Poradci a zkušení investoři vědí, že dluhopisové dluhopisy více korelují s akciemi než s jinými typy investic s pevným výnosem. Mnoho investorů však začalo s těmito nástroji zacházet jako s akciemi.

Dobrá strategie?

Noland Langford, zakladatel a generální ředitel společnosti Left Brain Capital Management, uvedl, že jde o zdravou strategii. V rozhovoru s investičním zpravodajem řekl: "Stále slyšíte, že dluhopisy jsou v bublině, ale to jsou dluhopisy nejvyšší kvality, jako jsou státní dluhopisy, kde existuje nejvíce úrokové riziko. Na jiných trzích, jako jsou rozvíjející se trhy, podniky s vysokým výnosem a podnikové dluhopisy nižší kvality, neexistuje žádné riziko; existuje pouze úvěrové riziko. "(Další informace: Nevyžádané dluhopisy: Vše, co potřebujete vědět .) - Ačkoli Langford sotva doporučuje přechod od přechodu na akcie k dluhopisovým dluhopisům, má pocit, že investoři mohou snížit část svého akciového rizika přerozdělením části svých aktiv do vysokého výnosu nabídky, jejichž průměrné rozpětí nyní činí 650 bazických bodů, což je o 150 bazických bodů vyšší než jejich historické průměry. Langford to interpretuje jako velký pozitivní. Řekl

Investiční novinky

: "Je tam spousta ochrany, pokud sazby začnou růst. Pokud dojde ke zvýšení úrokových sazeb, znamená to, že ekonomika je silnější a že schopnost dlužníků s vysokým výnosem splácet dluh se skutečně zlepšuje. " Bob Rice, hlavní investiční stratég ve společnosti Tangent Capital, se také dostal do souladu s předpokladem společnosti Langford, pokud byly použity jednotlivé holdingy nebo aktivně spravované opce. "Není to ten nejhlubší nápad, jaký jsem kdy slyšel. Za předpokladu, že vybíráte dluhopisy od společností s reálnými rozvahami, vyšší kupón sníží citlivost na pohyb úrokových sazeb, "uvedl v článku Investiční zprávy

. "Ale mínus by mohla být nějaká cenová dislokace kvůli nelikviditě přítomné na dluhopisovém trhu, takže musíte mít schopnost je držet. Nejlepším způsobem, jak to dosáhnout, bude prostřednictvím přímého vlastnictví dluhopisů nebo ujistěte se, že investujete za velmi inteligentního správce aktivních dluhopisů. Nedotýkejte se ETF s vysokou výnosností, protože dluhopisy jsou velmi idiosynkratické a indexy nemohou rozlišovat mezi faktory souvisejícími s rozvahami nebo sektory nebo to, co představuje selhání, které se bude týkat nebo přitahovat aktivního správce. "(Pro více informací viz:

jsou vysoké dluhopisy příliš riskantní? )

Samozřejmě, strategie společnosti Langford nezachytila ​​univerzální podporu. Jonathan Belanger, ředitel výzkumu společnosti AlphaCore Capital, řekl Investiční novinky

: "Začal jsem to zkoumat asi před šesti lety a my jsme během finanční krize viděli něco podobného, ​​když investoři nahradili akcie strukturovaným úvěrové strategie, které vybuchly kvůli tomu, že byly přehnané."Dodal:" Podstatou toho je, že se zbavujete akciového rizika, ale úvěrové riziko je stále velmi rozšířené. "

Belanger souhlasí s Langford, že rostoucí sazby znamenají silnější ekonomiku, ale říká, že to také zvýší náklady na refinancování. "Pokud se bojíte vyšších sazeb, půjdete do krátkodobého vysokého výnosu, ale stále máte riziko selhání. Myslíme si, že lidé mohou podhodnocovat potenciál pro riziko selhání při vysokém výnosu. "I když Langford souhlasí s Belangerovým bodem, cítí, že rozdíl v rozdílu mezi vysoce výnosnými akciemi a konzervativnějšími nástroji bude schopen toto riziko absorbovat. Zdálo se, že oba muži mají platné body, jakýkoliv historický výzkum této myšlenky přinese velmi málo informací, protože od roku 1981 jsme neviděli tržní prostředí s rostoucím tempem. žádný index s vysokým výnosem, který by mohl být použit k analýze dopadu rostoucích sazeb. Belanger uvedl ve svých rozloučených komentářích Investiční novinky

: "V té době nebyl žádný index, takže výzkum je velmi cenný z hlediska cen. Pokud dojde k růstu sazeb, může být zpočátku dobré pro vysoký výnos, ale musíte se zamyslet nad silnicí, když tato společnost potřebuje refinancovat vyšší sazbou. Mohou skutečně spadat pod váhu rostoucích nákladů dluhové služby. "(Další informace viz:

Dluhopisy s vysokým výnosem: klady a zápory

.)