Někteří investoři se v poslední době dozvěděli, že trhy zřejmě reagují na ekonomická data neúmyslným způsobem. Zpravidla dobré zprávy o ekonomice přinášejí dobrou zprávu pro akciový trh, ale v poslední době se zdá, že se zdálo, že se věci otočily. Nezaměstnanost přichází ve vyšší míře než očekávání analytiků a na trhu se shromažďuje 1% místo poklesu. Růst HDP mírně převyšuje očekávání a trhy klesají. Proč se to mohlo dělat? Ukázalo se, že je to docela dobré vysvětlení.

Fed

Od burzovního roku 2008 a následné velké recese americká Federální rezervní banka zavedla expanzivní měnovou politiku, aby zabránila tomu, aby se ekonomická krize zhoršila. deprese. To vedlo ke snížení úrokových sazeb a nákupu aktiv na otevřeném trhu. Opatření kvantitativního uvolňování byla použita také k podpoře různých trhů s aktivy, jako jsou cenné papíry zajištěné hypotékami, které zabránily selhání bankovního sektoru. (Další informace viz

Kvantitativní ulehčení: funguje to? )

Když jsou cílové úrokové sazby nízké, snižují náklady na půjčky na vše od jednodenních dohod o zpětném odkupu společnostem, které vydávají dluhopisy ve formě dluhopisů k sazbám hypoték. Pokud společnost může půjčit 100 milionů dolarů ročně, což je o 1% nižší než dříve, společnost může účinně ušetřit přibližně 1 milion dolarů ročně. Jinými slovy, náklady na půjčování peněz se snížily. Jinak řečeno, pokud má společnost peněžní toky na splácení úrokových plateb v hodnotě 1 milion dolarů za rok a úrokové sazby klesá o 1%, může požádat o větší částku za stejné roční platby. (Další informace naleznete v části

Co je politika nulového úrokového? )

Jednotlivec může jednodušší koupit a hypotéku domů, pokud jsou úrokové sazby nízké a spotřebitelé si mohou kupovat víc na svých kreditní kartě a jak bydlení, tak spotřeba jsou klíčovými hnacími silami ekonomického růstu USA. Pokud úrokové sazby klesnou, peníze a úvěry se stávají levnějšími a pokud cena něčeho klesá, ekonomika tvrdí, že poptávka by měla vzrůst. Tato zvýšená poptávka po penězích prostřednictvím půjček teoreticky vyvolá poptávku a povzbudí hospodářskou expanzi.

Úrokové sazby v USA se však již léta přiblížily k nule. Jen nedávno se ekonomika dostala na to, aby způsobila, že Fed bude signalizovat, že brzy zvýší sazby. Pokud se úrokové sazby zvýší, náklady na peněžní prostředky se zvětší a mnoho se obává, že i mírné zvýšení sazeb o jednu čtvrtinu nebo polovinu o 1% by mohlo způsobit pokles trhů s aktivy. To by vedlo k obnovení hospodářského zpomalení, protože firmy a jednotlivci omezují výdaje a investice.

Nízké ceny podporují investice; Investice vede k růstu

Pokud jsou úrokové sazby téměř nulové, v zásadě nestojí nic, co by si vypůjčilo velké částky peněz, které pak mohou být použity k vytváření ekonomických zisků. Ve světě s vysokým stupněm hospodářské soutěže a nízkou marží zisků, velmi nízké úrokové sazby mohou být jediným podnětem, aby společnost investovala do určitých projektů. Dokonce i kdyby úrokové sazby narostly jen malou částkou, zvyšování nákladů na půjčky by mohlo zhoršit korporátní zisky téměř skoro přes noc.

Pokud však ekonomika zvedne, úrokové sazby se musí zvyšovat. Pokud dojde k poklesu nezaměstnanosti a růstu HDP, je třeba stanovit úrokové sazby tak, aby odpovídaly vyšší poptávce po mzdách, investicích a spotřebě. Pokud úrokové sazby neodpovídají růstu, může dojít k nekontrolované inflaci, což je situace, kdy ceny rostou natolik rychle, že způsobí ekonomické a finanční škody. Například pokud inflace způsobí, že ceny zboží stoupnou rychleji než mzdy, pak se skutečná kupní síla nebo reálná mzda pracovníků snižuje. Rychlá inflace byla historicky zodpovědná za zánik ekonomik mnoha zemí a někdy dokonce i jejich vlád. (

Co způsobuje inflaci ve Spojených státech .) Nízké úrokové sazby rovněž povzbuzují vysoké tržní ceny, protože lidé mohou využívat pákový efekt za velmi nízké ceny, aby zvýšili cenu akcií, ostatní aktiva. Pokud by vyšší úrokové sazby vedly k poklesu zisku firem, ceny akcií mohou následovat, a ti, kteří si koupili zisk, mohou být nuceni vyhozet své podíly, když přicházejí s výzvami na dodatečné vyrovnání, čímž způsobují ještě nižší tlak na ceny.

Co se stane, když se Fed rozhodne zvýšit sazby?

Fed pouze zvýší sazby, pokud zjistí, že ekonomika roste a je dostatečně stabilní, ale nebude umět udržovat sazby uměle nízké a riskovat inflaci. Míra nezaměstnanosti se značně snížila z více než 10% v době recese na současných 5%. Mezitím růst HDP stál.

Když přicházejí kladné ekonomické údaje, zvyšuje se pravděpodobnost, že Fed zvýší úrokové sazby spíše dříve než později, což má negativní vliv na ceny aktiv. Naopak, když jsou zaznamenány negativní ekonomické údaje, snižuje pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb, neboť potvrzuje, že ekonomika může být stále neuspokojivá a tržní rally, neboť nízké sazby budou pravděpodobně zde ještě delší dobu.

Fed dnes naznačil, že je připraven začít zvyšovat sazby. Derivátové trhy nyní oceňují zhruba 25% šanci, že k tomu dojde na dvoudenním setkání Fedu, které se bude konat ve středu 16. září, s ještě větší pravděpodobností, že se to stane v prosinci. (

Načasování zvýšení úrokových sazeb Fedu .) Bottom Line

Za normálních podmínek se pozitivní ekonomické zprávy rovnají vzrůstu sentimentu trhů, zatímco negativní zprávy mohou způsobit pokles trhů. Dnes se však nacházíme v post-Great Recession světě s úrokovými sazbami, které jsou historicky nízké, téměř nula, po mnoho let.Toto prostředí s nízkými úrokovými sazbami pomohlo podpořit hospodářský růst snížením nákladů na půjčky a podporou investic a spotřeby. Jak se ekonomika zotavuje dostatečně, centrální banka musí začít zvyšovat sazby, nebo by jinak inflační inflace mohla vést k ještě horší krizi.

Ale zvýšení úrokových sazeb, a to i v malém rozsahu, výrazně zvýší náklady na půjčky v procentech. Zvýšení může způsobit pokles podílů na investicích a spotřebě, což rovněž sníží zisky firem a ublíží dlužníkům, kteří platí variabilní sazbu, jako jsou ti, kteří nakupují na marži. Proto pozitivní ekonomické údaje poukazují na oživení a vede k větší pravděpodobnosti, že Fed zvýší sazby, zatímco negativní ekonomické zprávy snižují tuto pravděpodobnost.