Firmy se čas od času rozhodnou rozdělit své společné akcie procesem nazývaným rozdělení akcií. Například společnost, která deklaruje rozdělení akcií 2: 1 nebo 2 pro 1, udělí dvě akcie pro každou stávající akcii investorů. V takovém případě se celkový počet akcií zdvojnásobí, zatímco cena na akcii technicky klesá zhruba dvojnásobně. Teoreticky z pohledu akcionářů se nic skutečně nezmění: hodnota jejich podílových listů zůstává zachována, neboť snížený efekt cen akcií je zcela kompenzován zvýšeným počtem akcií. Předpokládejme například, že cena akcií společnosti vzrostla na 150 dolarů za akcii, přičemž celkový objem zbývajících akcií činil 500 milionů. Celková tržní kapitalizace tak činí 75 miliard dolarů. Pokud dojde k rozdělení akcií v poměru 2: 1, počet akcií se zvýší na 1 miliardu, přičemž každá cena akcií činí 75 dolarů, což opět znamená 75% tržní kapitalizaci. (Viz také: Pochopení skladových rozdílu ).

Proč se společnosti rozhodnou rozdělit své společné akcie? Společným důvodem je zvýšení obchodovatelnosti cenných papírů. Obvykle dochází k rozdělení akcií, pokud je cena akcií příliš vysoká. Například v červnu 2014 Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% vytvořil s Highstock 4. 2. 6 rozdělený, cena za akcii byla 645 dolarů. 57 a po rozděleném akci se cena uzavřela na 93 dolarů. 70. Zdá se, že upravená cena akcií byla k dispozici více investorům, než byla předchozí cena kolem 650 dolarů. Nižší cena přitahuje více malých investorů, kteří si jinak nemohli dovolit investovat. Předpokládá se, že více investorů obchodujících s cennými papíry znamená větší poptávku po cenné papíře, což vytváří tlak na zvýšení cen. Samozřejmě, rozdělení akcií slouží také ke zvýšení likvidity akcií, protože je k dispozici širším kategoriím investorů. (Viz také Jak a proč se rozdělí akci?).

Rozdílný efekt zásob na volatilitu

Intuitálně bychom si mohli myslet, že rozdělení akcií zvyšuje volatilitu akcií. Logika spočívá v tom, že akcie, které umožňují nižší ceny, vedou ke zvýšení obchodování, protože nyní může mnoho obchodníků obchodovat s akciemi. Zvýšení obchodování vede k vyšší volatilitě.

Více výzkumníků prokázalo, že rozdělení akcií vede efektivně k vyšší volatilitě. Desai, Nimalendran a Venkataraman zkoumali rozdělení vzorku, které sestávaly ze 366 rozdělených akumulací 41 firem uvedených na NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71, 97-0, 59% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). Autoři, kategorizující volatilitu do permanentních (informačních) a přechodových (hlučně řízených) komponent, zjistili, že střední hodnoty předem rozdělených měření pětileté, desetidenní, 20denní a 30denní volatility se zvyšují jak v oblasti hluku, tak i informací -drivených součástech.

Ohlson a Penman ve svém výzkumu ukazují, že rozdělení akcií způsobuje krátkodobé zvýšení volatility po oznámení a dlouhodobé zvýšení volatility po datu, kdy je rozdělení efektivní.

Další metodou zachycování změny volatility způsobené rozdělením akcií je zkoumání chování opcí zapsaných na těchto akcích. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly a Annette Nguyen prozkoumali implikovanou volatilitu 1780 oznámení o akciích v rozmezí od roku 1998 do roku 2012. Autoři dospěli k závěru, že obchodníci s opčními informacemi očekávají zvýšení volatility akcií, což se odráží v implikované volatility obou volání a kladení. Výzkumníci zkoumali chování opčních obchodníků a poznamenali, že před rozdělením oznámení se implikovaná volatilita krátkodobých opcí zvětšuje, což naznačuje, že obchodníci berou krátkodobé spekulativní pozice založené na očekávaném růstu volatility. Během oznamovacího období se předpokládá očekávaný nárůst volatility na trhu, stejně jako v krátkodobých i dlouhodobých opcích.

Bottom Line

Řada studií podporuje myšlenku, že rozdíly v akciích vedou ke zvýšení volatility akcií. Podle studií lze tento nárůst zaznamenat i v posun směrem nahoru k implikované volatilitě krátkodobých a dlouhodobých opcí. Možné intuitivní vysvětlení změny volatility spočívá v tom, že nárůst obchodních aktivit, které následují rozdělení akcií, přitahuje mnoho malých investorů.

Zveřejnění:

Od doby tohoto psaní autor byl dlouho v zásobách Apple, který je uveden v článku.

----------------------------------------------- -----------

Odkaz:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Volatilita se zvyšuje následně po rozdělení akcií: empirická odchylka. Journal of Financial Economics 14, 251-66.

Informace o distribuci akcií společnosti Apple Inc. - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran a Venkataraman pracují: - ttp: // www-personal. ksu. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Další související výzkumy:

// lta. hse. fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// dare. uva. nl / cgi / arno / show. cgi? fid = 126787

// www. Forum. johnson. cornell. edu / faculty / saar / Sklad% 20Složky. pdf

Fiesher Black-Noise // www. e-m-h. org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly a Annette Nguyen: Vliv na implikovanou volatilitu -

// www. nzfc. ac. nz / papíry / program / 117. pdf