V minulosti byl termín "vdovy a sirotky" používán k popisu populací s poměrně vysokou mírou bezpečnosti a dividendy příjem. Vzhledem k tomu, že měli relativně malé riziko a poskytli příjmy na krmení rodiny, byly tyto druhy akcií doslova považovány za jediné investice vhodné pro vdovy a sirotky. Termín je pozoruhodný, protože byl obecně používán během tržních dna, ale dnes to znamená něco jiného. (Prozkoumejte argumenty pro a proti dividendové politice společnosti a zjistěte, jak společnosti určují, kolik je zaplaceno, v Jak a proč společnosti vyplácejí dividendy? )

Historie akcie Včelá a sirotčí akcie byla modrá třída svého dne: akcie velké známé společnosti, o které se předpokládalo, že má nepostradatelnou tržní vůdčí roli pozice, která zaplatila "dobrou" dividendu. Tento termín byl obecně aplikován na zásoby (elektrické, plynové a telefonní). Užitky jsou často označovány jako vdovské a sirotské populace kvůli jejich monopolu (nebo pokud dáváte přednost vládnímu mandátu na trhu) a výnosu z dividend. Banky byly vyloučeny z této třídy jako výsledek jejich zapojení do bubliny a havárie roku 1929. Až po několika letech poté, co vláda zavedla nařízení jako Glass-Steagall Act, který oddělil investiční bankovnictví a "pravidelné" komerční bankovnictví, že "vdovy a sirotky" byly znovu uplatněny na komerční banky. V závislosti na obchodním cyklu se tento výraz vztahoval také na železniční a automobilové zásoby.

Příklad AT & T

Zatímco potřeba bezpečnosti a příjmu vdov a sirotků se nezměnila, trhy a společnosti to udělaly. Zásoby, které byly kdysi považovány za bezpečné útočiště pro investory, kteří nejsou příliš riskantní, se změnily buď proto, že obchodní strategie společnosti se změnila, nebo se trh změnil. Dobrým příkladem je AT & T. (Hodnocení akcií je oba zbožňovaní a obtěžovaní. Zjistěte, proč si zaslouží stejná měřítka obou: Hodnocení: The Good, The Bad and The Ugly .)

Navzdory mnoha výzvám zůstala společnost AT & T dlouhou dobu archetypální vdovec a sirotka. Aby mohla používat současnou terminologii, byla první na trhu a ovládla své konkurenty, dokud se nestala de facto monopolem. Ale časy se změnily a v 70. letech vláda přinutila společnost AT & T, aby se přestěhovala do Baby Bells. Rozchod vytvořil konkurenci, ale společnost AT & T byla i nadále považována za vdovskou a sirotskou akcii, protože na základě její pozice na trhu a dividend byla vnímána jako relativně bezpečná investice.

V pozdních devadesátých letech se společnost AT & T změnila a již nebyla vdovec-osiřelý akcie, ačkoli mnozí si to neuvědomovali. Změna byla způsobena kombinací významné transformace trhu a změnou strategie společnosti.Na trhu dotcom se "telefon" a "telekomunikace" staly "telekomunikačními společnostmi", neboť telefonní společnosti se přeměňovaly na nové internetové sítě. Kombinace vládní deregulace a technologického pokroku zvýšila konkurenci a počet LEC, CLEC a telcos se zvýšil, když podnikatelé vstoupili na trh s cílem poskytovat komoditní komunikační služby. To vše ohrožovalo dominantní postavení společnosti AT & T.

V reakci na změnu na trhu se společnost AT & T změnila. Management se rozhodl, že musí změnit svou strategii, aby společnost přežila. Provedli akvizice, které změnily základní charakter společnosti, zejména akvizici společnosti Telecommunications Inc. (TCI). Akvizice společnosti TCI může být považována za začátek konce, protože naznačuje, že společnost AT & T už nebyla "telefonní společností tvého otce", ale internetovou firmou zaměřenou na konvergenci telekomunikačních a kabelových služeb.

