávislý auditor a korporátní klient nadále poskytují perfektní prostředí pro tuto činnost. Kvůli těmto faktorům musí investoři, kteří nakupují jednotlivé akcie nebo dluhopisy, si musí být vědomi problémů, varovných značek a nástrojů, které mají k dispozici, aby zmírnily nepříznivé důsledky těchto problémů.

Faktory, které přispívají k manipulaci s finančními výkazy
Existují tři hlavní důvody, proč vedení spravuje účetní závěrku. Za prvé, v mnoha případech je odměňování vedoucích pracovníků přímo spojeno s finanční výkonností společnosti. Výsledkem je, že vedení má přímý podnět k namalování růžového obrazu finanční situace společnosti, aby uspokojil stanovené očekávání výkonnosti a posílil jejich osobní odškodnění.

Za druhé, je relativně snadné manipulovat s finančními výkazy firem, protože Rada pro finanční účetní standardy (FASB), která stanovuje standardy GAAP, poskytuje značnou míru volnosti v účetních ustanoveních, která jsou k dispozici být využíván řízením společností. Pro lepší nebo horší, tyto standardy GAAP poskytují značnou míru flexibility a díky tomu je pro firemní management velmi snadné vymalovat příznivý obraz o finanční situaci společnosti.

Zatřetí je nepravděpodobné, že by finanční investoři byli zjištěni kvůli vztahu mezi nezávislým auditorem a korporátním klientem. V USA, velké účetní firmy a řada menších regionálních účetních firem ovládají podnikové prostředí auditu. Zatímco tyto subjekty jsou nabízeny jako nezávislí auditoři, podniky mají přímý střet zájmů, protože jsou kompenzovány samotnými společnostmi, které auditují. Výsledkem je, že auditori mohou být pokoušeli se ohýbat účetní pravidla tak, aby zobrazovaly finanční situaci společnosti způsobem, který udrží své klienty spokojen. Navíc auditoři obvykle obdrží z firem, které auditují, značné množství peněz. Existuje tedy implicitní tlak na potvrzení účetní závěrky společnosti, aby se zachovala jejich činnost. (Další informace naleznete v naší studijní příručce Studijní příručka úrovně 1 CFA: Účetní závěrka .)

Jak jsou zpracovány účetní výkazy
Existují dva obecné přístupy k manipulaci s účetními závěrkami.Prvním přístupem je navyšovat výnosy z běžného období ve výkazu zisku a ztráty tím, že uměle nafoukne výnosy a zisky nebo deflátu výdajů běžného období. Tento přístup vede k tomu, že finanční situace společnosti vypadá lépe než skutečně, aby splnila stanovené očekávání.

Druhý přístup k manipulaci s finančními výkazy vyžaduje přesnou protichůdnou taktiku, která spočívá v deflaci výnosů běžného období ve výkazu zisku a ztráty deflací výnosů nebo nafouknutím výdajů běžného období. Důvod tohoto přístupu nemusí být tak zřejmý jako v předchozím příkladu, protože se může zdát nepravděpodobné, aby finanční situace společnosti vypadala horší než ve skutečnosti. Existuje však mnoho důvodů, proč se taková aktivita započítává, jako například to, že společnost vypadá špatně, aby odrazila potenciální nabyvatele a vytáhla veškeré špatné finanční informace o společnosti do jednoho období, aby společnost vypadala silněji, všechny špatné finanční informace do současného období, kdy špatný výkon lze připsat současnému makroekonomickému prostředí nebo odložit dobré finanční informace do budoucího období, kdy je pravděpodobnější, že budou uznány. (Čtěte více v Případová studie: Manipulace s výdělky a role médií .)

Podle Dr. Howarda Schilita v jeho slavné knize Financial Shenanigans (2002) způsoby, jakými podnikové řízení manipuluje s finančními výkazy společnosti. Podívejme se na tyto sedm obecných kategorií manipulace s finančními výkazy a na typické účetní procesy, které usnadňují manipulaci.

1. Příjem záznamu Předčasně nebo pochybitelná kvalita
   • Nahrávání výnosů před dokončením všech služeb
   • Nahrávání výnosů před odesláním produktu
   • Nahrávání výnosů u produktů, které není třeba zakoupit
2. Zaznamenávání výnosů z prodeje, které se neuskutečnilo
   • Zaznamenávání výnosů z investic do výnosů
   • Nahrávání výnosů přijatých prostřednictvím úvěru jako výnosu
   • Zvyšující se výnos s jednorázovým ziskem
3. Zvyšování zisku prodejem majetku a záznamem výnosy jako výnosy
   • Zvyšující se zisky klasifikací výnosů z investic nebo zisků jako výnosů
   • Posun běžných výdajů do předchozího nebo pozdějšího období
4. Náklady na amortizaci příliš pomalu
   • Změna účetních standardů na podporu manipulace
   • provozní náklady s cílem snížit výdaje tím, že je přesunou z výkazu zisku a ztráty do rozvahy
   • Nepřiřazení nebo odepsání znehodnocených aktiv
   • Neprovedení nebo nesprávné snížení
5. Změna účetních předpokladů k podpoře manipulace
   • Převedení běžných výnosů do pozdějšího období
   • Vytvoření rezervy pro deštivé dny jako zdroje výnosů pro zvýšení budoucí výkonnosti
6. Zachovávání výnosů
   • Změna budoucích výdajů do běžného období jako zvláštního poplatku
   • Zrychlení výdajů do běžného období
7. Změna účetních standardů k podpoře manipulace, zejména pomocí opravných položek k odpisům, amortizacím a vyčerpání > Investoři by měli pochopit, že existuje řada technik, které má k dispozici.Nicméně, to, co investoři potřebují také pochopit, je, že zatímco většina z těchto technik se týká manipulace s výkazem zisku, existuje také mnoho technik, které jsou k dispozici k manipulaci s rozvahou, stejně jako výkaz peněžních toků. Navíc i sémantika části managementu diskuse a analýzy financí lze manipulovat zmírňováním akčního jazyka používaného vedoucími pracovníky společnosti od "vůle" až po "možná", "pravděpodobně" až "možná" a "proto" může být." Společně, investoři by měli rozumět těmto problémům a nuancům a zůstat na stráži při posuzování finanční situace společnosti.
   • Finanční manipulace prostřednictvím fúze nebo akvizice podniků
   • Další způsob finanční manipulace lze nalézt během fúze nebo akvizice. Klasický přístup k tomuto druhu manipulace nastává, když se vedení snaží přesvědčit všechny strany zapojené do rozhodovacího procesu k podpoře fúze nebo akvizice založené především na zlepšení odhadovaných zisků na akcii kombinovaných společností. Podívejme se na níže uvedenou tabulku, abychom pochopili, jak probíhá tento typ manipulace.

