3. září 2003 generální prokurátor státu New York, Elliot Spitzer, podal stížnost proti hedžovému fondu založenému v New Jersey Canary Capital Partners. Ve stížnosti bylo uvedeno, že společnost Canary Capital uzavřela protiprávní smlouvy s několika národními společnostmi podílových fondů, aby odcizila investory. Zde se podíváme na to, co Canary Capital dělalo, jak to ovlivnilo investory a proč byly chyceny.

Problémy

Podvod se týkal následujících dvou otázek:
Pozdní obchodování

• Časování trhu
• Pozdní obchodování je nezákonnou praxi, kterou Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) definuje jako "zadávání příkazů k nákupu nebo zpětnému odkupu podílových listů po uplynutí doby, kdy podílový fond vypočítal čistou hodnotu aktiv (NAV), obvykle 4pm EST, o předem stanoveném NAV. " Obchodníci společnosti Canary Capital by naslouchali zprávám, které byly propuštěny poté, co se trh uzavře, a poté tyto informace použijí k rozhodování o koupi a prodeji.

- Například, pokud společnost IBM zveřejnila oznámení o rekordních výnosech v 4: 05pm EST, obchodníci společnosti Canary Capital předpokládali, že cena IBM akcie na burze se budou zvyšovat, když se trh otevře další den a na konci obchodního dne bude vyšší. Společnost Canary Capital by identifikovala podílový fond, který měl v IBM velké postavení, a pak se obrátit na fondovou společnost, aby uskutečnil nákup. Kanárský kapitál byl zajištěn zajištěným ziskem obchodováním po trhu. Vykonání mnoha obchodů tímto způsobem vedlo k astronomickým ziskům.

Načasování trhu je snahou předvídat směr směru nahoru nebo dolů, ve kterém se budou pohybovat finanční trhy, aby se uskutečnily ziskové obchody. Tato praxe není ilegální, ale mnoho společností podílových fondů ji výslovně zakazuje ve svých prospektech tím, že stanoví, že fond nemůže být koupen a prodán v určitém časovém období, například 30 dní. Zákazování načasování trhu usnadňuje správcům podílových fondů spravovat své portfolia, protože portfolia nebudou podléhat rychlému přílivu a odlivu hotovosti, který je nezbytný k usnadnění krátkodobých obchodů. Zakázání této praxe také udržuje nižší obchodní náklady fondu. Stejné fondy, které napsaly prospekty zakazující časování na trhu, umožnily společnosti Canary Capital zapojit se do praxe. Ačkoli to není nelegální, dovolit některým investorům, aby se zapojili do této praxe, zatímco vylučují ostatní, je určitě neetické.

Jak to ubližuje malým investorům

Postupy, které Canary Capital a jeho partneři v oblasti kriminality zabývají investory do nákladů hodně peněz. Podle ekonoma Stanforda Erica Zitzewitze může opožděné obchodování sám o sobě stát až za 400 milionů dolarů za rok.Vzhledem k tomu, že všichni investoři ve fondu se podílejí na nákladech na transakce fondu, transakce rychlého obchodování s požárem, které se podílejí na časovém rozvržení trhu, jsou náklady všech investorů fondu. Kanárský kapitál a další velké institucionální investoři profitovali z tohoto chování a zbylí dlouhodobí investoři podílových fondů.

Proč se stalo

Edward Julius Stern prodával své obchody s domácími potřebami pro HartzMountain za 300 milionů dolarů a použil své peníze na vytvoření Canary Capital. Dohodil se s mnoha špičkovými společnostmi v oblasti podílových fondů a podvedl své vlastní investory, aby mohli profitovat z velkých peněžních prostředků, které s nimi Canary vložily. Jedna ze společností, společnost Security Trust, uzavřela tajné 4% smlouvu o sdílení zisku s Canary výměnou za usnadnění těchto obchodů. Ostatní společnosti fondů, jako je PIMCO, souhlasily s povolením určitého počtu nelegálních obchodů výměnou za 25 milionů dolarů z dlouhodobě zúčtovatelných aktiv z Kanady. Zatímco akcionáři společnosti PIMCO zaplatili za kanárské obchody, společnost PIMCO získala poplatky za 25 milionů dolarů, které spravovala ve prospěch společnosti Canary, ve fondech, které se neúčastnily protiprávních činností, a zaúčtovala poplatky za správu všem investorům ve finančních prostředcích, které Kanárka podváděla. Zatímco se Canary stala centrem pozornosti, jeho praktiky byly rozšířené a zahrnovaly řadu významných hráčů tohoto odvětví. Průzkum, který provedla SEC, ukázal, že polovina největších amerických fondových společností připustila, že se účastní tržního načasování, a že čtvrtina připustila, že se zapojí do pozdního obchodování. Chamtivost byla nástraha, kterou mnozí mohli odolat. Bottom Line

Mnoho fondových společností bylo hodnoceno pokuty a penále, které byly vráceny akcionářům fondu, kteří se podíleli na zvýšených nákladech vzniklých z nesprávných postupů. Kanárský kapitál zaplatil Spitzerovi poplatky za 40 milionů dolarů. Firma měla dovoleno konstatovat, že "nepřijímá žádné přestupky". Navzdory tomuto tvrzení škandál poškodil představu o společném fondu; co mnozí vnímá jako odvětví odvětví finančních služeb, které poskytlo příležitosti pro "malého chlápka", se ukázalo být stejně tak náchylné k korupci.