Vanguard Total International Bond (NASDAQ: BNDX BNDXVngTtl Intl ETF55 .03 + 0 .15% vytvořen s Highstock 4. 2. 6 (ETF) sleduje investiční výsledky investičního indexu Barclays Global Aggregate ex-USD s floatou upraveného indexu RIC, který se skládá z ne-U. Globální dluhopisy s investičním stupněm denominované v amerických dolarech obchodované na trzích s dlužnými cennými papíry s pevnou úrokovou sazbou Fond využívá indexový investiční přístup a nedisponuje. Je poměrně nová a od svého založení v roce 2013 generovala BNDX průměrnou roční míru návratnosti ve výši 4,13%, zatímco návratnost za období 2014-2015 činila 4,2%.

Podkladový index fondu se skládá ze státních, korporátních a sekuritizovaných subjektů, které nejsou U. S. cenné papíry s pevným výnosem denominované v cizích měnách. Fond neinvestuje do jediného nástroje s pevným výnosem, který má více než 25% svých aktiv. Navíc BNDX zajišťuje své měnové riziko tím, že drží hedgeové nástroje v cizí měně, aby minimalizovaly fluktuace měnových kurzů.

Jak to sleduje

Historicky fond přidělil více než 90% svých aktiv do cenných papírů s pevným výnosem a v držení přibližně 5% svého portfolia v hotovosti. BNDX má pro Evropu 63%, 23,7% pro oblast Tichomoří, 6,4% pro Severní Ameriku a 3,4% pro rozvíjející se trhy. Německo má největší finanční prostředky ve výši 22%, zatímco Japonsko a Francie mají 18,8% a 10,1%. Jiné země, včetně Spojeného království, Itálie, Španělska a Kanady, mají alokace v rozmezí od 5 do 8%.

BNDX vlastní 3, 942 různých cenných papírů, což je podstatně méně než 8 004 nástrojů s pevným výnosem zahrnutých do benchmarkového indexu. Přibližně 80% podílů fondu je soustředěno do státních a dluhopisových agentur, zatímco podnikové dluhopisy představují 13% investic do aktiv BNDX. Fond rovněž investuje do cenných papírů krytých hypotékou (MBS), které mají méně než 2% alokace. Většina nástrojů s pevným výnosem držených společností BNDX má splatnost od pěti do 20 let a vážená průměrná splatnost činí 7,9 roků, což je mírně vyšší než 7,2 roku pro referenční index.

Vzhledem k tomu, že fond používá reprezentativní strategii odběru vzorků, jeho výnosy se mírně liší od výnosů podkladového indexu. Chyba sledování fondu je nižší než 0,5%, což je poněkud významné vzhledem k výnosům v rozmezí 4-5% vytvořených fondem a jeho referenčním indexem. Hlavními důvody chyby sledování jsou náklady na transakce vynaložené fondem, rozdíly mezi podíly fondu a podíly jeho benchmarkového indexu a provozní náklady vynaložené fondem na správu jeho portfolia.

Vedení společnosti

BNDX je součástí skupiny Vanguard Fixed Income Group a od 31. května 2013 je řízena a doporučována společností Vanguard Group, která je jedním z největších manažerů s vlastním a fixním výnosem na světě.Skupina s pevnými výnosy poskytuje investorům mnoho příležitostí k investicím do státní pokladny Spojených států, korporátních, obecních, agenturních a zahraničních dluhopisů. Fond má mnoho řízených ETF, které mají nejnižší poměr nákladů mezi svými vrstevníky. Vanguard Group využívá širokou škálu technik správy portfolia, výzkumu úvěrů a strategií výběru vzorku pro dosažení konzistentních investičních výsledků pro své pasivně spravované fondy.

Charakteristika

BNDX používá pasivní nebo indexační investiční strategii, podle které nemusí zahrnovat všechny cenné papíry zahrnuté do benchmarkového indexu. Místo toho fond využívá reprezentativní strategii výběru vzorku, aby získal podobný výkon jako u podkladového indexu. Obsahuje zhruba polovinu všech cenných papírů zahrnutých v referenčním indexu a má průměrný výnos do splatnosti 1,4%, což je o něco více než 1,2% pro referenční index. Vzhledem k tomu, že fond investuje především do cenných papírů s investičním stupněm, většina svých podílů má ratingy Aa a A a průměrná úvěrová kvalita portfolia BNDX je A. Výše ​​podílu fondu ve výši 0,19% je jedním z nejnižších ETF v podobné kategorii. BNDX je obchodován na burze Nasdaq a investoři si mohou koupit akcie fondu prostřednictvím mnoha investičních makléřů.

