Brazílská ekonomika je v dokonalé bouři potíží a předpověď počasí pro rok 2016 není příznivá. Země závisí na vývozu komoditního obchodu a zpomalující poptávka Číny z těchto produktů je úder blesku.

Pro investory v brazilských akcích je to čtyři roky rozvíjející se katastrofa. Například, iShares MSCI Brazil ETF se snížila o 75% z výšky v roce 2011 na nedávný pokles v polovině prosince 2015. Mnoho hedžových fondů a institucionálních investorů se vzdal a opustil starou tezi Brazílie jako renesanční země vedoucí Latinskou Ameriku k lepším dnům.

Brazílie čelí problémům na mnoha frontách v roce 2016 a s prezidentem, který čelí obžalobě z obvinění z korupce, není snadnější uniknout bouři.

Recese

Krátkodobá poptávka po komoditách v Číně, od měděné a železné rudy až po hnojivo a ropu, byla motorem růstu v Brazílii. Počínaje rokem 2009 tato poptávka začala klesat a nezotavila se. Daňové příjmy klesají spolu s prodejem, Brazílie je v recesi a rozpočtový deficit přesahuje 9% hrubého domácího produktu (HDP). V roce 2015 se ekonomika sníží o více než 3%.

Brazílie nemá ekvivalent centrální banky s peněžní silou bazooky Janet Yellen nebo Mario Draghi. Možnost Brazílie je malá kalibrová puška, Mezinárodní měnový fond (MMF), a to nestačí.

Ve třetím čtvrtletí roku 2015 se brazilský HDP ve srovnání se stejným obdobím roku 2014 snížil o 4,5%. Kromě toho soukromá spotřeba a fixní investice klesly v rekordní míře. Konsenzuální prognóza je pro brazilskou ekonomiku, aby se v roce 2016 uzavřela smlouva na 2 5%, ale hodně závisí na tom, zda Čína znovu oživí svou chuť k brazilským komoditám.

Mezitím náklady na údržbu dluhu Brazílie běží kolem 20% ročně. Dluhové platby spotřebovávají 8% z celkové produkce a hrubý dluh činí zhruba 70% HDP. Od roku 1997 Brazílie vyčlenila peníze na splacení věřitelů, ale to se nestalo v roce 2015.

Inflace a úrokové sazby

Roční inflace Brazílie se pohybuje přes 10%, nejrychlejší za 12 let. Krátkodobé úrokové výnosy činí 14,25%. Ekonomická teorie naznačuje, že výnosy tak vysoké by měly ochladit inflaci, ale riziko je, že pouze prohloubí a prodlužuje recesi.

Investoři mohou být přitahováni k vysokým krátkodobým výnosům, ale mnoho z nich zajišťuje jejich vystavení ještě vyšším výnosům. Brazilské úřady se obávají, že jak domácí, tak i zahraniční investoři mohou ztratit veškerou přitažlivost k těmto sazbám a vyvést své peníze z celé země.

Jedním fantastickým řešením dilemat dluhů je příchod inflačního tsunami, který zhoršuje skutečnou hodnotu a rozsah dluhu Brazílie.To je zjevně jen vítězství Pyrrhic v nejlepším případě, a to nemá nic pro vyřešení základních problémů, které Brazílie čelí.

Občané, kteří se potýkají s úrokovými sazbami hypoték ve výši 14 až 20%, a půjčky na auta až 16% ročně potřebují něco lepší než teoretické řešení.

Rating nevyžádané dluhopisy

Brazílie dostala další úder koncem prosince, kdy Fitch Ratings snížil dluh země na status nevyžádané dluhopisy tři měsíce poté, co Standard & Poor's udělal totéž. Institucionální investoři, kteří mají zakázáno vlastnit nevyžádané dluhopisy, by mohli být nuceni likvidovat 20 miliard dolarů dluhu brazilských státních dluhopisů a korporací. Země je nyní největším svrchovaným dlužníkem na světě s ratingem dluhopisů. Moody's může být vedle toho, aby ho poslal do čistírny odpadních dluhopisů.

Náklady na pojištění brazilského dluhu se swapy úvěrového selhání vzrůstá a potenciální investoři se zajímají, kdy se projeví náskok vlastnit tento dluh. Mezitím jsou rozpětí úrokových sazeb na státních dluzích na úrovni, která byla naposledy pozorována v Argentině. Brazilský reál má také pocit, že za poslední čtyři roky klesá o 60%.

Snížení ratingu Brazílie také zhoršuje výhled velkých podnikových dlužníků, jako je společnost železné rudy Vale SA, výrobce ropy Petrobras a velké banky.

Nabídky dluhopisů brazilských společností klesly v roce 2015 o 82% na zhruba 5 dolarů. 7 miliard dolarů a v letošním roce představovalo pouze 9% nabídky latinskoamerických dluhů v porovnání s 32% v roce 2014.

Dokonalá bouře pokračuje v roce 2016

Čína je stále v bezprostřední blízkosti, brazilská komoditní ekonomika čelí špatnému vyhlídce na úspěch v roce 2016. Ropa a mnoho dalších komodit jsou v bouřlivých medvědích trzích, které v blízké budoucnosti vykazují jen malou naději. Přidejte k tomu pravděpodobné řízení o obžalobě proti brazilskému prezidentovi a je těžké být sblížením oživení Brazílie v roce 2016.