Většina investorů ví, že běžné akcie jsou jednou z dvou tříd aktiv, které rostly rychleji než inflace po dlouhou dobu. To je samozřejmě důvod, proč v nich investuje mnoho lidí, a to buď přímo, nebo prostřednictvím vzájemných fondů, fondů obchodovaných na burze (ETF) nebo jiných vozidel. Zásoby lze však rozdělit do dvou hlavních kategorií. Růstové zásoby jsou považovány za akcie, které mají potenciál překonat celkové trhy v průběhu času kvůli jejich budoucímu potenciálu, zatímco hodnoty akcií jsou klasifikovány jako akcie, které jsou v současné době obchodovány pod tím, čím skutečně stojí, a proto budou poskytovat nadstandardní výnos kvůli jejich diskontovaným cena. Ale jaká kategorie akcií je lepší? Srovnávací historický výkon těchto dvou podsektorů přináší některé překvapivé výsledky.

Růst vs. hodnota

Pojem růstové zásoby versus ten, který je považován za podhodnocený, obecně pochází z základní analýzy zásob. Růstové zásoby analytici považují za potenciál překonat celkový tržní tržby nebo jejich specifický podsegment po určitou dobu. Růstové zásoby lze nalézt v malých, středních a velkých sektorech a tento stav si zachovat až do okamžiku, kdy analytici budou mít pocit, že dosáhnou svého potenciálu. Společnosti s růstem mají v příštích několika letech značnou šanci na značnou expanzi buď proto, že mají produkt nebo řadu produktů, u nichž se očekává, že se budou dobře prodávat, nebo proto, že se jeví jako lepší než většina jejich konkurentů, a proto jsou předpokládalo, že na nich budou mít na trhu výhodu. (Více viz: Strategie vybírání akcií: investice do růstu .)

Hodnotové akcie jsou většinou větší a dobře zavedené společnosti, které obchodují pod cenou, kterou analytici cítí, že hodnota akcií je v závislosti na finančním poměru nebo srovnávacím indexu, s nimiž se porovnává. Například účetní hodnota akcií společnosti může činit 25 dolarů za akcii na základě počtu nevydaných akcií dělených kapitalizací společnosti. Proto, pokud se v současné době obchoduje za 20 dolarů za akcii, pak by to mnozí analytici považovali za dobrou hodnotu.

Zásoby mohou být z mnoha důvodů podhodnocené. V některých případech bude veřejné vnímání snížit cenu dolů, jako je tomu například v případě, že významná osoba ve společnosti je zachycena v osobním skandálu nebo je společnost chycena dělá něco neetického. Ale pokud jsou finanční prostředky společnosti stále relativně solidní, pak si uchazeči o cennosti často v tomto okamžiku skočí, protože vědí, že veřejnost brzy zapomene na to, co se stalo a cena se zvedne tam, kde by měla být. Hodnotové akcie typicky obchodují se slevou buď na cenu za výnosy, účetní hodnotu nebo poměry peněžních toků.(Pro více informací viz:

Value Investing: Úvod .) Samozřejmě, výhled není vždy správný a některé akcie mohou být klasifikovány jako směs těchto dvou kategorií, podhodnocené, ale mají i nějaký potenciál nad rámec toho. Společnost Morningstar Inc. (MORN

MORNMorningstar Inc86, 79-0, 90% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) proto klasifikuje všechny akcie a akciové fondy, které řadí do růstu, nebo směsné kategorie. Která je lepší?

