V potravinovém řetězci investorů v oblasti podnikové bezpečnosti nemají kapitálové investoři první tržby z provozních zisků. Společní akcionáři dostanou vše, co zbylo poté, co korporace vyplatila svým věřitelům, upřednostňovaným akcionářům a daňovému manžela. Ale ve světě investic může být poslední místo v řadě nejlepší místo a společné akcionářské seskupení může být největším podílem zisku. Čtěte dále, abyste zjistili, jak dostat svůj koláč a jíst.

Zatímco držitelé dluhopisů a přednostní akcionáři mají nárok na pevné série plateb v hotovosti, peněžní tok přesahující tyto částky je v podstatě majetkem společných akcionářů. Teoreticky, pokud se společní akcionáři rozhodnou většinou hlasů o zastavení společnosti, budou mít nárok na vše, co zbylo po vypořádání pohledávek držitelů dluhů a prioritních akcionářů. Hodnota společného aktiva se tudíž vztahuje k peněžní hodnotě zbytkové pohledávky společných akcionářů vůči korporaci - čisté hodnotě aktiv nebo společnému kapitálu korporace.

Měření hodnoty pohledávky
Dobrou mírou hodnoty zůstatkové pohledávky akcionáře v daném okamžiku je účetní hodnota vlastního kapitálu na akcii (BVPS). Účetní hodnota je účetní hodnota majetku společnosti snížená o všechny pohledávky vedoucí k běžnému vlastnímu kapitálu (jako jsou závazky společnosti).

Zjednodušená je i původní hodnota společného akcie vydaného plus nerozdělený zisk minus dividendy a zpětné odkupy akcií. BVPS je účetní hodnota společnosti dělená emitenty a nevyrovnanými běžnými akciemi společnosti.

Investiční akcionáři často porovnávají BVPS s tržní cenou akcií ve formě poměru tržní cena / BVPS, čímž připisují míru relativní hodnoty akcií. Mějte na paměti, že účetní hodnota a BVPS neberou v úvahu budoucí vyhlídky firmy - jsou pouze momentky prohlášení o společném majetku v daném časovém okamžiku. Pokračující je to, zda by společnost měla obchodovat vždy za poměr cena / BVPS více než 1krát, pokud by trh řádně odrážel budoucí vyhlídky společnosti a růst potenciálu akcií.

Proč BVPS?
Proč tedy BVPS používáte jako analytický nástroj, pokud plně nevyměří potenciál zásob? Existuje několik dobrých důvodů:

1. BVPS je dobrá výchozí hodnota pro akci. I když to není technicky totéž jako likvidační hodnota akcií, je to proxy. V mnoha případech mohou akcie uskutečňovat a obchodovat na úrovni nebo pod úrovní účetní hodnoty. Není-li rozvaha společnosti obrácená směrem dolů a její podnikání není přerušeno, poměr nízké ceny / BVPS může být dobrým ukazatelem podhodnocení.

2. BVPS lze rychle a snadno vypočítat. Může a měla by být použita jako doplněk k jiným přístupům k oceňování, jako je přístup typu PE nebo diskontované metody peněžních toků.Stejně jako ostatní přístupy založené na více přístupech může být trend v ceně / BVPS posuzován v průběhu času nebo srovnáván s násobky podobných společností za účelem posouzení relativní hodnoty.

3. Pokud společnost prochází obdobím cyklických ztrát, nemusí mít kladný koncový zisk nebo provozní peněžní toky. Proto může být k posouzení současné hodnoty akcií použita alternativa přístupu P / E. To platí zejména tehdy, když analytik má nízkou viditelnost budoucích výhledů na zisky společnosti.

Jak vypočítat BVPS Nejrychlejší způsob výpočtu BVPS je podívat se na kapitálovou část rozvahy společnosti a přemýšlet o tom, co vlastně vlastní společný akcionář - běžný stav akcií a nerozdělený zisk. Dobrou zprávou je, že číslo je jasně uvedeno a obvykle nemusí být upraveno pro analytické účely. Dokud účetní vykonali dobrou práci (a ředitelé společnosti nejsou kriminální), můžeme pro naše analytické účely použít společné akciové opatření.

