a:

Tenor - doba splatnosti splatnosti dluhového cenného papíru - je důležitá v swapu úvěrového selhání, protože koordinuje zbývající část smlouvy se splatností podkladového aktiva. Správně strukturovaný swap úvěrového selhání musí odpovídat splatnosti mezi smlouvou a aktivem. Pokud je mezi tenorem a splatností aktiva nesoulad, pak integrace není pravděpodobné. Dále koordinace mezi peněžními toky (a následným výpočtem výnosu) je možná pouze tehdy, jsou-li spojena splatnost tenora a splatnosti aktiv.

Na trhu interdealerů je standardní tenor na swapy úvěrového selhání pět let. Toto je také nazýváno plánovaným termínem, protože úvěrová událost způsobí platbu chráněným prodávajícím, což znamená, že swap bude ukončen. Po uplynutí doby trvání platby platí i platby na výchozím swapu.

Investiční horizont manažera

Tenor nemůže být nikdy delší než splatnost aktiva, ale může být kratší, pokud k tomu dealer a správce aktiv souhlasí. Pokud má manažer kratší investiční horizont, může mít smysl zkrátit dobu trvání swapu úvěrového selhání.

Omezení rizika

Platby na swap úvěrového selhání jsou vázány na peněžní tok z podkladových aktiv. Čím delší je životnost aktiv (což odpovídá delšímu období), tím větší je riziko protistrany a tržní riziko, kterým jsou účastníci vystaveni.

Pokud je aktivum delší než swap, swapové protistrany udržují plnou expozici vůči úvěrovému riziku, ale celkově snižují celkové tržní riziko ve vztahu k vlastnímu podkladovému aktivu.