Akcionáři společnosti American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96 29-0 15% byl vytvořen s Highstockem 4. 2. 6 < ). V roce 2015 přispěla zpráva, že společnost ztratila svůj významný klientský vztah s firmou Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Wholesale Corp.165-0,0-0,84% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ). meziroční pokles cen akcií o více než 40%. Skutečnost, že výsledky platební bilance společnosti ve čtvrtém čtvrtletí nedosáhly očekávání analytiků, rovněž snížila cenu. Trh se zdá být záměrem trestat American Express, ale proč a jak dlouho? Podívejme se na to, abychom se podívali na výzvy, před kterými stojí americký expres, abychom zjistili, zda nedávná korekce na trhu byla spravedlivá nebo zda se mohou ceny akcií odrazit. (Další informace naleznete v článku "American Express: Headwinds a Tailwinds.")

Co dělá americký expres?

Americká expres je bankovní holdingová společnost, která nabízí úvěrové služby jak jednotlivcům, tak podnikům. Většina jejich příjmů pochází z poplatků, které účtují podnikům, které akceptují své kreditní karty, ale také vybírají příjmy z souvisejících služeb, jako jsou provize z cizích měn a pojistné za cestování.

Tento obchodní model činí společnost American Express velmi odlišnou od ostatních společností poskytujících kreditní karty. Soutěžící Visa Inc (V

VVisa Inc111.92 + 0.50% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) a MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150. Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ) prostě jednat jako platební procesory pro transakce s kreditními kartami; nepůjčují uživatelům kreditních karet peníze a jsou tak chráněni před selháním. Reálnými zákazníky Visa a MasterCard jsou banky a společnosti, které vydávají kreditní karty Visa nebo MasterCard. Společnost American Express se velmi liší tím, že se jedná jak o vydavatele platebních karet (prostřednictvím svých dceřiných společností), tak o věřitele svým zákazníkům. Tito zákazníci často zahrnují jak obchodníky, kteří akceptují karty American Express, tak držitele karet, kteří je používají k nákupu. Tento obchodní model znamená, že společnost American Express má přístup k detailním informacím o obou stranách každé transakce mezi zákazníkem a obchodníkem.

Společnost American Express usiluje o překlad této podrobné informace o transakcích do služeb s přidanou hodnotou jak pro obchodníky, tak pro uživatele karty. Například společnost AmEx může uživatelům karty poskytovat speciální slevy a pobídky pro produkty, které již nakupují. Obchodníci mohou také použít informace pro marketing, správu zásob a další obchodní rozhodnutí.

Strategie AmEx předpokládá, že tyto služby s přidanou hodnotou povedou k tomu, že uživatelé karet utratí více. Navzdory mírnému poklesu v roce 2014 vidíte v níže uvedené tabulce, že uživatelé karty American Express zvýšili výdaje za čtyři z posledních pěti let.

Celosvětový růst počtu používaných karet American Express je také pozitivní - během posledních pěti čtvrtletí se zvýšil o téměř 5%.

Výzvy

Přestože nabízí obchodní model společnosti American Express vlastní výzvu. Snad nejnepříznivější z nich je významný regulační dohled, který společnost vyžaduje. Nezapomeňte, že společnost American Express je emitentem karty i věřitelem (na rozdíl od Visa a MasterCard, kteří jsou pouze zpracovateli plateb). Jako bankovní holdingová společnost podléhá American Express dodatečné regulaci Federálního rezervního systému a dalších regulačních orgánů finančního průmyslu Spojených států. Pro srovnání, konkurenti jako Visa a MasterCard pracují pod méně regulovaným dohledem. Kromě zvýšených nákladů na dodržování předpisů by regulační zátěž společnosti American Express mohla bránit její schopnosti udržet krok s inovacemi konkurentů.

(Více informací v kapitole "Jaký vliv má vládní regulace na sektor finančních služeb?")

Přestože náklady na dodržování předpisů platí pro všechny velké finanční instituce, společnost American Express také čelí specifickým právním rizikům. Společnost se v současné době brání proti Ústavu spravedlnosti Spojených států, který tvrdí, že AmEx strukturuje své obchodní smlouvy způsobem, který porušuje antimonopolní zákony USA. V případě úspěšného prokázání by mohlo tato tvrzení teoreticky donutit společnost American Express, aby odstranila smluvní ustanovení, jejichž cílem je zabránit obchodníkům vystavovat příplatky, když zákazníci platit kartami American Express. Evropská unie zvažuje také regulační změny, které by v EU znamenaly nezákonné smluvní podmínky.

(Další informace naleznete v části "Jak antimonopolní zákony chrání spotřebitele a soutěž.")

Tyto právní problémy pravděpodobně přispěly k nízké hodnotě společnosti American Express ve srovnání se svými vrstevníky. Vezměte na vědomí, že oba modely Visa a MasterCard mají poměr ceny a výnosů více než dvojnásobek než v případě amerického Express, přestože nabízejí výrazně nižší dividendové výnosy.

Bottom Line

Znamená nedávný pokles akcií společnosti AXP příležitost investovat do společnosti American Express za atraktivní cenu? V konečném důsledku to bude záviset na tom, jak dobře si myslíte, že management bude schopen se orientovat v konkurenčních a regulačních výzvách, kterým čelí společnost. Ale s Warren Buffettem jako jedním z největších akcionářů společnosti American Express investoři, kteří vsadili na AmEx, budou mít alespoň jistotu, že jsou v dobré společnosti.

Zveřejnění: V době publikování autor neměl žádné pozice v žádné z akcií uvedených v tomto článku. Nehodlá obchodovat se žádnou ze zásob uvedených v tomto článku do 48 hodin od zveřejnění.