Recese jsou skutečností života. Spolu s obdobím růstu zahrnuje hospodářský cyklus i období poklesu. Ta druhá obvykle vyvolávají největší obavy investorů, ale naštěstí existují strategie, které omezují ztráty portfolia a dokonce zaznamenávají určité zisky během recese. ( Podívejte se také na "Kurz: Základy ekonomiky.")

Co je recese?

Recese je delší období významného poklesu ekonomické aktivity. Obecně platí, že ekonomové nazývají dvě po sobě jdoucí čtvrtletí růstu negativního hrubého domácího produktu (HDP) recesí, existují však i další definice. Recese jsou charakterizovány neustálou důvěrou ze strany spotřebitelů a podniků, oslabením zaměstnanosti, poklesem reálných příjmů a oslabováním prodeje a výroby. To není přesně prostředí, které by vedlo k vyšším cenám akcií nebo k slunečnému výhledu o akciích.

Vzhledem k tomu, že se vztahují k trhu, mají recese tendenci vést k vyšší averzii vůči riziku ze strany investorů a následnému letu k bezpečnosti. Na lesklé straně však recese předvídatelně dávají cestu zpětnému získání dříve či později. ( Podívejte se také na "Recese: co to znamená pro investory?")

Udržujte oko na horizontu

Klíčem k investicím před, během a po recesi je udržet oko na velkém obrázku, než abyste se snažili vstoupit do různých tržních sektorů, výklenků a jednotlivých akcií. I když existuje mnoho historických důkazů o cyklickosti určitých investic během recese, skutečností je, že načasování těchto cyklů je mimo rozsah drobného investora. Není však třeba se odradit, protože v těchto ekonomických cyklech existuje mnoho způsobů, jak může běžná osoba investovat do ochrany a zisku. ( Viz také "Trhové cykly: klíč k maximální návratnosti.")

Nejprve zvažte makroekonomické aspekty recese a jak ovlivňují kapitálové trhy. Když recese narazí, podniky zpomalují podnikatelské investice, spotřebitelé zpomalují své výdaje a vnímání lidí přechází z optimismu a očekává pokračování nedávných dobrých časů, aby se stalo pesimistickým a nejistým ohledně budoucnosti. Je pochopitelné, že mají tendenci se strachovat, obávat se budoucích výnosů z investic a rizikového rizika v jejich portfoliích. Tyto psychologické faktory se projevují v několika širokých trendech na kapitálovém trhu.

V rámci akciových trhů vede investoři k vyššímu riziku, že vyžadují vyšší potenciální míru výnosu pro holdingové akcie. Pokud se očekává, že výnosy budou vyšší, budou muset poklesnout běžné ceny, k nimž dochází, když investoři prodávají rizikovější podíly a přesouvají se do bezpečnějších cenných papírů, jako je vládní dluh.To je důvod, proč akciové trhy mají tendenci k poklesu, často zřídka, před recesemi, protože investoři přesouvají své investice.

Investice podle třídy aktiv

Historie nám ukazuje, že akciové trhy mají mimořádnou schopnost sloužit jako přední ukazatel recesí. Například trhy začaly prudce klesat v polovině roku 2000 před recesí z března do listopadu 2001. Ale i v poklesu existují dobré zprávy pro investory, protože na akciových trzích se nacházejí kapsy relativního přebytku.

• Investice do akcií v recesi
  Při investování do akcií během období recese jsou relativně nejbezpečnějšími místy investování vysoce kvalitní společnosti s dlouhou obchodní historií, protože by měly být podniky, které dokáží zvládnout prodloužené období slabosti trh.

  Například společnosti se silnými rozvahami, včetně těch s malým dluhem a zdravými peněžními toky, mají tendenci dělat mnohem lépe než společnosti s významným provozním pákovým efektem (dluhem) a slabými peněžními toky. Společnost se silnou bilancí a peněžními toky je schopna lépe zvládnout hospodářský útlum a je pravděpodobnější, že bude schopna financovat své operace navzdory tvrdé ekonomice. Naproti tomu společnost s velkým zadlužením může být poškozena, pokud nemůže vypořádat s jejími splátkami dluhu a náklady spojené s jejími pokračujícími činnostmi. ( Viz také , "Co je výkaz o peněžních tocích?" a "Rozdělení bilance.")

  není to snížení nákladů na špatných místech. Studie MarketSense o výkonu 101 značek domácností během recese v letech 1989-1991 ukázala, že zvýšené výdaje na reklamu zvýšily prodej Jiff arašídového másla, Kraftového salátu, Bud Light, Coors Light, Pizza Hut a Taco Bell. Značky, které zanedbaly marketing, naopak viděly prudký pokles prodeje: Jell-O, Hellman, Doritos, Green Giant a McDonald's jsou jen některé příklady.