Vhodnost a doporučení

Protože BNDX investuje do dluhopisů s investičním stupněm, riziko selhání je pro investory minimální. To však přichází na úkor nižších výnosů BNDX ve srovnání s ETF, které investují do cenných papírů s pevným výnosem bez investic. Například 10leté vládní dluhopisy vydané Německem mají průměrný výnos asi 0,7%, což je poměrně nízké ve srovnání s jinými státními dluhopisy vydanými evropskými zeměmi. Německé státní dluhopisy mají však trojnásobný rating a jsou považovány za jeden z nejbezpečnějších způsobů, jak investovat do cenných papírů s pevným výnosem denominovaných v eurech.

Nejčastěji se fondy, které investují do zahraničních dluhopisů, vystavují měnovému riziku a jejich výnosy mohou být zničeny, pokud se zahraniční měny výrazně znehodnocují vůči dolaru USA. BNDX má však širokou geografickou expozici vůči různým měnám a zajišťuje měnové riziko, čímž je návratnost BNDXu méně volatilní a náchylná k odpisování cizí měny.

Navzdory investicím do dluhopisů investičního stupně nejsou podílové fondy imunní vůči náhlým výkyvům a zvýšené epizodě volatility. Vzhledem k tomu, že Evropská centrální banka (ECB) zahájila program kvantitativního uvolňování v roce 2014, výnosy evropských vlád byly extrémně nízké. Také, když investoři začali zpochybňovat moc ECB, aby zvedl pomalý růst eurozóny a podnítil inflaci, výnosy evropské vlády v dubnu až květnu 2015 vyvolaly masivní prodejní dluhopisy. Vzhledem k tomu, že země eurozóny se nadále potýkají s vytvářením konzistentního hospodářského růstu, volatilita státních výnosů může zůstat pro investory BNDX otázkou.

Podle moderní teorie portfolia (MPT) je BNDX nejvhodnější pro investory, kteří mají zájem o investiční strategii s pevným výnosem, neboť fond investuje do nejkvalitnějších globálních dluhopisů.

Vzhledem k tomu, že podíly fondu mají investiční kvalitu, vytvářejí podstatně nižší výnosy ve srovnání s jinými ETF, které investují do rizikovějších cenných papírů s pevným výnosem. Fond je však relativně nový a má jen malou historii, aby mohl posoudit jeho výkonnost. Jednoroční směrodatná odchylka fondu činila 3,3%, což je výrazně pod průměrem podobných ETF. Jakmile budou k dispozici další údaje, investoři by měli přehodnotit výkonnost fondu a profil rizika / odměny.

BNDX je nejvhodnější pro investory, kteří mají zájem o získání zahraničních dluhopisů investičního stupně vydaných převážně rozvinutými zeměmi v Evropě as velmi nízkým rizikem selhání.

Jak mohou finanční klienti využívat tohoto ETF

Finanční poradci mohou využít BNDX jako taktický podíl v portfoliích svých klientů, aby poskytli expozici zahraničním dluhopisům vyspělých zemí s vysokými úvěrovými hodnoceními. Poradci by měli rovněž informovat své klienty, že vzhledem k tomu, že fond zajišťuje měnovou rizikovost, je investice do BNDX chráněna proti nepříznivým pohybům cizích měn, což může podstatně snížit výnosy plynoucí ze zahraničních nástrojů s pevným výnosem držených fondem.

Vzhledem k tomu, že fond investuje do dluhopisů s nízkým rizikem selhání, potenciální investoři v BNDX by neměli čekat hodně z výnosů. Přesto, kvůli investicím do vládních dluhopisů bezpečného útočiště, bude fond pravděpodobně v budoucnu vykazovat nižší riziko a volatilitu výnosů. Finanční poradci by měli opatrně upozornit své klienty, aby používali jiné ETF dluhopisů k diverzifikaci svého podílu na BNDX, neboť fond měl většinu svých aktiv držených v evropských státních dluhopisech.

Hlavní konkurenti a alternativy

Existuje několik alternativ k BNDX. SPDR Barclays International Treasury Bond ETF investuje do svrchovaných dluhopisů vyspělých zemí s vysokou úvěrovou kvalitou. Fond neohrozí své měnové riziko a má poměr nákladů 0,5%.

Dalším alternativou BNDX je iShares International Treasury Bond Fund. Tento fond investuje do státních dluhopisů rozvinutých zemí s vysokou koncentrací podniků na japonské vládní dluhopisy s přidělením přibližně 22%. Fond je vystaven kurzovému riziku a má poměr nákladů 0,35%.

Pokud jde o ETF, které investují do rizik zahraničních dluhopisů a měnových rizik, iShares Currency Hedged Global ETF s vysokým výnosem ETF představuje jinou možnost. Fond sleduje vývojový index MarkIT iBoxx Global Developed Markets, který je tvořen vysokými výnosovými korporátními dluhopisy denominovanými v různých zahraničních měnách. Zabezpečuje své měnové riziko nákupem různých hedgeových nástrojů pro euro, britskou libru šterlinků a jiné cizí měny a má poměrně vysoký nákladový poměr 0,43%.