Všichni jsme slyšeli toto všudypřítomné varování: "Výkonnost v minulosti nezaručuje budoucí výsledky. "Přesto se podíváme na nabídku fondů, jakými jsou např. Váš plán 401 (k), je těžké ignorovat ty, které v posledních letech rozdrtily konkurenci.

Na jedné úrovni má smysl, že jednoroční nebo pětiletý výnos fondu má tendenci nést velkou váhu. Pokud investoři nebudou mít čas a prostředky pro vyšetřování každého koše cenných papírů samy o sobě, pravděpodobně se spoléhají na informace, které jsou na dosah ruky.

Jsou historické výsledky dobrým ukazatelem výsledků na cestě? Zdá se, že údaje ukazují jinak. Jedna studie se zabývala údaji o podílových fondech za období 16 let a zjistila, že pouze 7,8% z top 100 manažerů fondů v daném roce si toto rozdělení udrželo v následujícím roce.

Zvláštní zpráva společnosti Standard & Poor's ukázala, že v roce 2012 zůstalo v roce 2012 pouze 21,2% domácích akcií v horním kvartilu výkonných umělců. A o něco více než 7% zůstalo v prvním čtvrtletí o dva roky později.

Následná výkonnost podílů v nejvyšším kvartilu v roce 2011

Zdroj: Standard & Poor's

Historie často neopakuje

Proč jsou minulé výsledky tak nespolehlivé? Neměli by hvězdní manažeři schopnost opakovat jejich výkon rok co rok?

Některé aktivně obchodované fondy jistě po dlouhou dobu porazily konkurenci poměrně pravidelně. Ale přirozená nepředvídatelnost trhu znamená, že dokonce i nejlepší mozky v podnikání budou mít roky.

Studie investiční firmy Robert W. Baird & Co. se zabývala tímto jevem. Společnost zjistila, že dokonce i mezi správci fondů, kteří vystupovali na trhu v průběhu desetiletého období, mnoho zkušených dvou- nebo tříletých úseků, kde vyčnívali z balíčku.

Překlad: Pokud se díváte na nedávné výsledky fondu a čísla vypadají nepatrně, je těžké zjistit, zda je správce špatný špatný rok nebo manažer dobrý má špatný rok.

Je ještě zásadnější důvod, proč se nesmějí honit vysoké výnosy. Pokud si koupíte akcie, které překonávají trh - například jeden, který se v průběhu roku zvýšil z 20 dolarů na 24 dolarů za akcii - mohlo by to být jen 21 dolarů. A jakmile si trh uvědomí, že je jistota přepsána, je oprava povinna znovu snížit cenu.

Totéž platí pro fond, který je prostě košem akcií nebo dluhopisů. Pokud kupujete hned po vzestupu, je velmi pravděpodobné, že se rovnováha chystá vrátit zpět.

Co skutečně záleží

Spíše než nahlížet na to, co se stalo v minulosti, investoři jsou lepší, když berou v úvahu různé faktory, které ovlivňují budoucí výsledky.V tomto ohledu by mohlo pomoci učit se lekci Morningstar, jedné z vedoucích firem v oblasti investičního výzkumu v zemi.

Od 80. let společnost přidělila hvězdnému hodnocení každému fondu na základě rizikově vázaných výnosů. Výzkumy však ukázaly, že tyto výsledky vykazují malou korelaci s budoucím úspěchem.

Morningstar od té doby zavádí nový systém třídění založený na pěti procesech P: proces, výkon, lidé, rodiče a cena. S novým ratingovým systémem se zabývá investiční strategií fondu, dlouhověkostí jeho manažerů, poměrem nákladů a dalšími relevantními faktory. Prostředky v každé kategorii získají hodnocení Gold, Silver, Bronze nebo Neutral.

Porota je stále na tom, zda tato nová metoda bude lepší než původní. Bez ohledu na to je to uznání, že historické výsledky samy o sobě říkají jen malou část příběhu.

Pokud existuje jeden faktor, který důsledně koreluje se silným výkonem, jsou to poplatky. To vysvětluje popularitu indexových fondů a ETF, které za mnohem nižší náklady než aktivně obchodované fondy odrážejí index trhu.

Podle společnosti Vanguard se za posledních 10 let objevilo neuvěřitelných 68% fondů s vysokou kapitalizací. Z toho plyne, že s ohledem na složitost pohybů akcií je těžké dokonce i pro kvalifikované manažery vybrat dostatečné vítěze, aby vykompenzovali vyšší cenu svých fondů.

Bottom Line

Je lákavé posuzovat vzájemný fond na základě jeho nedávných výnosů. Ale pokud opravdu chcete vybrat vítěze, podívejte se, jak dobře je připraven na budoucí úspěch, ne jak to dělalo v minulosti. Pro pozadí si prohlédněte Výukový program a 3 Strategie pro obchodování se společnými fondy .