Tato změna, pokud je uvedena, byla značně neohlášená. Koneckonců, kdo chtěl v pozdních devadesátých letech bezpečnost? Investoři chtěli dotcoms, nikoliv vdovské a sirotské akcie, protože všechny akcie vzrostly o 20% ročně a AT & T nebyla výjimkou. Navzdory přechodu z bezpečného zařízení na vysoce rizikový dotcom, společnost AT & T byla i nadále považována za bezpečnou zásobu mnoha držitelů dlouhodobých vztahů. Dnes však nemnoho lidí nazývá AT & T vdovec a sirotka. (Zjistěte, jak se tyto valníky na Wall Street dostaly do horké vody, a to ve čtyřech krocích na Wall Street Street.)

Odráží čas

Zdá se, že použití výrazu "vdovy a sirotky" odráží trh. Ignorovaný během býčích trhů a obnovení trhu medvědího trhu, tento pojem opět získal v 70. letech minulého století, a to v návaznosti na býčí trh "Nifty 50" šedesátých let. Zatímco tyto zásoby modrých čipů mohly trpět hospodářským útlumem, jejich spolehlivá dividenda stačila na to, aby jim získala titul vdovského a sirotčího akcií. Investoři by mohli navzdory podnikatelskému riziku najít určitý stupeň bezpečnosti v příjmu z dividend.
Ale tentokrát se to může lišit. Historicky, akcie vdovských a sirotčivých investorů poskytly investorům jistý přístav z obchodního rizika. Dnes investoři hledají útočiště z další hrozby: riziko důvěryhodnosti. Toto riziko vyplývá z častých hlášených výskytů firemních vedoucích, kteří využívají kreativní účetnictví k vaření knih, což je technika, kterou tito vedoucí pracovníci používají k dosažení cílů zisku a "vydělat" své velké bonusy. Dokonce i když existují společnosti, které mají důvěryhodnost, může být někdy investor jistý? Mnoho z respektovaných akcií s velkými čepy v pozdních devadesátých letech je nyní zpochybňováno zpětně a jejich přepracované provozní výsledky téměř způsobují, že se zdá, že ekonomický boom byl skutečně výsledkem tvůrčího účetnictví. Jak může být nějaká populace nazývána dostatečně bezpečná pro vdovy a sirotky, pokud existuje riziko, že se knihy budou vařit?

Možná je čas znovu definovat pojmy "vdovy" a "sirotky". Jednotliví investoři byli "vdoveni" společností Wall Street, která, sledováním pouze vysoce likvidních akcií s velkými stropy, posunula své zaměření na potřeby institucionálních investorů."Sirotské" akcie nyní představují akciové burzy (méně než 500 milionů dolarů v tržní kapitalizaci), které Wall Street opouští, a to ne proto, že jsou špatnými investicemi, ale protože neposkytují možnosti investičního bankovnictví. Mnoho z těchto osiřelých akcií je dobrými investicemi, protože mají solidní bilance, rostoucí výdělky a někdy i zdravou dividendu. Ale protože Wall Street je ignoruje, investoři si stále neuvědomují tyto investiční příležitosti. Současné užívání vdov a sirotků se může týkat populací s malým čepicí se solidními základy. Tyto akcie představují poměrně méně rizika pro důvěryhodnost, protože vedení je spíše zaměřeno na podnikání než na vaření knih.

Závěr

Můžeme tyto ovdovělé investory a osiřelé akcie znovu spojit, ale budou vyžadovat nové způsoby myšlení jak ze strany investorů, tak firem osiřelých akcií. Investoři si musí uvědomit, že potřebují převzít větší odpovědnost při provádění svého vlastního výzkumu a při pohledu na mnoho zdrojů informací (nejen výzkumné zprávy), aby mohli činit dobré investiční rozhodnutí. Vedoucí pracovníci osiřelých populací musí navíc přijmout iniciativu, aby dostali své informace na trh vdov. Tyto nové kanály distribuce informací zahrnují webové vysílání a objektivní výzkum založený na poplatcích.