Několik finančních slov má větší negativní konotaci než "derivát", a to z velké části díky finanční krizi v letech 2007-2008. K pochopení příležitostného pozorovatele obchodníci s návrhářskými obleky a boty Barker Black vyměnili některé velmi komplikované finanční nástroje, které nějak způsobily, že desítky tisíc Američanů s hypotékami s hypotékou ztrácejí své domovy. Warren Buffett je skvěle přirovnáván k derivátům zbraní hromadného ničení - zbraním hromadného ničení - ale Buffett se opět často chlubí chytlavými aforismy, které sdělovací prostředky považují za božské výroky.

Stejně jako jejich matematické protějšky mají deriváty různé složitosti. Jednoduché termínové smlouvy jsou deriváty a nikdo nevyžaduje, aby byly regulovány z existence.

Tyto deriváty nazýváme "deriváty", protože odvozují od jiných základních cenných papírů. Například pokud IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 58-1. 15% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 akcie jsou obchodovány za 160 dolarů. 48 v pondělí ráno si můžete zakoupit možnost koupit akcie společnosti IBM (v různých cenách) k budoucímu datu. Za $. 14 si můžete koupit možnost, která vám dala právo koupit IBM do tohoto pátku ve výši 165 USD. Takže na trhu en masse se věří, že akcie společnosti IBM se zvýší do konce týdne. Řekněme, že akcie IBM se v pátek zvýšily o 165 dolarů na 180 dolarů. Pokud ano, pak za $. 14 jste si koupili právo okamžitě učinit zisk ve výši 15 dolarů (nákupem akcií za zvýhodněnou cenu, kterou vám daná opce opravňuje, a poté je prodat za cenu, která se děje.)

107denní návratnost investic do čtyř dnů? Zní to povzbudivě, mírně to říkáme. Úlovkem je, že zásoby IBM téměř jistě nebudou zasahovat za 180 dolarů za tak krátké okno. Ve skutečnosti, pokud cena v pátek je kdekoliv za 165 dolarů. 14, vaše volba je bezcenná. (Rovnoměrná cena je ve skutečnosti o několik peněz vyšší, než když účtujete za náklady na obchodování.)

Pro srovnání, jen nákup přímých zásob IBM je mnohem méně volatilní. Realisticky řečeno, vaše 160 dolarů. 48 investice se v týdnu nezvýší 107-násobně, ale ani neskončí bezcennost.

Některé tvrzení společnosti Buffet o derivátech jsou apt. Derivát může rychle vymazat jmění. Ale může také velkolepě rozšířit bohatství. Na úrovni běžných akcií je tento bod zřejmý. Při vyšších úrovních abstrakce je však volatilita derivátů ještě výraznější.

Vezměte swapy úvěrového selhání, notoricky tajemné nástroje obviňované zničením investiční banky Bear Stearns. Prodávající CDS se snaží o úvěrovou bonitu třetí strany, když tvrdí, že pokud třetí strana nesplácí své dluhy, prodlení prodávající bude rozdíl.Kupující získá záruku a platí prémii za privilegium.

Problém s swapy úvěrového selhání spočívá v tom, že rozdíly v úvěrové bonitě mezi podnikatelskými subjekty jsou záležitostí druhu, nikoliv stupně. Společnost Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84, 14 + 0, 11% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) je skvěle spolehlivá a od svého založení v roce 1975 pravděpodobně neměla nezaplacený účet. Řecká vláda sedí u druhého pólu. Nemůžete však neutralizovat pochybnou úvěrovou historii dlužníka jednoduchým zpoplatněním několika dolarů více za swap úvěrového selhání. A přesto držitel CDS jej může v knihách uvést jako majetek. Do roku 2007 byl celý trh s swapy na úvěrové selhání v hodnotě 45 bilionů dolarů - dvakrát tolik než celý akciový trh v USA. Může deriváty pravděpodobně mít více než skutečné konkrétní entity? Samozřejmě, že ne, alespoň ne z dlouhodobého hlediska, proto se trh swapů na úvěrové selhání od té doby snížil o více než polovinu.

Zdá se, že Buffett říká, že velká část rizika derivátů závisí na tom, kdo kupuje a kdo prodává. Pokud ztratíte $. 14 investice na každou možnost, i když jste výstředník, který na tento úkol uplatňuje celé své bohatství ve výši 10 milionů dolarů, nebude to mít vliv na ekonomiku, která je daleko za vámi. (Ačkoli to bude mít velký vliv na vás.) Pokud jste úvěrová instituce nebo společnost pro správu investic, používající peníze jiných lidí, pak je to jiný příběh.

Pokud očekáváte konzistenci od nejbohatšího investora na světě, pochopte, že jeho společnost Berkshire Hathaway nadále drží desítky derivátových smluv. Burlington Severní Santa Fe, železnice vlastněná Buffettovou Berkshire Hathaway (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 470. 01-1 05% vytvořena s Highstockem 4. 2. 6 strávil roky nákupu derivátů, které byly uzamčeny v ceně jedné z největších výdajů společnosti - pohonné hmoty. Pokud jsou deriváty zbraně hromadného ničení, musí někdo říct účetním BNSF, kteří připsali deriváty s úsporou železnice 29 milionů dolarů v roce 2012.

Deriváty vznikly jako způsob, jak přenášet riziko . První deriváty - futures - umožnily farmářům zabývajícím se bavlnou a prasaty prodat komodity příští sezóny za zaručenou cenu, místo toho, aby se obávali toho, co bude trh dělat za několik měsíců. Prodejci těchto termínových kontraktů vydělali peníze, kdyby ceny vzrostly a ztratily, kdyby padly. Jednotlivému farmáři, jehož živobytí by mohlo být vyhlazeno, pokud se trh zhoršuje, přísloví ptáci v ruce měli cenu více než všechno, co by mohlo číhat v křoví. Obchodníci s opcemi k nákupu a cennými papíry zajištěnými hypotékami nejsou do té míry spjati s podkladovou komoditou jako producenti bavlny, ale tito investoři stále chtějí najít další účastníky trhu, aby převedli své riziko.

Bottom Line

Stejně jako zbraně, deriváty mohou nabídnout jak bezpečnost, tak i nebezpečí. Vše závisí na tom, jak spolehlivá je jejich stavba, a na záměry a odborné znalosti toho, kdo je používá.