Věděli jste, že devizový trh (známý také jako FX nebo forex) je největším trhem na světě? Ve skutečnosti se od roku 2009 obchoduje na měnových trzích více než 3 biliony dolarů. Tento článek rozhodně není základem pro obchodování s měnami, ale pomůže vám pochopit směnné kurzy a fluktuace.

Co je směnný kurz?
Směnný kurz je sazba, za kterou lze měnu vyměnit za jinou. Jinými slovy, je to hodnota měny jiné země ve srovnání s vaší vlastní. Pokud cestujete do jiné země, musíte "koupit" místní měnu. Stejně jako cena jakéhokoli aktiva, je kurzem cena, za kterou můžete tuto měnu koupit. Pokud cestujete například do Egypta a směnný kurz za dolar USA je 1: 5. 5 egyptských liber znamená, že pro každý dolar USA můžete koupit pět a půl egyptských liber. Teoreticky by stejné aktiva měly prodávat za stejnou cenu v různých zemích, protože kurz musí zachovat vlastní hodnotu jedné měny vůči druhé.

Pevné kurzy Existují dva způsoby, jak lze určit cenu měny vůči jiné. Pevná nebo fixovaná sazba je sazba, kterou vláda (centrální banka) nastavuje a udržuje jako oficiální směnný kurz. Stanovená cena bude určena vůči hlavní světové měně (obvykle dolar USA, ale i další hlavní měny, jako je euro, jen nebo koše měn). V zájmu zachování místního směnného kurzu centrální banka nakupuje a prodává svou vlastní měnu na devizovém trhu výměnou za měnu, na kterou je zaknihována.

Vidět: Co jsou centrální banky? a seznámit se s hlavními centrálními bankami

Pokud se například rozhodne, že hodnota jedné jednotky místní měny se rovná hodnotě 3 USD, centrální banka bude muset zajistit, že může zásobovat trh těmito dolarů. K udržení sazeb musí centrální banka držet vysokou úroveň devizových rezerv. Jedná se o rezervovanou částku cizí měny, kterou má centrální banka, kterou může využít k uvolnění (nebo absorbování) dalších finančních prostředků na (nebo mimo) trh. Tím je zajištěna přiměřená peněžní zásoba, odpovídající fluktuace trhu (inflace / deflace) a nakonec i směnný kurz. Centrální banka může v případě potřeby také upravit oficiální směnný kurz.

Plovoucí směnné kurzy
Na rozdíl od fixní sazby je pohyblivým směnným kurzem určován soukromým trhem prostřednictvím nabídky a poptávky. Pohyblivá sazba se často označuje jako "samoregulační", neboť jakékoli rozdíly v nabídce a poptávce budou automaticky upraveny na trhu. Podívejte se na tento zjednodušený model: pokud je poptávka po měně nízká, její hodnota se sníží, čímž se dováží zboží dražší a povzbudí poptávka po místním zboží a službách.To zase vytvoří více pracovních míst a způsobí automatickou korekci na trhu. Plovoucí směnný kurz se neustále mění.

Ve skutečnosti žádná měna není zcela pevná nebo plovoucí. V pevném režimu mohou také ovlivnit změny ve směnném kurzu tržní tlaky. Někdy, když místní měna odráží skutečnou hodnotu od své měny, může se vyvinout "černý trh" (který odráží skutečnou nabídku a poptávku). Centrální banka bude často nucena přehodnocovat nebo devalvovat oficiální sazbu tak, aby byla sazba v souladu s neoficiální cenou, a tím zastavila činnost černého trhu.

V plovoucím režimu může centrální banka zasáhnout i v případě, že je nutné zajistit stabilitu a zabránit inflaci. Nicméně je méně často, že centrální banka plovoucího režimu zasahuje.

The World Once Pegged
Mezi lety 1870 a 1914 došlo k celosvětovému fixnímu kurzu. Měny byly spojeny se zlatem, což znamenalo, že hodnota místní měny byla stanovena stanoveným směnným kurzem na unce zlata. Toto bylo známé jako zlatý standard. To umožnilo neomezenou kapitálovou mobilitu, stejně jako globální stabilitu v měnách a obchodu. Nicméně se začátkem první světové války byl zlatý standard opuštěn.

