Čínský hrubý domácí produkt (HDP) se ve třetím čtvrtletí zvýšil o 6,9%, uvedla vláda v pondělí, což je od roku 2009 nejhorší ukazatel pro druhou největší ekonomiku světa. Analytici očekávali nárůst o 6,9%, zatímco oficiální cíl v Pekingu je 7,0%.

Reakce na výsledky jsou smíšené, což odráží rostoucí nejistotu ohledně skutečné hospodářské výkonnosti Číny. Největší China-tracking ETF, iShares China Large-Cap ETF (FXI FXIiSh Čína Lg-Cp46, 45 + 0, 37% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 1% v časných odpoledních hodinách. IShares MSCI Austrálie ETF (EWA EWAiShs MSCI Au22. 94 + 0. 39% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) se snižuje o 9% na čínský trh. Pokles v nástroji PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC DBCPwrShs DB Cmdty Idx16, 53 + 1, 91% vytvořený s Highstock 4. 2. 6 ) je strmější, což odráží úlohu Číny při zvyšování cen komodit během dvouciferného růstu. Teď, když se zdá, že tyto dny skončily, je otázkou, jak se svět vyrovná se zpomalením Číny.

Procházejte grafem a zobrazte data.

Žádná tvrdá přistání

Jeden vyprávění nám říká, že pro to teď bylo odvráceno to nejhorší. Žádná ekonomika není věčný pohybový stroj, který dosahuje neurčitého růstu o 10%; i když se zdálo, že Čína na chvíli tuto domněnku zpochybňuje. Nakonec země chutná za suroviny byla povinna ubírat. V určitém okamžiku by Čína přešla z výrobní a exportní ekonomiky závislé na vnější investice do ekonomiky, která je řízena domácí spotřebou. Co se stalo během přechodu, způsobilo některé investory obavy, že "tvrdé přistání" v Číně povede k celosvětové recesi?

Když se přehřáté trhy v Číně ponořily v létě a vláda přehnala svou měnu, devalvovala a pak propojila jüanu téměř současně, svět se s rostoucím úzkostí pozoroval. V tomto kontextu je 6,9% dost dobré. Pomalý sklouznutí do "běžných" růstových zemí je právě to, co si trhy objednaly. Mnohem lepší než prudká pokles nebo přímá kontrakce, následovaná Pekingovou verzí TARP.

Příliš tichý

Dalším důvodem je, že 6,9% není jen dost dobré - je to příliš dobré. Čínské úřady ukládají velké množství údajů o růstu HDP a mnozí pozorovatelé mají podezření, že zde funguje nějaké orwellianské účetnictví: 2 + 2 = 6. 9.

Toto podezření není věc spikleneckých teorií nebo pouhá sinophobia. V roce 2007, kdy byl premiér Li Keqiang tajemníkem severní provincie Liaoning, řekl U.S. zdůrazňují, že údaje o HDP jsou "uměle vytvořené"; dodal, že preferuje, aby se podíval na spotřebu elektrické energie, objem nákladní železniční dopravy a bankovní úvěry, aby získal přesný smysl pro růst. WikiLeaks publikoval tento kabel v roce 2010. Pozoruhodná rychlost, s jakou Čína sestavuje své údaje o HDP, také naznačuje, že je zapotřebí tolik kreativního psaní, jaký se týká číslování.

Danny Gabay, co-ředitel společnosti Fathom Consulting, řekl BBC Radio 4, že nevěří oficiálnímu číslu "vůbec" a odhaduje míru růstu 3% ("ne 7. 3-tři") vlastní přednostní opatření. Zní to děsivě, ale otázka je: jaké je skutečné číslo za předchozí čtvrtletí? Pokud účetnictví společnosti fiat klesne nejméně do roku 2007, mluvíme o 3% nižší než zhruba 7%, nebo o 3% nižší než kolem 3,5%? Gabay naznačuje, že úpadek je prudký a srovnává situaci Číny s Amerikou v roce 2007 a Japonskem v roce 1990, ale výslovně neuvádí 3% číslo v kontextu.

Plánovaná ekonomika

Vzhledem k tomu, že v letošním létě došlo k debaklu na akciovém trhu v Číně, Peking se zdráhá dovolit Číně plně přejít na tržní ekonomiku. Tuzemští investoři si velmi dobře uvědomují úlohu vlády při prosazování a načerpávání vzhůru klesajících trhů a je rozumné očekávat kolo fiskálních stimulů po pondělním HDP. Čínské akcie mohou v příštích týdnech skutečně růst, ale pouze vládní investoři by se měli snažit využívat vládní intervence. Výsledky Pekingu v tomto ohledu jsou koneckonců zrovna nedokonalé.

Xi Jinping si je vědom vnímání, že Peking mikromanuje ekonomiku a podniká kroky k jeho rozptýlení. Když zahájil státní návštěvu ve Velké Británii, čínský vůdce vznesl vzácný písemný rozhovor na adresu

Reuters . V tom uznává čínské ekonomické problémy a spojuje je s "nedostatečným výkonem světové ekonomiky". Slibuje "tržně orientované finanční reformy podle zákona" a "kultivuje otevřený a transparentní kapitálový trh, který má dlouhodobý, stabilní a zdravý rozvoj". Sentiment by sotva mohl být pro investory přívětivější, ale stejně jako u údajů o růstu, otázkou je, zda tomu věřit. Bottom Line

Vztah mezi skutečným růstem Číny a oficiálními čísly je nejistý. Více než cokoli jiného, ​​oficiální tempo růstu naznačuje záměry Pekingu, a v tomto případě to může být další ekonomický stimul. Zatímco to by mohlo poskytnout krátkodobé posílení, dlouhodobé důsledky zpomalení Číny zůstanou nejasné. Ceny komodit a země dodávající suroviny do Číny budou nadále trpět. Nejhorší scénář globální recese, bohužel, je stále ještě možnost.