Ceny zemního plynu jsou na sedmiletém horizontu, což vede k tomu, že lidé řídí více, než kdyby plyn prodával za 4 dolary za galon. V černošském pátku představují velké maloobchodní řetězce úžasné slevy, které přimějí desítky tisíc lidí k táborům, pokud ne předem. Když ceny klesnou, prodané množství vzroste. To je ekonomika 101; tak zřejmé, že to sotva ospravedlňuje zmínku. Tak proč je to, že když Dow klesne o 9% během prvních tří týdnů roku 2016, působíme překvapeně, pokud se manažery hedžových fondů chovají přesně stejným způsobem, jakým to dělají řidiči a domácí spotřebiče?

Žádná přiměřená nabídka nebyla odmítnuta

Hedžové fondy nakupují akcie v miliardách a někteří méně osvícení pozorovatelé se nezdá, že zjistí proč. Není to, jako by se hedgeové fondy stávaly v rozporu jen kvůli tomu. Spíše správci hedgeových fondů nakupují méně kvalitní aktiva tak rychle, jak mohou být prodávány. Merrill Lynch, divize investičního bankovnictví Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp. 27. 75-0. 25% vytvořena společností Highstock 4. 2. 6 ), na straně nepřiměřeného počtu akciových transakcí během současného krátkého, ale přehnaného trhu s medvědy. Oni hlásí, že hedge fond akcie nákupu pruh se děje téměř čtyři týdny. (Další informace viz: Dvě klíčové trhy, které lze sledovat v roce 2016 .)

- <->

Chystá se déle a víc

Investory hedgeových fondů, kteří nakupují akcie, mají jen malou trpělivost nebo zájem o malé a střední společnosti. Tito investoři kupují čipy výhradně v různých odstínech modré. Vzhledem k tomu, že velké společnosti zpravidla podléhají méně spekulací než jejich méně kapitalizovaní bratři, implicitní zpráva se jeví jako tato: trh nebo alespoň část Dow / S & P 500 je v současné době iracionálně nízká.

Nemůže to trvat navždy

Ceny existují a) sdělovat informace a b) být využívány investory s nějakou kombinací víry a asymetrických informací. Přesto dokonce i nejodvážnější oddaní efektivní tržní hypotézy musí uznat, že mezi cenou padáku a účastníky trhu musí být určité zpoždění, které si uvědomují, že cena musí dosáhnout určité rovnováhy. Kritickou proměnnou zde je doba trvání. Je toto zpoždění nejlépe měřeno v milisekundách nebo letech?

Manažeři agresivních hedgeových fondů v roce 2016 chápou, že je přinejmenším stejně pravděpodobné, že žádné dlouhé pozice, které přijmou na trhu, povede k nárůstu cen. Jeden hedgeový fond nedávno získal velké postavení v úctyhodném maloobchodním prodejci Macy's Inc. (M MMacy Inc18, 16-1. 09% vytvořený společností Highstock 4. 2. 6 ), čtvrtletí po čtvrtletí a obchoduje s mizernou 10násobnou mzdou.Výsledkem byl krátký nárůst ceny akcií, které od posledního léta jinak klesaly. Macyho akcie klesly, přestože jeho aktiva zahrnují některé z nejžádanějších nemovitostí v některých nejexkluzivnějších místech na světě - a to na stabilním trhu s nemovitostmi. (Pro více viz: Je čas na krátké Macy? )

Ne všichni souhlasí

Pokud bychom mohli předpovědět chování manažerů hedgeových fondů člověku, nepotřebovali bychom hedgeový fond manažerů. I přes počet agresivních kupujících v jejich řadách zůstává silný kontingent manažerů, kteří stále sedí na okraji, a čekají na to, že toto krátké období volatility na trhu buď ustoupí, nebo posílí. To, co mají oba beznadějní a rehetici manažeři hedgeových fondů, je jejich pochopení, že hotovost zůstává králem. Zajišťovací fondy, které nakupují akcie, dělají s masivními hotovostními rezervami. Váhavatelé místo toho hromadí hotovost tak vysoko, jak to půjde, v případě, že jejich hedgeové fondy potřebují předvídat nekonečně dlouhou bouři silně snížených cen. Nevadí, že dokonce i s nedávným poklesem se Dow nachází na úrovních, které nikdo nikdy neviděl v prvních 128 letech 130letého indexu. Stejně jako všechno ostatní to také projde.

Když jsou na jedné straně odborníci, kteří vyjadřují přesvědčivé důvody pro nákup akcií, stejně jako profesionálové z druhé strany, kteří tvrdě argumentují, že čekají na to, jak se budou věci vyvíjet, že nikdo nic neví. To opravdu nebude pomáhat nikoho portfolia. Ale dokonce i manažeři hedgeových fondů, kteří čekají a vidí, že se nezúčastní tohoto drobného nákupního šílenství, vědí, že je třeba mít podceněný podhodnocený majetek. Jediným skutečným nesouhlasem mezi aktivními a pasivními frakcemi mezi manažery hedgeových fondů je to, co znamená současné kolo nízké ceny akcií. (Více viz: Jak investovat jako zajišťovací fond .)

Co to všechno znamená?

Lidé mluví o akciovém trhu, jako by neustále hledali nějakou božsky inspirovanou hodnotu jen dolaru. Možná takhle nečiní, ale určitě to mluví. Někteří manažeři zajišťovacích fondů budou říkat pouze to, že současný trh s medvědy vykazuje větší volatilitu, pozitivní nebo negativní. Zdá se, že to je ještě více důvodem pro investování do akcií.

Jedním z nejvýkonnějších hedgeových fondů v dosud nevýkonném roce je Horseman Global Fund, který od ledna 2015 vzrostl o 30%. Mělo by být poznamenáno, že a) fond byl založen teprve devět měsíců před tím , a b) velká část svého kapitálu je investována do nemovitostí (44%, přesněji). Ve skutečnosti tvoří akcie pouhých 15% aktiv hedgeového fondu. A téměř všechny tyto kapitálové pozice jsou v akciech italských bank, o nichž nikdo v Severní Americe nikdy neslyšel, natož aby se zamysleli nad investováním. Nejvýznamnější americká společnost na seznamu společností Horseman Global Fund, společnosti TJX Companies, Inc.(TJX TJXTJX společnosti Inc68, 23-0, 54% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ), tvoří 2,8% z celkové částky fondu. Je skvělé být agresivní, ale ještě lepší vědět, co děláte. Mezinárodní fond Horseman se tomuto druhému nezabráni. (

Spodní linie Manažeři hedžových fondů a jejich vděční klienti nezískali bohatství pasivně na trhu (ne, to dělají správci fondů). Fenomén hedgeových fondů, který přitahuje trh na své vlastní cíle, je definice inteligentního investování - nákup dočasně diskontovaných aktiv v naději, že se nakonec zvýší na svou vnitřní hodnotu. Pokud se budete snažit následovat, měli byste dobře mít na paměti jejich likviditu a časové rámce. (Další informace viz: Stručná historie zajišťovacího fondu

.