Je to standardní konvenční moudrost, která se týká moderní teorie portfolia nebo dokonce i samotné investice: Strikejte přijatelnou rovnováhu mezi rizikem a odměnou. (Viz "Historie moderního portfolia.")

Pro většinu investorů znamená tato přijatelná rovnováha možnost umístit se někde na pohodlném středu. Investujte do cenných papírů s přechodným rizikem a střednědobým výnosem a nikdo vás nikdy nedokáže vyhostit za to, že jste promarnili životní úspory, ani za příliš mírné návratnosti. Median je společensky obezřetné místo. Ale je to nejvíce finančně odměňující?

Zadejte strategii Barbell

Strategie barbell je metoda, která se pokouší zajistit to nejlepší z obou světů. Je možné, přemýšlíte, získat podstatné výplaty, aniž byste přebírali nepřiměřené riziko. Prvotní směrnice strategie je zajímavá tím, že je to nejen proti napadení populace, která se zbavuje výhod plynoucích z temperování rizika a odměny, je jednoznačná: Zůstaňte co nejdále od středu.

Nassim Nicholas Taleb, uznávaný obchodník s deriváty a arbitráže, jehož neortodoxní metody mu umožnily v roce 2007-08 profitovat nesmírně, když se zdálo, že některé z zdánlivě nejostřejších cookies na Wall Streetu jsou spálené. následuje:

"Pokud víte, že jste zranitelní chybami předpovědi a […] souhlasíte s tím, že většina" rizikových opatření "je vadná, pak by měla být vaše strategie tak hyperkonzervativní a hyperagresivní, jak můžete být namísto mírně agresivní nebo konzervativní. "

Dejte vajíčka do dvou košů. Jeden koš drží extrémně bezpečné investice, zatímco druhý drží jen páku a spekulace.

Dlouhá a krátká

V praxi se často používá barbellova strategie pro portfolia dluhopisů. Namísto rizika

per se je definujícím kritériem splatnost. Investujte do krátkodobých dluhopisů a dlouhodobých dluhopisů, a to bez ohledu na splatnost střednědobé dluhopisů. "Krátkodobý" obvykle znamená méně než tři roky, zatímco "dlouhodobý" znamená více než 10. Dlouhodobá stránka rovnice by měla být přímočará: investice, které vyžadují trvalý závazek ze strany investora, by měly platit vysoké zájem, a proto by alespoň polovina optimálně vyváženého portfolia barbu měla platit slušný výnos. Aby druhá polovina získala značné výnosy - krátkodobá polovina - klíč (a požadavek) je neustále vyměňovat splatné dluhopisy za nové.

Je snazší pochopit, jak funguje strategie barbell tím, že ji kontrastuje s jeho protikladem, strategií kuliček.To je metoda, při níž si investor zvolí datum (např. Dluhopisy nastavené na odchod do sedmi let) a drží se s ním výhradně. Hlavní výhodou této metody je, že je z velké míry imunní vůči pohybům úrokových sazeb. Také, jakmile kulový investor stanoví jeho splatnost kritéria, může většinou zapomenout na jeho investici.

Na rozdíl od strategií kuliček není strategií činky pasivní investor. Investováním do krátkodobých (nebo krátkodobých) dluhopisů méně než jednoho roku se rychle blížící se splatnosti stávají, že investor

musí vždy reinvestovat výnosy. Krátkodobé dluhopisy je třeba nalézt, posoudit a koupit, jakmile splatí poslední řada krátkodobých dluhopisů. Také úspěch při správě strategie barbell je podmíněn úrokovými sazbami. Vzhledem k tomu, že krátkodobé složky dluhopisového portfolia jsou vždy vyměňovány v okamžiku jejich splatnosti, kdy sazby stoupají (alespoň po dobu životnosti krátkodobých dluhopisů), nové dluhopisy budou platit vyšší úroky než jejich předchůdci. A pokud úrokové sazby klesnou, vaše dlouhodobé dluhopisy vám ušetří portfólio, protože jsou uzamknuty staršími vyššími sazbami.

Zůstaňte upozorněni, ne inertní

Při strategii s činky, která je v daném okamžiku, má investor a) část svých peněz, aby se dostal do nové řady krátkých - termínované dluhopisy, jakmile dosáhnou splatnosti stávajících, a b) zbývající část peněz, která má být v budoucnu vyplacena.

Společná mylná představu o strategii barbell je, že jako doslova činka musí být obě strany portfolia vyváženy, aby se předešlo katastrofě. Ne, nutně. Některé dluhopisové portfolia optimalizované v rámci strategie s činky budou mít hodně své hodnoty soustředěné v krátkodobých dluhopisech, jiné v dlouhodobých dluhopisech. Je pravda, že "moc" není moc kvantifikátor, ale jakmile se dostanete moc daleko za 2-1 nebo 1-2 split, vaše strategie začne vypadat méně jako barba a spíš jako kulka.

Vzhledem k tomu, že strategie činky je navržena tak, aby využívala rostoucí úrokové sazby, nejlepší čas na přijetí takové strategie je, když existuje velká mezera mezi krátkodobými a dlouhodobými výnosy dluhopisů. Teorie je, že mezera nakonec uzavře a dosáhne historických norem. Prosinec 2013 představuje největší mezery mezi dvěma a desetiletými dluhopisy, které trh zaznamenal od roku 2011.

Pokud existuje investiční strategie, někdo vytvořil fond podílových fondů nebo fond určený k obchodování na burze, který by ho sledoval. První ETF navržená k tomu, aby replikovala strategii slepých drah, byla v roce 2012 vyvinuta kanadskou investiční společností (sestávající z kanadských státních dluhopisů, samozřejmě) a pravděpodobněji bude následovat po obou stranách 49

^paralelu. Vytvořte si vlastní barbu

Krása, že jste nezávislým investorem, je, že nemusíte čekat, až odborníci vytvoří fond, který bude vyhovovat vašim cílům. Strategii barbell můžete uplatnit sami a bez váhání. Jedním ze způsobů je nákup samostatných krátkodobých dluhopisových burzovních fondů a dlouhodobých dluhopisových směnných fondů z brokerů.Dluhopisy v krátkodobých ETF se automaticky přehodí.

Nebo koupit vládní dluhopisy přímo, konkrétně poklady Spojených států, nejjednodušší metodou je jít přímo na zdroj. TreasuryDirect. gov prodává dluhopisy v dražbě každému, kdo může otevřít účet a není právně zakázáno kupovat vládní dluh Spojených států. Z webových stránek naleznete rozsah splatností a jejich aktuální ceny.

V počáteční fázi by mělo být portfolio dluhopisů, které obsahuje strategii činka, umístěno na polovinu splatností, například jednoho až tří let; a zbytek v dluhopisech 10-20 let. Americká státní pokladna prodává své dluhopisy čtvrtletně a na "aukci", což je mírně zavádějící. Velcí institucionální investoři jsou ti, kteří skutečně nabízejí. Jakmile se dohodnou na ceně, nakupují malé ryby dluhopisy s úrokovou mírou, která byla právě dohodnuta.

Bottom Line

Strategie činky vyžaduje nízkou úroveň sofistikovanosti ohledně trhu s dluhopisy, nikoli ohromující. Investováním do krátkodobých dluhopisů a dlouhodobých dluhopisů při pobytu mimo střed, můžete se nechat otevřený za obdivuhodné výnosy (závislý na úrokových sazbách), aniž byste byli nadměrně přihlíženi k rozvratům stanoveným Federálním rezervním systémem.