Stejně jako existují dva různé typy možností (puty a volání), tak existují dva hlavní styly možností: Američan a Evropan. Tyto možnosti mají mnoho podobných charakteristik, ale důležité jsou rozdíly. Mnoho nováčků utrpělo zbytečné ztráty, protože nevěděli o rozdílech. V tomto článku budeme diskutovat o těchto rozdílech a o tom, jak vás ovlivňují, takže můžete zjistit, jak se vyhnout potenciálně nákladným problémům.

-

Rozdíly
Existují čtyři klíčové rozdíly mezi možnostmi v americkém a evropském stylu:

1. Podkladová hodnota
   Všechny volitelné akcie a fondy obchodované na burze (ETF) mají volby v americkém stylu. Mezi široce založenými indexy mají pouze omezené indexy, jako je S & P 100, možnosti amerického stylu. Hlavní rozsáhlé indexy, jako například S & P 500, velmi aktivně obchodovaly s možnostmi v evropském stylu.
2. Právo na cvičení
   Majitelé amerického stylu mohou cvičit kdykoli před vypršením možnosti, zatímco majitelé evropských stylů mohou uplatnit pouze po vypršení platnosti.
3. Obchodování s indexovými opcemi
   • Americké indexové opce přestávají obchodovat v závěru obchodu v třetí pátek měsíce uplynutí platnosti. (Několik možností jsou "čtvrtletí", které obchodují až do posledního obchodního dne kalendářního čtvrtletí nebo "týdenní", které přestanou obchodovat v pátek daného týdne.)
   • Evropské opce indexů přestanou obchodovat o jeden den dříve ukončení podnikání ve čtvrtek předcházejícím třetím pátek.
4. Vyúčtovací cena
   Toto je oficiální uzavírací cena pro období platnosti a stanoví, které možnosti jsou v penězích a jsou předmětem automatického cvičení. Každá možnost, která je v penězích o 1 cent nebo více v den vypršení platnosti, se automaticky uplatní, pokud vlastník opce výslovně nevyžaduje, aby jeho makléř vykonával.

• Možnosti amerického indexu přestanou obchodovat na konci třetího pátku měsíce vypršení platnosti. (Několik možností jsou "čtvrtletí", které obchodují až do posledního obchodního dne kalendářního čtvrtletí nebo "týdenní", které přestanou obchodovat v pátek daného týdne.)
• Evropské opce indexů přestanou obchodovat o jeden den dříve ukončení podnikání ve čtvrtek předcházejícím třetím pátek.

Zde je návod, jak funguje: V třetí pátek v měsíci je stanovena cena za otevření každé položky v indexu. Vzhledem k tomu, že jednotlivé akcie jsou otevřeny v různých časech, některé z těchto cen jsou stanoveny na 9:30 a. m. (EST) a dalších o několik minut později. Některé akcie se mohou začít obchodovat až o hodinu nebo dvě později. Základní cena indexu se vypočítá tak, jako kdyby všechny akcie obchodovaly ve svých příslušných počátečních cenách současně. Nejedná se o cenu v reálném světě - nemůžete se podívat na zveřejněnou indexovou cenu a předpokládat, že zúčtovací cena je blízká hodnotě některého z časných ranních zveřejněných cen indexu.

Cvičná práva
Když vlastníte některou z možností, řídíte si právo cvičit. Příležitostně může být prospěšné uplatnit si volbu ještě před vypršením její platnosti (např. Vybírat dividendu), ale je to zřídka důležité.

Když jste krátká volba v americkém stylu (prodala jste ji bez vlastnictví) a před uplynutím doby platnosti byla přidělena výpovědní poznámka, místo toho, že jste zkrátili volbu, nyní máte rezervu. Pokud není váš účet příliš malý na to, abyste měli krátkou akciovou pozici, není to problém; a pokud je váš účet tak malý, pravděpodobně byste neměli mít obchodní možnosti.

Jediný čas, kdy předčasné přiřazení nese významné riziko, nastane v americkém stylu, v hotovosti vypořádaných volbách indexu. Takže nejsnazší způsob, jak se vyhnout riziku včasného cvičení, je vyhnout se obchodování s americkými možnostmi. Když obdržíte oznámení o přidělení v dopoledních hodinách, musíte tuto možnost odkoupit při skutečné hodnotě předcházejícího noci. To může znamenat vážné riziko, pokud se trh výrazně posune, protože tento nucený nákup činí vaši pozici odlišnou od toho, o které jste si mysleli, že vlastníte.

