a:

Na první pohled se zdá, že inverzní vztah mezi úrokovými sazbami a cenami dluhopisů je poněkud nelogický, ale při bližším zkoumání to dává smysl. Snadný způsob, jak pochopit, proč se ceny dluhopisů pohybují oproti úrokovým sazbám, spočívá ve zvážení dluhopisů s nulovým kuponem, které neplatí kupony, ale odvozují svou hodnotu z rozdílu mezi kupní cenou a nominální hodnotou vyplacenou při splatnosti.

Pokud se například dluhopis s nulovým kuponem obchoduje na 950 dolarů a má nominální hodnotu 1 000 USD (splatná při splatnosti za jeden rok), návratnost dluhopisu v současné době činí přibližně 5 26% (1000-950) ÷ 950.

Aby člověk zaplatil 950 dolarů za toto dluhopisy, musí být spokojen s příjmem 5 26%. Ale jeho spokojenost s návratem závisí na tom, co se děje na dluhopisovém trhu. Dluhopisové investoři, stejně jako všichni investoři, se obvykle snaží získat co nejlepší návratnost. Pokud by se zvýšily současné úrokové sazby, kdyby nově vydané dluhopisy měly výnos 10%, potom by dluhopis s nulovým kuponem dosahujícím 5 26% nebylo jen méně atraktivní, vůbec by nebylo v poptávce. Kdo chce 5,6% výnos, když může získat 10%? Za účelem získání poptávky by cena již existující dluhopisu s nulovým kuponem musela být dostatečně snížena, aby odpovídala stejnému výnosu plynoucímu z převládajících úrokových sazeb. V tomto případě by cena dluhopisu klesla z 950 USD (což dává výnos 5,6%) na 909 USD. 09 (což poskytuje 10% výtěžek).

Nyní, když máme představu o tom, jak se cena cenných papírů pohybuje ve vztahu ke změnám úrokových sazeb, je snadné pochopit, proč by se cenová dluhopis zvýšila, kdyby poklesly převažující úrokové sazby. Pokud by sazby klesly na 3%, naše dluhopis s nulovým kuponem - s výnosem 5,26% - by náhle vypadala velmi atraktivně. Více lidí by si koupilo dluhopisy, které by tlačily cenu až do výnosu dluhopisu, který by odpovídal převládajícímu kurzu 3%. V takovém případě by se cena dluhopisu zvýšila na přibližně 970 USD. 87. Vzhledem k tomuto zvýšení cen můžete vidět, proč držitelé dluhopisů (investoři prodávající své dluhopisy) mají prospěch ze snížení převažujících úrokových sazeb.

Například když Federální rezerva zvýšila úrokové sazby v březnu 2017 o čtvrtinu procentního bodu, trh s dluhopisy klesl. Výnosy z 30-letých státních dluhopisů poklesly na 3,108% z 3,2%, výnosy z desetiletých pokladničních poukázek se snížily na 2,509% z 2 575% a výnosy dvouletých bankovek klesly 1. 401% až 1. 312%.

Pro podrobnější vysvětlení výpočtu ceny a výnosů dluhopisů, podívejte se na Pokročilé koncepty Bond .