Pokud jde o porovnání historických výkonů obou příslušných podsektorů populace, musí být všechny výsledky, které lze vidět, vyhodnoceny z hlediska časového horizontu a výše volatility a tím i rizika, která byla vynakládána za účelem jejich dosažení . Hodnotové zásoby jsou teoreticky nejméně teoreticky považovány za ty, které s nimi mají nižší míru rizika a volatility, neboť se obvykle nacházejí u větších a více založených společností. Dokonce ani když se nevrátí k cílové ceně, kterou analytici nebo investor předpovídají, mohou stále nabízet kapitálový růst a tyto akcie také často vyplácejí i dividendy. (Na další viz:

Příručka Value Investor's Handbook .) Růstové akcie na druhou stranu zřídkakdy vyplácejí dividendy a šance na ztrátu mohou být vyšší, zvláště pokud společnost zasáhne skutečný zásah jeho vývoj. Například společnost s vysokým růstem růstu s novým produktem, který by měl vyřešit nějaký závažný problém, může v případě, že se v tomto produktu objeví vážná vada, snížit jeho cena akcií. A investoři mohou utrpět těžké ztráty, pokud tento problém nebude možné snadno stanovit. Avšak růstové akcie, které se vyvíjejí, jsou alespoň tradičně považovány za největší potenciál pro největší výnosy v průběhu času.

Historický výkon

Ačkoli výše uvedený odstavec naznačuje, že růstové akcie by po delších obdobích zveřejňovaly nejlepší počty, skutečný opak byl skutečný. Výzkumný analytik John Dowdee zveřejnil zprávu na webové stránce Seeking Alpha, kde rozložil akcie do šesti kategorií, které odrážejí jak riziko, tak výnosy z růstových a hodnotových zásob v malých, středních a velkých sektorech. Studie odhaluje, že od července 2000 do roku 2013, kdy byla studie provedena, hodnoty akcií překonaly růstové akcie na základě rizikově upraveného základu pro všechny tři úrovně kapitalizace - ačkoli byly zřetelně volatilnější než jejich protějšky růstu. To však nebylo v případě kratších časových úseků. Od roku 2007 do roku 2013 zaznamenaly růstové akcie vyšší výnosy v každé třídě cap. Autor byl nakonec nucen dojít k závěru, že studie neposkytla žádnou skutečnou odpověď na to, zda byl jeden druh akcií skutečně nadřazen na základě rizikově upraveného základu. Uvedl, že v každém scénáři zvítězil v časovém období, ve kterém byli drženi. (999)> Craig Israelsen publikoval v roce 2015 jinou studii v časopise

Finanční plánování , který ukázal výkonnost růstu a růstu. hodnota akcií ve všech třech velikostech v rámci období 25 let od počátku roku 1990 do konce roku 2014.Výnosy z tohoto grafu ukazují, že akcie s velkými kapitálovými cenami poskytly průměrnou roční návratnost, která překročila růst cen akcií o velkých stropů o tři čtvrtiny procenta. Rozdíl byl ještě vyšší pro akcie ve středním a malém limitu, a to na základě výkonnosti příslušných benchmarkových indexů, přičemž hodnoty sektory opět vyhrály vítěze. Studie však také ukázala, že během každého pětiletého období, které se v tomto období rozvíjela, byl růst a hodnota velkých čepic téměř rovnoměrně rozdělena z hlediska vynikajících výnosů. Hodnota malého limitu překonala svůj růstový protějšek přibližně za tři čtvrtiny času v těchto obdobích, ale když převažoval růst, rozdíl mezi těmito dvěma obdobími byl často mnohem větší, než kdyby se získala hodnota. Hodnota malého limitu však růst pokračovala téměř 90% času, když se pohybovala po desetiletých obdobích, a také hodnota středního limitu překonala růstový protějšek. (

Bottom Line Bohužel, odpověď na debatu růstu versus hodnoty je nakonec závislá na toleranci investorů k riziku, investičním cílem a časový horizont, stejně jako současný stav trhu. Mělo by se rovněž poznamenat, že výkonnost některého pododdílu bude v kratších obdobích do značné míry záviset na tom, v jakém bodě cyklu se trh nachází. Například hodnoty akcií mají tendenci se zlepšovat během recese, zatímco růstové zásoby často překonávají silné období expanze. Tento faktor by tudíž měl být zohledněn kratšími investory nebo těmi, kteří chtějí trhy trvat. (Další informace naleznete v části Nejvyšší růstové zásoby roku 2015 .