Rozvaha společnosti Walmart z 30. ledna 2012 naznačuje, že vlastní kapitál má hodnotu 71 USD. 3 miliardy. Číslo je jasně uvedeno jako mezisoučet v kapitálové části rozvahy. Chcete-li vypočítat BVPS, musíte zjistit počet nesplacených akcií, který je také obvykle uveden v závorkách vedle běžného akcie (na webu Yahoo! Finance, který se nachází v Klíčové statistice). To, co hledáme, je počet zbývajících akcií, nikoliv pouze vydaných. Obě čísla se mohou lišit, obvykle proto, že emitent kupuje své vlastní akcie. V tomto případě je číslo akcií v hodnotě 3,36 miliardy, takže naše číslo BVPS je 71 Kč. 3 miliardy dělena 3 36 miliardami, což se rovná 21 dolarům. 22. Každá podíl na kmenových aktivech má účetní hodnotu - nebo zbytkovou hodnotu pohledávky - 21 USD. 22. V okamžiku, kdy vyšla Walmartova 10-K pro rok 2012, akcie se obchodovaly v rozmezí 61 dolarů, takže počet P / BVPS v té době byl přibližně 2,9 krát.

Výpočty praktické Nyní je čas použít výpočet pro něco. První věc, kterou byste mohli udělat, je porovnat číslo ceny / BVPS s historickým trendem. V tomto případě se zdá, že cena společnosti / BVPS násobí několik let. Dobrý analytik by chtěl vědět proč. Klouzavá cena / násobek BVPS nemusí znamenat lepší relativní hodnotu. Za druhé, bude chtít porovnat cenu společnosti Walmart / BVPS s podobnými společnostmi. V tomto případě se zdá, že akcie obchodují na násobku, který je zhruba v souladu se svými vrstevníky. Prémie může být zaručena zde kvůli Walmartově masivní velikosti.

Ještě lepší přístup je zhodnotit hmotnou účetní hodnotu společnosti na akcii (TBVPS). Hmotná účetní hodnota je stejná jako účetní hodnota, s výjimkou, že vylučuje hodnotu nehmotného majetku. Nehmotný majetek, například goodwill, jsou aktiva, která nemůžete vidět ani se dotknout. Dlouhodobý nehmotný majetek má hodnotu, jenž není stejným způsobem jako hmotný majetek; nemůžete je snadno likvidovat. Výpočtem hmatatelné účetní hodnoty bychom se mohli přiblížit k základní hodnotě společnosti.Je to také užitečné opatření ke srovnání společnosti se spoustou goodwillu v rozvaze na jednoho bez goodwillu.

Pro výpočet hmotné účetní hodnoty musíme odečíst hodnotu rozvahy nehmotných aktiv z kmenových akcií a výsledek rozdělit mezi akcie v oběhu. Chcete-li pokračovat s příkladem Walmart, hodnota goodwillu v rozvaze je 20 USD. 6 miliard (předpokládáme, že jediným nehmotným majetkem této analýzy je goodwill). TBVPS pracuje na 15 dolarů. 01. Poměr cena / TBVPS je přibližně 4krát, když je uvolněn Walmart 2012 10-K. Znovu bychom chtěli přezkoumat trend v poměru v průběhu času a porovnat jej s podobnými společnostmi, abychom zhodnotili relativní hodnotu.

Bottom Line Použití účetní hodnoty je jedním ze způsobů, jak pomoci vytvořit názor na společnou hodnotu akcií. Stejně jako ostatní přístupy, účetní hodnota zkoumá část podílu držitelů vlastního kapitálu na zisku. Na rozdíl od příjmů nebo postupů peněžních toků, které přímo souvisejí s ziskovostí, metoda účetní hodnoty měří hodnotu pohledávky akcionářů v daném okamžiku. Akciový investor může prohloubit investiční práci přidáním přístupu k účetní hodnotě do svého analytického souboru nástrojů.