Vláda USA má dvě primární metody získávání kapitálu. Jedním z nich je zdanění jednotlivců, podniků, důvěry a statků; a druhou je vydávání cenných papírů s pevným výnosem, které jsou podpořeny plnou vírou a úvěrem Státní pokladny Spojených států. Tyto cenné papíry jsou ve třech formách: poukázky, dluhopisy a dluhopisy. Pokladní poukázky mají nejvyšší splatnost ze tří a jejich výnos se obecně považuje za definitivní bezrizikovou míru návratnosti ze strany finančních analytiků a tržních techniků. Přečtěte si, jak tyto krátkodobé nástroje mohou těžit z vašeho investičního portfolia.

Základní charakteristika
Pokladní poukázky mají mnoho vlastností jako T-Notes a dluhopisy. Jsou vydávány přímo státní pokladnou Spojených států jako prostředek na získávání kapitálu a návratnost jejich hlavního plus úroku je zaručena investorům bez ohledu na to, co se děje na akciových nebo dluhopisových trzích. Mohou být zakoupeny přímo v dražbě v přírůstcích 100 USD (v hodnotě splatnosti). Nyní jsou vydávány pouze v elektronické podobě a papírové certifikáty již nejsou k dispozici. Pokladní poukázky se rovněž podobají dluhopisům s nulovým kuponem v tom, že jsou vydávány se slevou a splatné při nominální hodnotě, přičemž rozdíl mezi nákupními a prodejními cenami představujícími úroky vyplácené investorovi. Diskontní sazba se vypočítává v době aukce a úroky z těchto cenných papírů jsou splatné při splatnosti. Pokladní listy jsou vydávány ve splatnosti 4, 13, 26 a 52 týdnů a lze je zakoupit buď přímo online nebo prostřednictvím banky nebo zprostředkovatele. Pokladní poukázky jsou draženy každý týden, s výjimkou 52-týdenního zákona, který se draží každých 4 týdny. Například může být T-Bill se splatností 26 týdnů vystaven v hodnotě 99,876 a splatný ve výši 1 000 USD při splatnosti. Investoři mohou předložit dva různé typy nabídek pro T-směnky:

• Konkurenční nabídky - Tento typ nabídky stanoví cenový limit na částku, kterou lze zaplatit za nákup pokladničních poukázek. Tento typ nabídky omezuje výši slevy, kterou je investor ochoten přijmout při nákupní objednávce. Je-li současná diskontní sazba vyšší než míra, kterou je investor ochoten přijmout, je pravděpodobné, že příkaz bude vyplněn. Pokud se diskontní sazba rovná požadované ceně investora, může být objednávka částečně nebo úplně vyplněna. Pokud je diskontní sazba nižší než sazba, kterou je investor ochoten přijmout, bude pravděpodobně zakázka naplněna. Tento typ nabídky nelze umístit přes Treasury Direct a může být umístěn pouze prostřednictvím banky nebo zprostředkovatele.

• Nekomerční nabídky - Tento typ nabídky se v podstatě rovná tržnímu pořádku.Investor je ochoten akceptovat jakoukoli cenu, resp. Výši slevy, která je v současné době založena na trzích. Investoři, kteří chtějí mít jistotu, že si mohou koupit konkrétní nabídku T-účtů, často vstupují do tohoto typu nabídky, aby byli ujištěni, že budou mít své objednávky vyplněné. Tento typ nabídky může být umístěn prostřednictvím Treasury Direct nebo banky nebo zprostředkovatele.

Investoři mohou nakupovat až 5 milionů dolarů pokladničních poukázek v jediné nekonkurenční nabídce nebo 35% z celkové částky nabízených účtů v jediné aukci.

Výnosy a daňové zacházení
Úrok, který je placen ze státních pokladničních poukázek, je vždy zdanitelný jako běžný příjem na federální úrovni, nikoli státy nebo obce. Z tohoto důvodu je zájem z těchto cenných papírů atraktivní pro konzervativní investory ve státech s vysokými daňovými sazbami. Investoři mají možnost mít až na polovinu úroků zaplacených z účtů, které nejsou zadrženy pro daňové účely.

Výnosy ze státních pokladničních poukázek jsou vždy mírně nižší než výnosy z jiných srovnatelných cenných papírů, jako jsou CD. Je to způsobeno vnímanou bezpečností v důsledku přímé vládní záruky úroků a jistiny bez ohledu na to, zda lze tuto povinnost skutečně splnit. Samozřejmě, výnos z T-Billu se zvětšuje, jak se prodlužuje doba do splatnosti.

Investiční strategie
Investoři s krátkodobým časovým horizontem se vždy mohou obracet na strategii ladderingu, která maximalizuje výnosy a minimalizuje riziko. Tato koncepce umožňuje, aby byly parcely hotovosti k dispozici v pravidelných intervalech, které mohou být reinvestovány současnými tržními sazbami. Další konzervativní strategií je investovat většinu portfolia do státních pokladničních poukázek a poté přidělit velmi malé procento agresivních aktiv, jako jsou deriváty, které by mohly podstatně ocenit cenu, pokud se trhy budou pohybovat správným směrem. Samozřejmě, pokud se trhy budou pohybovat v opačném směru, budou T-Bills růst zpět k původní výši jistiny při splatnosti. Nebo mohou být v závislosti na poměru státních pokladničních poukázek k rizikovým aktivům v portfoliu potřeba znovu nebo dvakrát investovat.

Samozřejmě, jelikož primární charakteristika T-Bills spočívá v tom, že nabízejí garantovanou návratnost jistiny, obvykle fungují jako "bezpečná" část investičního portfolia. Často se používají místo peněz od znalých investorů, kteří chápou, že platí vyšší úrokovou sazbu než hotovostní nástroje nebo účty, jako jsou fondy peněžního trhu. To je také přitažlivé pro instituce, které jsou vázány fiduciárními požadavky, které jim brání v tom, aby v žádném případě riskovali hlavní kapitál svých fondů. Pokladní pokladny však stále podléhají jak inflačnímu riziku, tak úrokovému riziku, a investoři, kteří se snaží časem překonávat trhy, by obecně měli hledat jinde, aby splnili své investiční cíle.

Směnná doložka
Pokladní poukázky jsou užitečným nástrojem pro konzervativní investory, kteří hledají vyšší výnosy, než jaké jsou k dispozici v hotovostních účtech, jako jsou fondy peněžního trhu. Přestože v průběhu času nemohou růst rychleji než inflace, nabízejí likviditu, jistotu jistiny a osvobození od státních a místních daní.