  Historicky je jedním z bezpečnějších míst na akciovém trhu spotřebitelské základy. Jedná se obvykle o poslední produkty, které domácnost odstraňuje z rozpočtu. Naproti tomu mohou elektronové maloobchodní prodejci a další spotřebitelské společnosti na uvážení spotřebitelů utrpět, protože spotřebitelé odkládají vyšší nákupy. ( Viz také "Cyklické versus necyklické zásoby.")

  To znamená, že je nebezpečné vložit do jednoho sektoru, včetně spotřebních spon. Diverzifikace je obzvláště důležitá v době recese, kdy se mohou firmy a průmyslové odvětví dostat kamenem. Diverzifikace mezi jednotlivými kategoriemi aktiv - jako jsou fixní příjmy a komodity, kromě akcií - může také působit jako kontrola ztrát portfolia.

• Investice do fixního důchodu v recesi
  Trhy s pevnými příjmy nejsou výjimkou z obecné averze k riziku recese. Investoři mají tendenci se vyhýbat úvěrovému riziku, tj. Podnikovým dluhopisům (zejména dluhopisům s vysokým výnosem) a cenným papírem zajištěným hypotékami, neboť tyto investice mají vyšší míry selhání než vládní cenné papíry. Jak ekonomika oslabuje, podniky mají obtížnější čas vytvářet příjmy a zisky, což může způsobit, že splácení dluhu bude obtížné a v nejhorším případě by vedlo k bankrotu.

  Jelikož investoři prodávají tato riziková aktiva, hledají bezpečnost a přesunují se do státních dluhopisů Spojených států. Jinými slovy, ceny rizikových dluhopisů snižují, jak lidé prodávají, což znamená, že výnosy z těchto dluhopisů se zvyšují; ceny státních dluhopisů rostou, což znamená, že jejich výnosy klesají. ( Podívejte se také na "Jaká jsou rizika investování do dluhopisu?")

• Investice do komodit v recesi
  Další oblastí investic, která je v recesi zvažována, jsou komodity. Rostoucí ekonomiky potřebují vstupy, včetně přírodních zdrojů. Tyto potřeby rostou, jelikož se jedná o hospodářskou produkci, čímž se zvyšují ceny těchto zdrojů.

  Naopak, protože ekonomika pomalu zpomaluje poptávku a ceny komodit mají tendenci klesat. Pokud se tedy investoři domnívají, že přichází recese, budou prodávat komodity, což sníží ceny. Vzhledem k tomu, že komodity jsou obchodovány na globálním základě, recese v USA nemusí nutně mít velký přímý dopad na ceny komodit.

Investování během zotavení

Co když se ekonomika začne zotavovat? Stejně jako v době poklesu, dávejte pozor na makroekonomické faktory. Jedním z nástrojů, které vláda využívá nejčastěji ke snížení dopadu recese, je snadná měnová politika: snižování úrokových sazeb s cílem zvýšit peněžní zásobu, odrazování lidí od úspor a podpory výdajů. Cílem je nakonec zvýšit ekonomickou aktivitu.

Jedním z vedlejších účinků nízkých úrokových sazeb je zvýšená poptávka po investicích s vyšším rizikem a vyšší návratností. Výsledkem toho je, že akciové trhy mají tendenci dosahovat velmi dobře při ekonomickém oživení. Některé z nejvýkonnějších akcií využívají provozní páku jako součást svých probíhajících obchodních aktivit, zejména proto, že jsou často během hospodářského útlumu potlačeny, a proto jsou podhodnoceny. Pákový efekt může ublížit během recese, ale funguje to dobře v dobrých časech, což firmám umožňuje růst rychleji než společnosti, které se nedostávají na dluh. Růstové akcie a malé kapitálové trhy mají také tendenci dosahovat dobrých výsledků během hospodářského oživení, neboť investoři hrozí riziko. ( Viz také "Operační pákový efekt zachycuje vztahy.")

Podobně se na trzích s pevnými příjmy projevuje zvýšená poptávka po riziku vyšší poptávkou po úvěrovém riziku, - dluh zpoždění je atraktivnější: ceny rostou a výnosy klesají. Na druhou stranu investoři mají tendenci přesunout z amerických státních pokladen, tlačí ceny dolů a výnosy.

Stejná logika platí i pro komoditní trhy, protože rychlejší ekonomický růst zvyšuje poptávku, a proto i ceny surovin. Nezapomeňte však, že komodity jsou obchodovány na celosvětovém základě, takže ekonomika USA není jediným hnacím motorem poptávky po těchto zdrojích.

Bottom line

Když nastane recese, je nejlepší zaměřit se na dlouhodobý horizont a řídit své expozice, minimalizovat riziko ve svém portfoliu a vyčlenit kapitál na investice během obnovy.

Samozřejmě nikdy nebudete počátkem nebo koncem recese na den, ale předvídání recese není tak těžké, jak byste si mysleli.Vše, co je nezbytné, je, aby disciplína ignorovala dav, odklonila se od riskantních investic v době extrémního optimismu, vyčkávala na blížící se bouři a přijímala riziko, když se ostatní vyhnuli. (Viz také "Největší selhání trhu.")