Vypořádání v hotovosti
Je výhodné pro všechny, pokud jsou opce vypořádány v hotovosti:

• Americká: Vypořádací cena podkladového aktiva (akcie, ETF nebo index) "závěrečná cena nebo poslední obchod před uzavřením trhu třetího pátku. Po stanovení vypořádací ceny se po započtení hodin nepočítají.
• Evropská: Není snadné se učit ceně vypořádání pro možnosti v evropském stylu. Ve skutečnosti není cena vypořádání zveřejněna jen několik hodin po otevření trhu.

Jelikož tyto opce vypořádávané v hotovosti jsou téměř vždy v evropském stylu a přiřazení se uskutečňuje pouze po uplynutí doby platnosti, hodnota hotovosti opce je určena zúčtovací cenou.

Vyúčtovací cena
V americkém stylu jsou jen zřídka překvapení. Když se akcie obchodují na 40 dolarů. 12 pár minut před závěrečným zvonečkem v pátek, můžete očekávat, že 40 dávek skončí bezcenné a 40 hovorů bude v penězích. Máte-li v hovoru 40 krátkou pozici a nechcete, aby vám byla přidělena výpovědní cvičení, můžete tyto hovory zpětně odvolat. Cena vypořádání se může měnit a tyto 40 volání se mohou přesunout z peněz, ale je nepravděpodobné, že hodnota těchto hovorů se v posledních několika minutách výrazně změní.

Ve volbách v evropském stylu je cena za vypořádání často velkým překvapením, které může být užitečné pro některé, ale katastrofou pro mnoho dalších. Je to proto, že když se trh otevře k obchodování ráno třetího pátku, je často mezera - významná změna ceny od předcházejícího nočního uzavření. To se neustále děje, ale stává se dost často, aby se zjevně snížila pravděpodobnost, že se tato pozice přes noc bude držet ve velké hazardní hře.

Když vlastníte evropskou možnost, je zde situace, ve které čelíte ve čtvrtek odpoledne, den před uplynutím platnosti:

• Žádné akcie si nedělají ruce.
• Nemusíte se zabývat přestavbou komplexního portfolia akcií, protože neztrácíte své akcie, pokud jim bude přiděleno oznámení o výpovědi na hovory, které jste napsali, jako v případě pokryté výzvy nebo strategie límec.
• Majitel volby obdrží hotovostní hodnotu - a opční prodejce zaplatí peněžní hodnotu - opce. Tato peněžní hodnota se rovná skutečné hodnotě opce. Je-li tato možnost mimo peněz, vyprší platnost a má nulovou peněžní hodnotu.

Pokud je tato volba krátká, stojíte před jinou výzvou:

• Pokud je volba téměř bezcenná, držet se na ní a doufat v zázrak není špatný nápad. Majitelé cenově dostupných opcí, které stojí za to, že nemají nic méně, jsou známy tím, že vydělávají stovky, nebo dokonce několik tisíc dolarů, když trh následující den ráno otevřel trh. Většinou se tyto možnosti vyčerpávají, ale občas je možná velká odměna.
• Pokud vlastníte opci, která má významnou hodnotu - řekněme $ 1, 000 - máte rozhodnout. Cena vypořádání by mohla tuto možnost znehodnotit nebo zdvojnásobit její hodnotu. Chcete toto riziko vzít? To je rozhodnutí, které mohou individuální investoři udělat jen pro sebe.

Shrnutí
Pokud se rozhodnete obchodovat s možnostmi indexu, ujistěte se, že chápete rozdíly mezi možnostmi amerického a evropského stylu. Ještě důležitější je, abyste se vyhnuli významné ztrátě, musíte pochopit, jak je stanovena cena vypořádání evropských opcí. Má velký rozdíl v tom, jak spravujete pozici, zvláště když máte pozici zahrnující krátké možnosti. Je obezřetné, abyste se vyhnuli riziku vypořádání tím, že opustíte pozice, které mají jen málo výhod - nejpozději ve čtvrtek, poslední den, kdy lze tyto možnosti obchodovat.