Navržená akvizice společnosti

Akvizice společnosti
Cílová společnost

Kombinovaná finanční aktiva	Cena běžných akcií	100 USD. 00	40 dolarů. 00
-	Akcie Vynikající	100 000	50 000 000 999 120 000 000 999 Účetní hodnota vlastního kapitálu
10 000 000 000	000	$ 12, 000, 000	Výsledek společnosti
$ 500, 000	$ 200, 000	$ 700, 000	Zisk na akcii
00	4 dolary. 00	5 USD. 83	Zdá se, že na základě údajů uvedených v tabulce se zdá, že navrhovaná akvizice cílové společnosti dosahuje dobrého finančního významu, protože zisk na akcii nástupnické společnosti bude podstatně navýšen z 5 USD na akcii na 5 USD. 83 na akcii. Zisk na akcii nástupnické společnosti se však zvýší o významnou částku pouze ze dvou důvodů a žádný důvod nemá žádné dlouhodobé důsledky.
Po akvizici získá společnost po získání příjmu z cílové společnosti nárůst o 200 000 dolarů ze zisku společnosti. Navíc, vzhledem k vysoké tržní hodnotě akcií nabývající společnosti a nízké účetní hodnotě cílové společnosti, bude kupující společnost muset vydat dodatečné 20 000 akcií, aby získala akvizici ve výši 2 milionů dolarů. Celkově vzato, výrazné zvýšení zisku společnosti a mírný nárůst o 20 000 kusů nezaplacených kmenových akcií povedou k atraktivnějšímu výnosu na akcii. Bohužel finanční rozhodnutí založené primárně na tomto typu analýzy je nevhodné a zavádějící, protože budoucí finanční dopad takové akvizice může být pozitivní, nevýznamný nebo dokonce negativní. (Další informace naleznete v části	Fúze a akvizice: Ocenění	.)	Jak chránit proti manipulaci s finančními výkazy

Existuje řada faktorů, které mohou mít vliv na kvalitu a přesnost dat investorům.Výsledkem je, že investoři musí mít pracovní znalosti o analýze finančních výkazů, včetně důkladného ovládání poměru interní analýzy solventnosti likvidity, poměru analýzy externí likvidity, poměru růstu a ziskovosti podniků, poměrů finančních rizik a ukazatelů podnikového rizika. Investoři by také měli mít silné pochopení toho, jak používat vícestrannou analýzu trhu, včetně použití poměru cena / výnos, poměru cen / účetní hodnoty, poměru cena / prodej a poměru cena / peněžní tok, aby bylo možné posoudit přiměřenost finančních údajů .

Nakonec by investoři měli mít na paměti, že nezávislí auditoři odpovědní za poskytnutí ověřených finančních údajů mohou mít velmi významný střet zájmů, který narušuje skutečný finanční obraz společnosti a že informace, které jim poskytuje vedení společnosti může být neprůhledná a proto by měla být užívána se zrněnou solí. (

Známé rozšíření a velikost významných otázek spojených se sestavováním účetní závěrky by měly investorům připomínat, že používají extrémní opatrnost při jejich použití a výkladu. Existuje řada případů finanční manipulace, které se datují od staletí, a nedávné příklady, jako jsou Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac a AIG, by měly investorům připomenout potenciální pozemní doly, s nimiž se mohou setkat. Investoři by si také měli vzpomenout na korupční poranění, které nedávno provedla nyní zaniklá auditorská firma Arthur Anderson, stejně jako neopodstatněné informace poskytnuté široké veřejnosti vedoucími pracovníky společností 360 Networks, Lehman Brothers a General Motors, které vedly k jejich bankrotu. Při provádění analýzy finančních výkazů je třeba věnovat mimořádnou pozornost. (Více viz
Největší podvodní podvod

.) Konečně, vzhledem k převaze a rozsahu významných otázek týkajících se manipulace s finančními výkazy ve společné Americe, je možné učinit silný případ, investice do nízkých nákladů, diverzifikovaných aktivně spravovaných podílových fondů s cílem zmírnit pravděpodobnost, že budou investovány do společností, které trpí tímto finančním zneužíváním. Jednoduše řečeno, analýza finančních výkazů by měla být ponechána týmům pro řízení investic, které mají znalosti, zkušenosti a zkušenosti, aby důkladně analyzovaly finanční situaci společnosti před tím, než provedou investiční rozhodnutí. Bohužel má jen málo investorů potřebný čas, dovednosti a zdroje k tomu, aby se zapojili do takové činnosti, a proto nákup většiny investorů ze strany jednotlivých investorů pravděpodobně není rozumným rozhodnutím. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Společné stopy manipulace s finančními výkazy

.