Dne ​​15. září 2008 společnost Lehman Brothers podala návrh na konkurz. S aktivy ve výši 639 miliard dolarů a dluhem ve výši 619 miliard dolarů bylo Lehmanovo podání bankrotů největší v historii, jelikož jeho aktiva daleko předstihla předcházející předcházející bankrotu, jako jsou WorldCom a Enron. Lehman byl čtvrtou největší investiční bankou USA v době jejího kolapsu, s 25 000 zaměstnanci po celém světě.

Lehmanův zánik také způsobil, že se jednalo o největší oběť americké finanční hypotéky vyvolané hypotékami, která se v roce 2008 rozšířila na světové finanční trhy. Lehmanův kolaps byl významnou událostí, která výrazně zintenzivnila krizi v roce 2008 a přispěla k erozi téměř 10 dolarů bilionu tržní kapitalizace z globálních akciových trhů v říjnu 2008, což je největší měsíční pokles zaznamenaný v té době.

Historie Lehman Brothers

Lehman Brothers měl pokorný původ a trasil své kořeny zpátky do malého obecního obchodu, který založil německý přistěhovalec Henry Lehman v Montgomery v Alabame v roce 1844. V roce 1850, Henry Lehman a jeho bratři, Emanuel a Mayer, založili Lehman Brothers.

Zatímco se firma během následujících desetiletí prosadila, když ekonomika Spojených států narůstala do mezinárodní síly, Lehman se v průběhu let musel potýkat s řadou výzev. Lehman přežil všechny - železniční bankroty roku 1800, Velká hospodářská krize třicátých let 20. století, dvě světové války, nedostatek kapitálu v době, kdy jej odrazil American Express Co. (AXP

AXPAmerican Express Co96. % vytvořeno v roce 1994 s Highstockem 4. 2. 6 ) a zhroucením dlouhodobého kapitálového řízení a selháním ruského dluhu v roce 1998. Nicméně i přes schopnost přežít v minulosti katastrofou, kolaps amerického trhu s bydlením nakonec přinesla Lehman Brothers na kolena, neboť se jeho hluboký nával do hypotečního trhu s rizikovými hypotékami ukázal jako katastrofální krok. V letech 2003 a 2004, kdy se dobře rozvíjela americká burza v oblasti bydlení (četba, bublina), Lehman získal pět hypotečních věřitelů, včetně subprime věřitele BNC Hypotéka a Aurora Loan Services, která se specializovala na půjčky Alt-A (poskytnuté dlužníkům bez úplné dokumentace). Lehmanovy akvizice se nejprve zdály být předčasné; rekordní výnosy z obchodů s nemovitostmi společnosti Lehman umožnily výnosy na jednotkách kapitálových trhů v letech 2004 až 2006 zvýšit o 56%, což je rychlejší míra růstu než ostatní podniky v oblasti investičního bankovnictví nebo správy aktiv. Společnost v roce 2006 vyčíslila hypotéky ve výši 146 miliard dolarů, což představuje nárůst o 10% oproti roku 2005. Společnost Lehman vykazovala rekordní zisky každý rok od roku 2005 do roku 2007. V roce 2007 společnost oznámila čistý příjem rekordních 4 dolary. 2 miliardy z příjmů 19 dolarů. 3 miliardy.

Lehmanova kolosální chybná kalkulace

V únoru 2007 dosáhla aktiva rekordních 86 dolarů.18, čímž Lehman získal tržní kapitalizaci téměř 60 miliard dolarů. Nicméně do prvního čtvrtletí roku 2007 se začaly projevovat praskliny na trhu s bydlením v USA, neboť nesplácení hypotečních úvěrů se zvýšilo na 7 let. 14. března 2007, den poté, co akcie zaznamenaly největší jednodenní pokles za pět let z obav, že rostoucí nesplácení ovlivní Lehmanovu ziskovost, firma oznámila rekordní tržby a zisk za první fiskální čtvrtletí. V pozdějším konferenčním hovoru Lehmanův finanční ředitel (CFO) uvedl, že rizika vyplývající z rostoucích domácí kriminality jsou dobře obsazená a budou mít jen malý dopad na výnosy firmy. Řekl také, že nepředpokládá problémy na trhu s rizikovými hypotékami, které se rozšiřují na zbytek trhu s bydlením nebo utrpí ekonomiku Spojených států.

Začátek konce

Vzhledem k tomu, že úvěrová krize vybuchla v srpnu 2007 se selháním dvou hedžových fondů Bear Stearns, Lehmanova akcie prudce klesla. Během tohoto měsíce společnost vyřadila 2, 500 hypoték a zastavila svou jednotku BNC. Kromě toho také uzavřela kanceláře Alt-A věřitele Aurora ve třech státech. Dokonce i když korekce na trhu s bydlením na UU vzrostla, Lehman byl nadále významným hráčem na hypotečním trhu. V roce 2007 společnost Lehman převzala více cenných papírů zajištěných hypotékami než kterákoli jiná společnost a akumulovala portfolio ve výši 85 miliard dolarů nebo čtyřnásobek vlastního kapitálu. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2007 se akcie společnosti Lehman odrazily, jelikož globální akciové trhy dosáhly nových maxima a ceny aktiv s pevným příjmem představovaly dočasné oživení. Společnost však nevyužila příležitost, aby vykryla své masivní portfolium hypoték, které by se v retrospektivě ukázalo jako poslední příležitost.