SEE: Revidovaný zlatý standard

Na konci druhé světové války se konference v Bretton Woods, snaha o vytvoření globální ekonomické stability a zvýšení celosvětového obchodu, stala základními pravidly a předpisy pro mezinárodní výměnu. Jako takový byl vytvořen mezinárodní měnový systém ztělesněný Mezinárodním měnovým fondem (MMF) s cílem podpořit zahraniční obchod a udržet měnovou stabilitu zemí, a tím i celosvětové ekonomiky.

SEE: Co je Mezinárodní měnový fond?

Bylo dohodnuto, že měny budou opraveny nebo fixovány, ale tentokrát dolar Spojených států, který byl opět spojen se zlatou cenou 35 USD za unci. To znamenalo, že hodnota měny byla přímo spojena s hodnotou amerického dolaru. Takže pokud potřebujete koupit japonský jen, hodnota jenu by byla vyjádřena v amerických dolarů, jejichž hodnota byla zase určena hodnotou zlata. Pokud by země potřebovala upravit hodnotu své měny, mohla by přistupovat k MMF, aby upravila fixní hodnotu své měny. Kolík byl udržován až do roku 1971, kdy dolar Spojených států již nemohl držet hodnotu fixované sazby 35 USD za unci zlata.

Od té doby hlavní vlády přijaly plovoucí systém a všechny pokusy o návrat k globálnímu kolíku byly nakonec v roce 1985 opuštěny. Od té doby se žádné velké ekonomiky nevrátily na kolík a použití zlata jako kolík byl zcela opuštěn.

Proč Peg?
Důvody, jak pegging měny souviset se stabilitou. Zvláště v dnešních vyspělých zemích může země rozhodnout o zavedení své měny, aby vytvořila stabilní atmosféru pro zahraniční investice. S kolíkem investor vždy bude vědět, jaká je jeho hodnota investice, a proto se nebude muset starat o každodenní kolísání.Upevněná měna může také pomoci snížit míru inflace a vyvolat poptávku, což vyplývá z větší důvěry v stabilitu měny.

Opravené režimy však mohou často vést k vážným finančním krizím, neboť z dlouhodobého hlediska je obtížné udržovat kolík. To se projevilo v mexické (1995), asijské (1997) a ruské (1997) finanční krizi: snaha udržet vysokou hodnotu místní měny na kolíře vedla k tomu, že měny nakonec stály nadhodnoceny. To znamenalo, že vlády již nemohly splňovat požadavky na převedení místní měny na cizí měnu za stanovenou sazbu. Se spekulací a panikou se investoři pokoušeli získat peníze a převést je do cizí měny, než se místní měna znehodnotila proti kolíku; zásoby zahraničních rezerv nakonec vyčerpaly. V případě Mexika byla vláda nucena k devalvování peso o 30%. V Thajsku vláda nakonec musela umožnit pohyb měny a do konce roku 1997 ztrácel thajský bhat 50% své hodnoty, neboť poptávka a nabídka na trhu znovu upravily hodnotu místní měny.

SEE: Co způsobuje měnovou krizi?

Země s kolíky jsou často spojeny s prostým kapitálovým trhem a slabými regulačními institucemi. Kolík je tam, aby pomohl vytvořit stabilitu v takovém prostředí. Vyžaduje silnější systém, stejně jako zralý trh, který udržuje float. Když je země nucena devalvovat svou měnu, je také nutné, aby v úsilí o posílení svých finančních institucí přistoupilo k určité formě hospodářské reformy, jako je zavedení větší transparentnosti.

Některé vlády se mohou rozhodnout, že budou mít "plovoucí" nebo "procházení" kolík, čímž vláda pravidelně přehodnocuje hodnotu kolíku a poté odpovídajícím způsobem změní míru. Obvykle to způsobuje devalvaci, ale je kontrolováno, aby se zabránilo panice na trhu. Tato metoda je často používána při přechodu z kolíku na plovoucí režim a umožňuje vládě "zachránit tvář" tím, že není nucena devalvovat v nekontrolovatelné krizi.

Bottom Line I když kolík pracoval na vytváření globální obchodní a měnové stability, byl používán pouze v době, kdy byly součástí všech velkých ekonomik. Zatímco plovoucí režim není bez jeho nedostatků, ukázalo se, že je účinnějším prostředkem pro určení dlouhodobé hodnoty měny a vytvoření rovnováhy na mezinárodním trhu.