Lehmanova vysoká míra pákového efektu - poměr celkových aktiv k vlastním kapitálem - činil 31 v roce 2007 a jeho obrovské portfolio hypotečních cenných papírů způsobilo, že je stále zranitelnější zhoršující se tržní podmínky. Dne 17. března 2008, po blízké kolapsu Bear Stearns - druhého největšího upisovatele cenných papírů zajištěných hypotékou - akcie společnosti Lehman klesly až o 48%, protože by se jednalo o další firmu na Wall Street, která selže. Důvěra ve společnost se v dubnu opět částečně vrátila, poté, co získala 4 miliardy dolarů prostřednictvím emise přednostní akcie, která byla v té době přeměněna na akcie Lehman za cenu 32%. Akcie však pokračovaly ve svém poklesu, neboť správci hedgeových fondů začali zpochybňovat ocenění Lehmanova hypotečního portfolia.

Dne ​​9. června oznámil Lehman druhou čtvrtinu ztrátu ve výši $ 2. 8 miliard dolarů, její první ztrátu od odchodu American Express a uvedla, že od investorů získala dalších 6 miliard dolarů. Společnost také uvedla, že zvýšila svůj fond likvidity na zhruba 45 miliard dolarů, snížila hrubý majetek o 147 miliard dolarů, snížila expozici domácnostem a komerčních hypoték o 20% a snížila pákový efekt z faktoru 32 na zhruba 25. < Příliš malé, příliš pozdě

Tato opatření byla však vnímána jako příliš málo, příliš pozdě.Během léta vedení společnosti Lehman provedlo neúspěšné přednosti pro řadu potenciálních partnerů. Akcie investorů v prvním týdnu září 2008 poklesly o 77%, když investoři zpochybnili plán společnosti CEO Richarda Fulda udržovat firmu nezávislý prodejem části své jednotky pro správu aktiv a odpálením komerčních nemovitostí. Doufá, že Kórejská rozvojová banka bude mít podíl na Lehmanu, byla 9. září vypuštěna, protože státem vlastněná jihokorejská banka zastavila rozhovory.

Zprávy byly Lehmanem smrtícím úderem, což vedlo k 45% poklesu akcií a 66% ke zvrácení swapů úvěrového selhání na dluh společnosti. Klienti hedgeových fondů společnosti se začali vytahovat, zatímco jejich krátkodobé věřitelé snižují úvěrové úroky. Dne 10. září společnost Lehman předem oznámila slabé fiskální výsledky za třetí čtvrtletí, které podtrhly nestabilitu své finanční situace. Firma oznámila ztrátu ve výši 3 USD. 9 miliard, včetně snížení hodnoty 5 dolarů. 6 miliard a také oznámila rozsáhlou strategickou restrukturalizaci svých podniků. Ve stejný den agentura Moody's Investor Service oznámila, že přezkoumává Lehmanovy ratingy a také uvedla, že Lehman bude muset prodávat většinový podíl strategickému partnerovi, aby se vyhnul poklesu ratingu. Tento vývoj vedl k poklesu akcií o 42%. Dne 9. září zůstalo v hotovosti pouze 1 miliarda dolarů, Lehman se rychle vyčerpal. Poslední snaha o víkend 13. září mezi společností Lehman, Barclays PLC a Bank of America Corp. (BAC

BACBank of America Corp.27, 67-0, 56%

byla vytvořena s Highstockem 4. 2. 6 >), jejichž cílem bylo usnadnit převzetí společnosti Lehman, byly neúspěšné. V pondělí 15. září Lehman prohlásil konkurz, což způsobilo, že akciová akcie poklesla o 93% z předešlého uzavření 12. září.

Ztracená linie

Lehmanův kolaps vyčerpal světové finanční trhy týdny vzhledem k velikosti společnosti a jejímu jako hlavní hráč v USA i na mezinárodní úrovni. Mnoho z nich zpochybňovalo rozhodnutí americké vlády nechat Lehmana selhat ve srovnání s tichou podporou společnosti Bear Stearns, kterou získala společnost JPMorgan Chase & Co. (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co100, 90-0. s Highstockem 4. 2. 6

) v březnu 2008. Lehmanův bankrot vedl k tomu, že jeho tržní hodnota vypršela více než 46 miliard dolarů. Jeho kolaps také sloužil jako katalyzátor nákupu společnosti Merrill Lynch Bank of America v nouzové dohodě, která byla rovněž oznámena 15. září.